При прослушивании новостей о незаконной деятельности в сфере инсайдерской торговли инвесторы обычно обращают внимание, потому что это действие, которое их затрагивает. Хотя существуют юридические формы инсайдерской торговли, чем лучше вы понимаете, почему незаконная торговля инсайдерами является преступлением, тем лучше вы поймете, как работает рынок. Здесь мы обсуждаем, что такое незаконный инсайдер, как он компрометирует основные условия рынка капитала и что определяет инсайдер.

Что это такое и почему это вредно?

Инсайдерская торговля происходит, когда на торговлю влияет привилегированное владение корпоративной информацией, которая еще не обнародована. Поскольку информация недоступна другим инвесторам, человек, использующий такие знания, пытается получить несправедливое преимущество перед остальной частью рынка.

Использование непубличной информации для совершения сделки нарушает прозрачность, лежащую в основе рынка капитала. Информация на прозрачном рынке распространяется таким образом, чтобы все участники рынка получали ее в более или менее одинаковое время. В этих условиях один инвестор может получить преимущество перед другим только за счет приобретения навыков анализа и интерпретации имеющейся информации. Это умение основано на индивидуальных достоинствах и осознанности. Если один человек торгует с непубличной информацией, он или она получает преимущество, которое невозможно для остальной общественности. Это не только несправедливо, но и разрушает правильно функционирующий рынок: если бы разрешалась инсайдерская торговля, инвесторы теряли бы уверенность в своей неблагоприятной позиции (по сравнению с инсайдерами) и больше не инвестировали бы.

Закон

В августе 2000 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) приняла новые правила в отношении инсайдерской торговли (вступила в силу в октябре того же года). Согласно правилу 10b5-1, SEC определяет инсайдерскую торговлю как любую сделку с ценными бумагами, совершенную, когда лицо, стоящее за торговлей, осведомлено о непубличной материальной информации, и, следовательно, нарушает свою обязанность сохранять конфиденциальность таких знаний.

Информация определяется как материальная, если ее выпуск может повлиять на стоимость акций компании. Ниже приводятся примеры материальной информации: объявление о том, что компания получит тендерное предложение, объявление о слиянии, объявление о положительном доходе, выпуск открытия компании, такой как новый препарат, предстоящее объявление дивидендов, невыпущенную покупку рекомендации аналитика и, наконец, неизбежный эксклюзив в финансовой колонке новостей.

В рамках дальнейших усилий по ограничению возможности инсайдерской торговли SEC также заявила в разделе «Раскрытие информации о правилах» (Reg FD), которая была выпущена одновременно с Правилом 10b5-1, что компании больше не могут быть избирательными, поскольку как они выпускают информацию.Это означает, что аналитики или институциональные клиенты не могут быть ознакомлены с информацией перед розничными клиентами или широкой публикой. Каждый, кто не является частью компании, должен получать информацию одновременно.

Кто такой инсайдер?

В целях определения незаконной инсайдерской торговли корпоративный инсайдер - это тот, кто посвящен информации, которая еще не опубликована для общественности. Если лицо является инсайдером, ожидается, что он или она будет поддерживать фидуциарную обязанность перед компанией и акционерами и обязан сохранять конфиденциальность владения непубличной материальной информацией. Лицо несет ответственность за инсайдерскую торговлю, когда он или она действовали на привилегированных знаниях в попытке получить прибыль.

Иногда легко определить, кто такие инсайдеры: руководители, руководители и директора, конечно же, напрямую подвергаются материальной информации до того, как ее обнародуют. Однако, согласно теории незаконного присвоения дел с инсайдерской торговлей, некоторые другие отношения автоматически порождают конфиденциальность. Во второй части правила 10b5-2 SEC изложила три неэксклюзивных экземпляра, в которых содержится требование о доверии или конфиденциальности:

1. Когда лицо выражает свое согласие на сохранение конфиденциальности
2. Когда история, структура и / или практика показывает, что отношения имеют взаимную конфиденциальность
3. Когда человек слышит информацию от супруга (супруги), родителя, ребенка или брата (если не доказано, что такие отношения не имеют и не приводят к конфиденциальности).

Партнеры в преступности

В инсайдерской торговле, которая возникает в результате утечки информации за пределами стен компании, существует так называемый «самосвал» и «tippee». Подъемник - это тот, кто нарушил его фидуциарную обязанность, когда он или она сознательно раскрыл внутреннюю информацию. Tippee - это человек, который сознательно использует такую ​​информацию для совершения сделки (в свою очередь, также нарушает его конфиденциальность). Обе стороны обычно делают это для взаимной денежной выгоды. Самолёт может быть супругом генерального директора, который идет вперед и сообщает своему соседу информацию. Если сосед по очереди сознательно использует эту внутреннюю информацию в сделке с ценными бумагами, он или она виновен в инсайдерской торговле. Даже если tippee не использует информацию для торговли, самосвал может по-прежнему нести ответственность за его освобождение.

Для SEC может быть сложно доказать, является ли человек кончиком. Маршрут инсайдерской информации и ее влияние на торговлю людьми не так просты в отслеживании. Возьмем, например, человека, который инициирует сделку, потому что его или ее брокер посоветовал ему или ей купить / продать долю. Если брокер основывал совет на существенной непубличной информации, лицо, совершившее сделку, могло или не могло быть осведомлено о знании брокера - доказательства, подтверждающие, что человек знал до торговли, может быть трудно выявить.

Отговорки, оправдания

Часто люди, обвиняемые в преступлении, утверждают, что они просто подслушали, что кто-то говорит.Возьмите, например, соседа, который подслушивает разговор между генеральным директором и ее мужем о конфиденциальной корпоративной информации. Если сосед после этого идет вперед и делает сделку, основанную на том, что было подслушано, он или она будет нарушать закон, даже если информация была просто «невинно» подслушана: сосед становится инсайдером с фидуциарной обязанностью и обязанностью соблюдать конфиденциальность в тот момент он или она приходит, чтобы обладать непубличной материальной информацией. Поскольку, однако, генеральный директор и ее муж не пытались извлечь выгоду из своих инсайдерских знаний, они не обязательно подлежат инсайдерской торговле. В своей небрежности они могут, однако, нарушать их конфиденциальность.

Bottom Line

Поскольку незаконная инсайдерская торговля использует не навыки, а шанс, это угрожает уверенности инвесторов на рынке капитала. Для вас важно понять, что такое незаконная торговля инсайдерами, потому что это может повлиять на вас как на инвестора, так и на компанию, в которую вы инвестируете.