Биржевые ноты (ETN), являются близкими родственниками к биржевым фондам (ETF), но есть некоторые ключевые структурные различия.

Для инвесторов, заинтересованных в изучении такого рода инвестиций, мы объясним, как они работают, когда дело доходит до инвестирования в индекс, и сравнивают их с ETF. (См. Также: Введение в биржевые фонды .)

ETN против ETF

ETN представляют собой структурированные продукты, выпущенные в качестве старших долговых обязательств, тогда как ETF представляют собой долю в базовом продукте. ETNs больше похожи на облигации, поскольку они являются необеспеченными. ETF предоставляют инвестиции в фонд, в котором хранятся активы, которые он отслеживает, например, акции, облигации или золото.

Barclays Bank PLC, 300-летняя финансовая организация с сотнями миллионов активов и хороший кредитный рейтинг от Standard & Poor's, предоставляет своим ETN достаточно надежную поддержку. Но даже с таким доверием инвестиции не свободны от кредитного риска. Несмотря на свою репутацию, Barclays никогда не будет столь же безопасен, как центральный банк, поскольку мы были свидетелями падения крупных банков, таких как Lehman Brothers и Bear Stearns, во время последнего финансового кризиса. Даже более строгие правила, требующие большего капитала безопасности, не делают банки полностью защищены от краха.

Отличия в налоговой обработке

ETN отслеживают свои базовые индексы за вычетом ежегодного расхода в 75 базисных пунктов в год. В отличие от ETF, в ETN отсутствуют ошибки отслеживания.

Инвесторы должны рассматривать ETN как предоплаченные контракты. Это означает, что любая разница между продажей и покупкой будет классифицироваться как прирост капитала. Для сравнения, доходность от ETF на основе сырьевых товаров будет получена из процентов по казначейским векселям, краткосрочной прибыли от прироста капитала, реализуемой при расчете фьючерсных контрактов, и долгосрочного прироста капитала.

Поскольку долгосрочный прирост капитала рассматривается более благоприятно, чем краткосрочный прирост капитала и проценты, налоговая обработка ETN должна быть более благоприятной, чем налогообложение ETF.

Однако владелец ETN будет обладать налогами на прибыль по процентным или купонным платежам, выданным ETN. Для международных инвесторов различия усугубляются как отношение к этим приростам капитала и будут рассматриваться по-разному в их родных странах. (См. Также: Налог на прирост капитала 101 .)

Различные риски

Вне налогового режима разница между ETN и ETF сводится к кредитным рискам и рискам отслеживания.

ETN обладают кредитным риском, поэтому, если Barclays обанкротится, инвесторы, возможно, придется встать на сторону более крупных кредиторов и не получить обещанное им возвращение. С другой стороны, у ETF практически нет кредитного риска. Но есть риск отслеживания, связанный с проведением ETF. Другими словами, существует вероятность того, что доходность ETF будет отличаться от ее базового индекса.

Что лучше для вас?

Теперь, когда у вас есть лучшее понимание различий между ETN и ETF, какой из них выбрать? В какой-то степени это будет определяться вашей налоговой шкалой и горизонтом вашего инвестиционного времени.

В то время как наибольшая выгода ETN заключается в том, что весь прирост рассматривается как прирост капитала, этот выигрыш также откладывается до тех пор, пока безопасность не будет продана или не созревает. Это то, что не следует воспринимать легкомысленными и долгосрочными инвесторами. При ETF прибыль и убытки от прироста капитала реализуются, поскольку каждый фьючерсный контракт переливается в другой.

Нижняя линия

Большая разница между ETN и ETF заключается между кредитным риском и налоговым режимом.

В то время как преимущество активного управления является спорным, нет никаких сомнений в ценности, которую финансовая инженерия принесла на финансовые рынки, поскольку в начале 1970-х годов дерегулирование укрепилось. Финансовая инженерия сделала наши рынки более ликвидными и более эффективными. Создание ETN - это развитие, которое все инвесторы должны изучить и рассмотреть возможность добавления в свои портфели.