До 2003 года количество компаний, выплачивающих дивиденды своим акционерам, сократилось на четверть века, по данным Американской ассоциации акционеров. Эта тенденция резко изменилась с принятием 23 мая 2003 года Закона о примирении налоговых льгот Джобса и роста. (JGTRRA). Среди множества других изменений налогового законодательства, направленных на то, чтобы начать экономику, этот закон временно сократил верхняя ставка индивидуального подоходного налога по корпоративным дивидендам до 15%. Это также уменьшило верхнюю ставку индивидуального подоходного налога на долгосрочную прирост капитала до 15%. Тем не менее, JGTRRA имеет разрешение на закат, и оно истекло 1 января 2011 года. Здесь мы рассмотрим последствия этого законодательства, историю, которая привела к этому, и влияние этого изменения в налоговом законодательстве на инвесторов и корпорации.

Учебное пособие : Основы фондового рынка

Изменения в налоговом законодательстве от JGTRRA
Прохождение JGTRRA привело к немедленным и текущим изменениям. К концу 2003 года более 242 компаний увеличили размер своих дивидендных выплат. По данным Standard & Poor's, платежи снова возросли в 2004 и 2005, 2006 и 2007 годах, пока окончательно не завершилась в 2008 и 2009 годах в результате кризиса ипотечного кредитования и кредитного кризиса. (Для получения дополнительной информации см. Как и почему компании платят дивиденды? и Как дивиденды работают для инвесторов .)

Стимулирование в законодательстве
Изменение ставок, внесенное JGTRRA, применяется к дивидендам от отечественных корпораций и «квалифицированных иностранных корпораций», в которое входит любая иностранная компания, торгующая на установленной бирже ценных бумаг США, в собственности США или в стране, где действуют некоторые договоры с США. Изменение ставки не распространяется на выплаченные дивиденды:

• Кредитные союзы, компании взаимного страхования, взаимные сберегательные банки, фермерские кооперативы или компании, освобожденные от налогов, кладбищенские компании
• Любая корпорация, которая освобождена от федерального подоходного налога
• Ценные бумаги, принадлежащие фонду работника план собственности
• Акции, принадлежащие менее чем за 60 дней в течение 120 дней до и после объявленной акции с выплатой дивидендов (обычно за два дня до даты выплаты дивидендов) - условие, предназначенное для того, чтобы остановить инвесторов от покупки ценных бумаг, удерживая это до выплаты дивидендов, а затем их продажи
• Инвестиционные трасты недвижимости (REIT)
• Инвестиции, такие как короткие продажи, которые требуют соответствующего платежа по существенно сходному или связанному с ним имуществу

История налогообложения дивидендов > Чтобы полностью понять влияние JGTRRA, нам нужен краткий обзор состояния налогообложения до его прохождения.Налогообложение начиналось с первоначального корпоративного подоходного налога, как правило, в размере 35%, который взимался с каждого доллара прибыли, полученного корпорацией. После уплаты этого налога оставшиеся деньги были использованы для выплаты дивидендов инвесторам. В этот момент дивидендный платеж был классифицирован как доход (для инвесторов) и снова облагался налогом. Для налогоплательщиков в самой высокой налоговой группе налог на прибыль составлял 38,6% от каждого доллара прибыли, полученного ими от дивидендных выплат.
Корпоративные руководители уже давно страдают от этого двойного налогообложения. Имейте в виду, что корпорации существуют для обслуживания своих акционеров. Когда корпорации получают прибыль, существует лишь ограниченное количество способов для того, чтобы эти прибыли были переданы на работу или распределены среди инвесторов. Ссылаясь на выплаты дивидендов в качестве неэффективного использования капитала, корпорации исторически предпочли инвестировать в деятельность, приносящую прирост капитала, по которой инвесторы также платили налог, хотя и значительно снижались на 20%. Это побудило компании тратить свои доходы на исследования и разработки, новое оборудование, планы выкупа акций и другие усилия по созданию и укреплению своего бизнеса. В идеальном случае эти усилия повысят цену акций фирмы и в конечном итоге приведут к большей отдаче от инвестиций, когда инвесторы будут продавать свои акции. (Чтобы узнать больше, см.

Что такое двойное налогообложение дивидендов? ) JGTRRA резко изменила ситуацию. Снижение налога на дивиденды было одним из основных событий. Другим является снижение налога на долгосрочный прирост капитала с 20% до 15% для налогоплательщиков в самых высоких налоговых брекетах. Это выравнивание помогло выровнять игровое поле между различными методами распределения прибыли, доступными для публично торгуемых корпораций.

Хорошо для инвесторов

Опираясь на постоянные выплаты дивидендов от отраслевых приверженцев, таких как General Electric, Johnson & Johnson и Coca-Cola (чтобы назвать лишь некоторые из них), не является новой стратегией для инвесторов, ищущих доход. Поскольку аналитики Уолл-стрит рассматривают устойчивые выплаты дивидендов как знак силы и резкие дивиденды как признак слабости, фирмы с сильной историей выплаты дивидендов, как правило, поддерживают эти платежи с течением времени. Надежный поток доходов, предоставляемый этими установленными, более медленно растущими компаниями с голубыми фишками, заработал им прозвище «вдова и сироты», поскольку они обеспечивают высокую степень безопасности для инвесторов, не склонных к риску. (Чтобы узнать больше, см.
«Вдовы и сиротские запасы»: они все еще существуют? ) С прохождением JGTRRA акции, выплачивающие дивиденды, стали еще более привлекательными, особенно для инвесторов в самые высокие скобки. В то время как доход, полученный по облигациям и другим инвестициям с фиксированным доходом, облагается налогом в качестве обычного дохода по ставке до 28% для налогоплательщиков в самой высокой скобке (уменьшение налогового бремени было еще одним преимуществом JGTRRA), 15% -ная ставка налога на дивидендные выплаты это сделка. Инвесторы в более низких налоговых скобках также выигрывают от более низких ставок налога на дивиденды, при этом налог на дивиденды снижается до 5% для инвесторов в скобках налога на прибыль 10% или 15%.

В то время как низкие налоги являются непосредственной и прямой выгодой, они не являются единственными выгодами, которые получают инвесторы от JGTRRA. Рассмотрите влияние на цены акций, когда фирма объявляет о выплате нового дивиденда или увеличивает размер существующего дивидендного платежа. Когда такие объявления производятся, акции фирмы становятся все более привлекательными для инвесторов, и в результате цена акций фирмы имеет тенденцию к увеличению. Это увеличение приводит к увеличению прироста капитала для инвесторов при продаже акций.

Финансовые выгоды от выплаты дивидендов в стороне, есть также менее ощутимая, но значительная психологическая выгода. Хотя это невозможно измерить в долларах и центах, увеличение числа компаний, выплачивающих дивиденды, служит для успокоения нервов инвесторов в то время, когда страдают корпоративные скандалы, - генерация бумажных доходов через шантажистов в стиле Enron намного сложнее увековечить когда для покрытия обязательств по выплате дивидендов требуются большие суммы денежных средств.

Хорошо для корпораций

С корпоративной точки зрения дивиденды являются частью стоимости капитала компании. Снижение налога на дивиденды сделало компанию менее привлекательной для бизнеса, сделав ее более дешевой для возврата денег инвесторам. Он также призвал их более эффективно инвестировать корпоративные доходы, добиваясь наиболее прибыльных возможностей для бизнеса, а не искать любую возможность, которая позволила им избежать выплаты дивидендов.
Не ошибитесь, корпоративные руководители также получили существенные преимущества, так как они обычно входят в число крупнейших акционеров в фирмах, которые они выполняют. Вы не услышите, как они хвастаются об этом, но десятки крупных корпораций сделали массовые выплаты дивидендов, которые привели к виртуальной золотой руке для руководителей высшего звена. Эти руководители получили выплаты дивидендов в размере миллионов долларов, которые облагались налогом на 15%, в отличие от ставки налога на прибыль в размере 28%, которая применима к обычным доходам.

Заключение: ограниченное предложение времени?

Хотя JGTRRA истек в конце 2010 года, Конгресс расширил сокращения, сделанные в соответствии с этим законом до 2012 года. Но, как и в случае любого ограниченного предложения, даже если еще слишком рано говорить о том, в каком направлении будут дуть политические ветры, опытные инвесторы должны будьте осторожны, чтобы не оказаться в положении, когда они полагаются на поток дохода, который может быть значительно сокращен. Однако на данный момент представляется вероятным, что большинство положений этого закона будет перенесено на большинство налогоплательщиков.
Чтобы узнать больше об этой теме, см.

Факты о дивидендах, которые вы не можете знать .