Исполнительная компенсация - очень важная вещь, которую следует учитывать при оценке инвестиционной возможности. Руководители, которые получают ненадлежащую компенсацию, могут не иметь стимулов для выполнения в интересах акционеров, что может быть дорогостоящим для этих акционеров. В то время как новые законы и нормативные акты значительно улучшили исполнительную компенсацию в поданных компаниях, многие инвесторы не знают, как находить и читать эти критические отчеты. В этой статье мы рассмотрим различные виды вознаграждения исполнителей и как инвесторы могут найти и оценить информацию о компенсации. (Для соответствующего чтения см. Data Mining For Investing и Поднятие крышки с компенсацией генерального директора .)

Виды исполнительной компенсации
Существует множество различных форм компенсации исполнителей, которые предлагают различные налоговые льготы и стимулы к эффективности. Ниже приведены наиболее распространенные формы:

1. Компенсация наличных денег - это сумма всех стандартных вознаграждений по заработной плате, выплачиваемых исполнителем за год.
2. Гранты Option - это список всех вариантов, предоставленных исполнительной власти; информация включает в себя забастовки и даты истечения срока действия. (Для соответствующего чтения см. Противоречие за компенсацию опций и Новый подход к компенсации справедливости .)
3. Отсроченная компенсация - Это компенсация, которая откладывается до следующего даты, как правило, для целей налогообложения. Однако изменения в правилах уменьшили популярность такого типа компенсации.
4. Долгосрочные планы стимулирования (LTIP) - Долгосрочные планы стимулирования включают в себя всю компенсацию, которая привязана к исполнению для целей налогообложения. Нынешние налоговые законы предусматривают оплату вознаграждения за исполнение.
5. Пакеты для выхода на пенсию - это пакеты, предоставленные руководителям после их выхода из компании. Они важны для наблюдения, потому что они могут содержать так называемые «золотые парашюты» для коррумпированных руководителей. (Более подробную информацию см. В разделе Страницы из книги «Плохой генеральный директор» .)
6. Executive Perks - Это различные другие льготы, предоставляемые руководителям, в том числе использование частного самолета, компенсация за проезд и другие награды. Они приведены в сносках. (Чтобы узнать больше, ознакомьтесь с Сноски: Начать чтение Fine Print .)

Поиск исполнительной компенсации Вся информация об исполнительной компенсации может быть найдена в публичных заявках в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). SEC заявляет, что все публичные компании раскрывают, сколько они платят своим руководителям, как эта сумма получается и кто участвует в определении оплаты. Сама информация раскрывается в нескольких местах, в том числе:

• Форма 8-K : текущая регистрация событий может использоваться для раскрытия информации о компенсации, если событие связано с изменениями в политике компенсации и / или процедурах.
• Форма 10-K : ежегодная подача отчета всегда используется для раскрытия информации о ежегодной компенсации.
• Форма 10-Q : ежеквартальная подача отчета также содержит ежеквартальную информацию о компенсации.
• S-1 / S-3 Forms : Новые выпуски содержат информацию о компенсации исполнителей, соответствующую будущим инвесторам.

Оценка исполнительной компенсации Оценка вознаграждения исполнителей может быть сложной задачей для отдельного инвестора. К счастью, есть много инструментов, которые теперь доступны, чтобы сделать процесс намного проще. Эти инструменты автоматически анализируют заявки SEC, чтобы вывести цифры и сделать сравнения, предназначенные для того, чтобы придать смысл необработанной информации.

Pay Vs. Производительность
Одним из самых популярных способов оценки вознаграждения исполнителей является сравнение зарплаты и производительности. К сожалению, многие руководители получают повышение и бонусы, даже когда их компании колеблются. Сравнение эффективности вознаграждения с акциями может помочь вам определить, переплачиваются ли менеджеры. Конкретная метрика, используемая чаще всего, заключается в сравнении изменения в годовом исчислении в повышении заработной платы в исполнительной власти до изменения в годовом исчислении по цене акций. Очевидно, что если изменение цены акций опережает изменение в оплате, исполнительная власть не переплачивается. Вот пример сравнения для Билла Гейтса, который был генеральным директором Microsoft в период между 1975 и 2000 годами и главным архитектором и председателем программного обеспечения компании в период с 2000 по 2006 год:

Источник: ExecutiveDisclosure. com

В период с 1998 по 2006 год компенсация Билла Гейтса тесно связана с общей производительностью компании. Когда компания зарабатывает больше денег, Гейтс получает больше компенсации и наоборот. Это здорово, потому что оно предоставляет руководителям стимул к успеху и повышению их личного богатства. Тенденции, показывающие, что руководители получают более высокую ставку, чем производительность, могут означать сверхкомпенсацию за недостаточную производительность, что может повредить инвесторам как в выплаченных долларах, так и в стимулах к выполнению. (Для соответствующего чтения см. Помещение управления под микроскопом .)

Сравнение сверстников
Другим популярным способом оценки вознаграждения исполнителей является сравнение одного руководителя с его или ее коллегами по отрасли. В то время как лидеры рынка обычно имеют руководителей, которые платят немного больше, чем их отрасли, большинство руководителей должно выплачиваться наравне со своими сверстниками. Вот такой же пример, как и выше, за исключением того, что на этот раз это сравнение сверстников вместо оплаты и производительности:

Источник: ExecutiveDisclosure. com

Здесь мы можем ясно видеть, что Билл Гейтс сделал больше, чем средний исполнительный директор в своей отрасли за начисленный период. Иногда, если исполнительная власть является основателем компании или высшим руководителем, он или она может заслуживать более высокую компенсацию. Поскольку Билл Гейтс является и промышленным магнатом, и основателем компании, это может объяснить его сравнительно более высокую компенсацию. Значительные отклонения между этими двумя стандартными руководителями, не являющимися учредителями, могут указывать на то, что они переплачены. (Чтобы узнать больше о том, как определить, является ли исполнитель переплаченной или хорошо оплачиваемой, см. Исполнительная компенсация: сколько слишком много? )

Законы об исполнительных компенсациях
Было принято много новых законов, чтобы помочь удовлетворить проблемы инвесторов в отношении компенсации исполнителей. Изменения в требованиях отчетности SEC привели к тому, что компании включили раздел «Обсуждение и анализ компетенции», который будет сопровождать всю будущую документацию по оплате во всех формах SEC. Этот раздел требует «читаемого» объяснения того, как была определена компенсация и что она охватывает.

Другие законы были более прямолинейными в пресечении практики, которую сами компании используют. Одним из ярких примеров этого было удаление отложенного налогового убежища, которое помогло многим руководителям избежать миллионов налогов. Более того, улучшения в других налоговых лазейках сделали намного труднее для советов обосновывать большие выплаты и скрывать эти выплаты от инвесторов.

Заключение
Исполнительная компенсация - очень важная проблема, которую инвесторы должны учитывать при принятии решений. Неправильно компенсированный исполнительный орган может стоить акционерам деньги и может создать исполнительную власть, которой не хватает стимулов для увеличения прибыли и повышения цены акций. Между тем, правительство работает над тем, чтобы обуздать проблему новыми законами, которые закрывают лазейки и делают процесс более прозрачным. В сочетании с новыми инструментами анализа инвесторы теперь гораздо более информированы.

Подробнее см. Показать и рассказать: важность прозрачности .