Хотя некоторые торговые операции с электронными облигациями доступны розничным инвесторам, весь рынок облигаций остается внебиржевым рынком. В отличие от торговли акциями - для которой автоматизация выравнивает игровое поле для розничных и институциональных инвесторов - на рынке облигаций отсутствует ликвидность и прозрачность цен, за исключением самой ликвидной облигации. Для самонаправленного инвестора облигаций, для которого может не иметь смысла вкладывать средства в дорогостоящие активно управляемые фонды облигаций, биржевые фонды (ETF), которые отслеживают индексы облигаций, могут предложить хорошую альтернативу.

Учебное пособие: Альтернативные инвестиции в ETF

Обзор облигаций ETF
В то время как аналогичные ETFs, ETF-облигации являются уникальными в мире с фиксированным доходом, поскольку, поскольку они торгуются на фондовые биржи, текущие и исторические цены на облигационные ETF доступны для всех инвесторов. Исторически сложилось так, что такая прозрачность цен для облигаций доступна только институциональным инвесторам.

Задача архитектора облигационного ETF заключается в обеспечении того, чтобы он тщательно отслеживал свой соответствующий показатель экономически эффективным образом, несмотря на отсутствие ликвидности на рынке облигаций. Большинство облигаций удерживаются до погашения, поэтому активный вторичный рынок обычно недоступен для них. Это затрудняет обеспечение того, чтобы облигационный ETF охватывал достаточно ликвидных облигаций для отслеживания индекса. Эта проблема больше для корпоративных облигаций, чем для государственных облигаций.

Поставщики облигаций ETF сталкиваются с проблемой ликвидности, используя репрезентативную выборку, что просто означает отслеживание только достаточного количества облигаций для представления индекса. Связи, используемые в репрезентативной выборке, как правило, являются самыми крупными и наиболее ликвидными в индексе. Например, индекс агрегированных облигаций Lehman содержит более 6 000 облигаций, но фонд облигаций Barclays iShare Lehman Aggregate Bond Fund (AGG) содержит лишь немногим более 100 таких облигаций. Учитывая ликвидность государственных облигаций, ошибки отслеживания будут менее проблематичными с ETF, которые представляют собой индексы государственных облигаций.

Облигации ETF выплачивают проценты через ежемесячный дивиденд, в то время как любая прибыль от прироста капитала выплачивается за счет годового дивиденда. Для целей налогообложения эти дивиденды рассматриваются как доход или прирост капитала. Тем не менее, налоговая эффективность ETFs облигаций не является большим фактором, поскольку прирост капитала не играет большую роль в возврате облигаций, как это происходит при возврате акций.

Наконец, облигационные ETF доступны на глобальной основе. Например, Barclays Global Investors создал ETF, которые доступны в США, Европе и Канаде.

Облигации ETFs Vs. Бонд-Лестницы
Ликвидность и прозрачность ЕФО дают преимущества перед пассивной облигационной лестницей. Bond ETF предлагают мгновенную диверсификацию и постоянную продолжительность, что означает, что инвестору необходимо сделать только одну сделку, чтобы получить портфель с фиксированным доходом и запустить его.Лестница для облигаций, которая требует покупки отдельных облигаций, не предлагает эту роскошь. (Для получения дополнительной информации см. Возврат облигаций Bost с помощью лестницы .)

Одним из недостатков облигаций ETF является то, что они взимают плату за управление. В то время как более низкие спрэды по торговым облигациям ETF помогают компенсировать это несколько, проблема все равно будет преобладать с стратегией покупки и удержания в долгосрочной перспективе. Преимущество первоначального торгового спрэда облигаций ETF со временем снижается за счет годовой платы за управление.

Второй недостаток заключается в том, что нет никакой гибкости для создания чего-то уникального для портфеля. Например, если инвестор ищет высокую степень дохода или вообще не получает немедленного дохода, облигационные ETF могут не быть продуктом для него или нее.

Фонды облигаций по облигациям и фонды облигаций с индексом
Фонды облигаций и фондовые фонды облигаций покрывают аналогичные индексы, используют аналогичные стратегии оптимизации и имеют схожие показатели. Однако облигации ETF являются лучшей альтернативой для тех, кто ищет более гибкую торговлю и лучшую прозрачность. Состав базового портфеля облигаций ETF доступен ежедневно в Интернете, но этот тип информации для фондовых фондов облигаций доступен только на полугодовой основе. Кроме того, помимо того, что они могут торговать облигациями ETF в течение дня, активные трейдеры могут пользоваться возможностью использовать маржу, продавать короткие и торговые опционы на эти ценные бумаги. (Чтобы узнать об индексах, прочитайте The Lowdown On Index Funds .)

Основным недостатком облигаций ETF являются торговые комиссии, которые они генерируют. Поэтому они имеют больше смысла для более крупных и менее частых торгов. Однако ETF не создают этого недостатка для инвесторов, которые покупают свои фонды облигаций через третью сторону (например, онлайн-брокер), которая также взимает плату за торговлю фондом.

The Bottom Line ЕФО ETF - захватывающее новое дополнение к рынку облигаций, предлагающее отличную альтернативу самонаправленным инвесторам, которые, стремясь к легкости торговли и повышению прозрачности цен, хотят практиковать индексирование или активную облигацию торговли. Однако облигационные ETF подходят для конкретных стратегий. Если, например, вы хотите создать определенный поток дохода, облигационные ETF могут быть не для вас. Обязательно сравните свои альтернативы перед инвестированием.