Что такое управление активами / пассивами?
Несмотря на то, что со временем он изменился, чтобы отразить изменяющиеся обстоятельства в экономике и на рынках, в своей простейшей форме управление активами / пассивами предполагает управление активами и притоком денежных средств для удовлетворения различных обязательств. Это форма управления рисками, в соответствии с которой каждый стремится смягчить или хеджировать риск не выполнить эти обязательства. Успех в этом процессе может повысить рентабельность организации, а также управлять риском.

Некоторые практикующие предпочитают фразу «оптимизация излишков», чтобы лучше объяснить необходимость максимизации активов, доступных для удовлетворения все более сложных обязательств. В качестве альтернативы излишек известен как чистая стоимость или разница между рыночной стоимостью активов и текущей стоимостью обязательств и их взаимоотношений. Дисциплина проводится с долгосрочной точки зрения, которая управляет рисками, возникающими в результате взаимодействия активов и обязательств; как таковой, он более стратегический, чем тактический.

Ежемесячный залог является распространенным примером ответственности, которую потребитель должен финансировать из своего текущего денежного потока. Каждый месяц лицо сталкивается с задачей иметь достаточные активы для оплаты этой ипотеки. У финансовых институтов есть аналогичные проблемы, но в гораздо более сложных масштабах. Например, пенсионный план должен удовлетворять договорно установленным выплатам по выплате пенсионерам и в то же время поддерживать базу активов путем разумного распределения активов и мониторинга рисков, из которых можно произвести эти текущие платежи.
Как вы можете предположить, обязательства финансовых учреждений могут быть довольно сложными и разнообразными. Задача состоит в том, чтобы понять их характеристики и структуру активов таким образом, чтобы иметь возможность их удовлетворить. Это может привести к тому, что распределение активов окажется субоптимальным (если рассматривать только активы). Активы и обязательства должны рассматриваться как сложные переплетенные, а не отдельные концепции. Вот несколько примеров проблем активов / обязательств различных финансовых учреждений и отдельных лиц.
Банковский пример
Как финансовые посредники между клиентом и усилиями, которые он хочет финансировать, банки берут депозиты, на которых они обязаны выплачивать проценты (обязательства), и предоставлять кредиты, по которым они получают проценты (активы ). Помимо кредитов, портфели ценных бумаг составляют активы банков. Банкам необходимо управлять риском процентных ставок, что может привести к несоответствию активов и обязательств. Неустойчивые процентные ставки и упразднение Положения Q, которые ограничивали банки ставок, могли выплачивать вкладчикам, оба имели руку в этой проблеме.

Чистая процентная маржа банка - разница между ставкой, которую она платит по депозитам, и темпом, который она получает по своим активам (займы и ценные бумаги), - это функция чувствительности к процентной ставке и объем и сочетание активов и обязательств.В той мере, в какой банк берет краткосрочный кредит и предоставляет долгосрочную перспективу, он имеет несоответствие, которое ему необходимо решить путем реструктуризации активов и обязательств или использования производных инструментов (свопы, свопы, варианты и фьючерсы) для удовлетворения последних.
Примеры страхования
Существует два типа страховых компаний: жизнь и неживость (собственность и несчастный случай). Страховщикам жизни часто приходится встречаться с известной ответственностью с неизвестными сроками в виде выплаты единовременной выплаты. Страховщики жизни также предлагают аннуитеты (обратное страхование жизни), которые могут быть зависимыми от жизни или не связанными с жизнью, гарантированными ставками (GIC) и стабильными денежными средствами.

В случае аннуитетов требование об ответственности влечет за собой финансирование доходов на время аннуитета. Что касается ГИЦ и продуктов с стабильной стоимостью, они подвержены риску изменения процентных ставок, что может привести к потере излишков и привести к несоответствию активов и обязательств. Обязательства страховщиков жизни, как правило, более длительны. Соответственно, более длительная продолжительность и активы, защищенные от инфляции, выбираются так, чтобы соответствовать обязательствам по обязательствам (более длинные облигации с погашением и недвижимость, капитал и венчурный капитал), хотя ассортимент продуктов и их требования различаются.
Страховщики, не связанные с жизнью, должны отвечать обязательствам (претензиям на несчастные случаи) гораздо более короткой продолжительности, в связи с типичным циклом андеррайтинга от трех до пяти лет. Бизнес-цикл, как правило, стимулирует потребность компании в ликвидности. Риск процентных ставок - это меньше, чем для жизни компании. Обязательства, как правило, неопределенны как по стоимости, так и по времени. Структура ответственности такой компании зависит от ее товарной линейки и требований и урегулирования, которые часто являются функцией так называемого «длинного хвоста» или периода между сообщением о возникновении и претензии и фактической выплатой страхователю , Это связано с тем, что коммерческие клиенты составляют гораздо большую долю рынка недвижимости и несчастных случаев, чем в бизнесе страхования жизни, который в значительной степени зависит от частных лиц.

Пример плана льгот
Традиционный план с установленными выплатами должен выполнить обещание выплатить формулу пособия, указанную в плановом документе спонсора плана. Соответственно, инвестиции носят долгосрочный характер с целью поддержания или роста базы активов и предоставления пенсионных выплат. В практике, известной как инвестиции, основанные на обязательствах (LDI), оценка ответственности влечет за собой оценку продолжительности выплат по выплатам и их текущей стоимости.

Финансирование плана выплат включает в себя сопоставление активов с переменной ставкой с обязательствами с переменной ставкой (будущие пенсионные выплаты на основе прогнозов роста зарплаты активных работников) и активов с фиксированной процентной ставкой с фиксированными обязательствами (выплаты дохода пенсионерам). Поскольку портфели и обязательства чувствительны к процентным ставкам, для защиты их от колебаний ставок могут использоваться стратегии, такие как иммунизация портфеля и согласование продолжительности.

Фонды и некоммерческие организации
Учреждения, которые делают гранты и финансируются за счет подарков и инвестиций, являются основами.Фонды - это долгосрочные фонды, принадлежащие некоммерческим организациям, таким как университеты и больницы; оба имеют тенденцию быть постоянными в дизайне. Их ответственность - это ежегодное обязательство по расходам в процентах от рыночной стоимости активов, но не может быть договорной, что делает их отличными от пенсионного плана с установленными выплатами. Долгосрочный характер этих механизмов часто приводит к более агрессивному распределению инвестиций, предназначенному для опережения инфляции, роста портфеля и поддержки и поддержки конкретной политики в отношении расходов.
Управление благосостоянием
С частным капиталом , характер обязательств физических лиц может быть столь же разнообразным, как и сами люди. Они управляют гаммой от пенсионного планирования и финансирования образования до домашних покупок и уникальных обстоятельств. Налоги и преференции риска будут определять процесс распределения активов и управления рисками, который определяет надлежащее распределение активов для покрытия этих обязательств. Методы управления активами и пассивами могут приближаться к тем, которые используются на институциональном уровне, который учитывает многопериодные горизонты.
Нефинансовые корпорации
Наконец, нефинансовые корпорации используют методы управления активами и пассивами, чтобы хеджировать ликвидность, валюту, процентную ставку и товарный риск. Примером последней могла бы стать авиакомпания, хеджирующая ее подверженность колебаниям цен на топливо.
Практический результат
Управление активами / пассивами стало сложным делом. Понимание внутренних и внешних факторов, которые влияют на этот аспект управления рисками, имеет решающее значение для соответствующего решения. Благоразумное распределение активов учитывает не только рост активов, но и специфический характер обязательств организации.