Когда дело доходит до влияния на макроэкономические результаты, правительства обычно полагаются на один из двух основных направлений действий: денежно-кредитная политика и фискальная политика. Денежная политика предусматривает управление денежными средствами и процентные ставки центральными банками.

Чтобы стимулировать неустойчивую экономику, центральный банк будет стремиться к снижению процентных ставок, что делает его менее дорогостоящим заимствовать при увеличении денежной массы. Однако, если экономика растет слишком быстро, центральный банк может осуществлять «жесткую» монетарную политику путем повышения процентных ставок и изъятия денег из обращения.

Налогово-бюджетная политика определяет способ, которым центральное правительство зарабатывает деньги посредством налогообложения и как оно тратит деньги. Чтобы помочь экономике, правительство сократит налоговые ставки, увеличив собственные расходы и охладит перегрев экономики; это повысит налоги и сократит расходы. Существует много споров относительно того, является ли денежная политика или фискальная политика лучшим экономическим инструментом, и каждая политика имеет ряд плюсов и минусов для рассмотрения. (Более подробно см .: В чем разница между денежно-кредитной политикой и фискальной политикой? )

Краткий обзор денежно-кредитной политики

Денежная политика относится к действиям центрального банка страны для достижения целей макроэкономической политики. Некоторым центральным банкам поручено ориентироваться на определенный уровень инфляции. В Соединенных Штатах Федеральный резервный банк (или просто «ФРС») был создан с мандатом на достижение максимальной занятости и, в то же время, ценовой стабильности. Это иногда называют «двойным мандатом» ФРС. «Большинство стран отделяют денежную власть от любого внешнего политического влияния, которое может подорвать его мандат или ослабить его объективность. В результате многие центральные банки, включая Федеральную резервную систему, действуют как независимые агентства. (См. Также: Как правительство США формулирует денежно-кредитную политику .)

Когда экономика страны растет быстрыми темпами, так что инфляция возрастает до тревожных уровней, центральный банк будет вводить ограничительную денежно-кредитную политику для ужесточения денежной массы, эффективно сокращая количество денег в обращении и снижая темп поступления новых денег в систему. Кроме того, повышение преобладающей безрисковой процентной ставки сделает деньги более дорогими и увеличит затраты по займам, сократив спрос на наличные деньги и займы. Банк также может увеличить уровень резервов, которые коммерческие и розничные банки должны держать под рукой, ограничивая их способность генерировать новые кредиты, а также продавать государственные облигации из своего баланса публике на открытом рынке, обменивая эти облигации, принимая в деньгах из обращения.Экономисты монетаристской школы придерживаются принципов денежно-кредитной политики.

Когда экономика страны переходит в рецессию, эти же инструменты политики можно использовать в обратном порядке, что представляет собой свободную или экспансионистскую денежно-кредитную политику. В этом случае процентные ставки снижаются, резервные лимиты ослабевают, и вместо покупки облигаций на открытом рынке они приобретаются в обмен на вновь созданные деньги. Если эти традиционные меры не оправдываются, центральные банки могут проводить нетрадиционные денежно-кредитные политики, такие как количественное смягчение (QE). (Подробнее см. Ниже: Работает ли количественное облегчение?)

Плюсы и минусы денежно-кредитной политики

Pro: управление целевыми ставками Управление инфляцией

Небольшая инфляция является здоровой для растущей экономики, поскольку она поощряет инвестиции в будущее и позволяет работникам ожидать повышения заработной платы. Инфляция возникает, когда общий уровень цен на все товары и услуги в экономике возрастает. Повышая целевую процентную ставку, инвестиции становятся более дорогими и немного замедляют экономический рост.

Con: риск гиперинфляции

Когда процентные ставки установлены слишком низко, может произойти чрезмерное заимствование по искусственно дешевым тарифам. Это может вызвать спекулятивный пузырь, когда цены растут слишком быстро и до абсурдно высоких уровней. Добавление большего количества денег в экономику также может привести к выходу из-под контроля инфляции из-за предпосылки спроса и предложения: если в обращении будет доступно больше денег, стоимость каждой единицы денег будет стоить меньше, учитывая неизменный уровень спрос, что делает цены в этих деньгах номинально более дорогими.

Pro: может быть легко реализовано

Центральные банки могут быстро действовать, используя инструменты денежно-кредитной политики. Часто просто сигнализация о своих намерениях на рынке может дать результаты.

Con: Эффекты имеют временную задержку

Даже если они будут реализованы быстро, макроэффекты денежно-кредитной политики обычно происходят через некоторое время. Последствия для экономики могут занять месяцы или даже годы. Некоторые экономисты считают, что деньги являются «просто завесой» и в то же время служат для стимулирования экономики в краткосрочной перспективе, не имеют долгосрочных последствий, за исключением повышения общего уровня цен без повышения реального объема производства.

Pro: центральные банки независимы и политически нейтральны

Даже если действие денежно-кредитной политики непопулярно, оно может быть проведено до или во время выборов, не опасаясь политических последствий.

Кон: технические ограничения

Процентные ставки могут быть снижены номинально до 0%, что ограничивает использование банком этого инструмента политики, когда процентные ставки уже низки. Сохранение ставок очень низкое в течение длительных периодов времени может привести к ловушке ликвидности. Это, как правило, делает инструменты денежно-кредитной политики более эффективными во время экономических экспансий, чем во время спадов. Некоторые европейские центральные банки недавно экспериментировали с политикой с отрицательными процентными ставками (NIRP), но результаты не будут известны в течение некоторого времени.

Pro: Ослабление валюты может увеличить экспорт

Увеличение денежной массы или снижение процентных ставок имеет тенденцию обесценивать местную валюту.Более слабая валюта на мировых рынках может способствовать увеличению экспорта, поскольку эти товары дешевле для иностранцев покупать. Противоположный эффект будет иметь место для компаний, которые в основном являются импортерами, что усугубляет их сущность.

Con: Денежные инструменты являются общими и влияют на весь округ

Инструменты денежно-кредитной политики, такие как уровни процентной ставки, оказывают влияние на всю экономику и не учитывают тот факт, что некоторые районы страны могут не нуждаться в стимуле, в то время как государствам с высоким уровнем безработицы может потребоваться стимул больше. Он также является общим в том смысле, что денежные инструменты не могут быть направлены на решение конкретной проблемы или повышение определенной отрасли или региона.

Плюсы и минусы фискальной политики

Налогово-бюджетная политика используется для обозначения политики налогообложения и расходов правительства страны. Тесная или ограничительная фискальная политика включает в себя повышение налогов и сокращение федеральных расходов. Свободная или экспансионистская фискальная политика - это прямо противоположное и используется для стимулирования экономического роста. Многие инструменты фискальной политики основаны на кейнсианской экономике в надежде повысить совокупный спрос.

Pro: может напрямую тратить на конкретные цели

В отличие от инструментов денежно-кредитной политики, которые носят общий характер, правительство может направлять расходы на конкретные проекты, сектора или регионы, чтобы стимулировать экономику, где она воспринимается как необходимая для большинства ,

Con: может создавать дефицит бюджета

Дефицит государственного бюджета - это когда он тратит больше денег в год, чем он занимает. Если расходы высоки, а налоги слишком низкие слишком долго, такой дефицит может продолжать расширяться до опасных уровней ,

Обзор федерального бюджета США за эти годы.

Pro: Может использовать налогообложение для предотвращения негативных внешних факторов

Налогообложение загрязнителей или тех, кто злоупотребляет ограниченными ресурсами, может помочь устранить негативные последствия, которые они вызывают при получении государственных доходов.

Con: Налоговые стимулы и расходы могут быть потрачены на импорт

Эффект фискальных стимулов приглушен, когда деньги, вложенные в экономику с помощью налоговых сбережений, или государственные расходы расходуются на импорт, отправляя эти деньги за границу вместо сохраняя его в местной экономике.

Pro: Short Time Lag

Эффекты инструментов фискальной политики можно увидеть гораздо быстрее, чем эффекты денежных инструментов.

Con: Могут быть политически мотивированы

Повышение налогов непопулярно и может быть политически опасным для реализации.

Практический результат

Инструменты денежно-кредитной и фискальной политики используются совместно, чтобы поддерживать стабильный экономический рост с низкой инфляцией, низкой безработицей и стабильными ценами. К сожалению, нет никакой серебряной пули или общей стратегии, которая может быть реализована, поскольку оба набора инструментов политики несут с собой их собственные плюсы и минусы. Эффективно используется. Однако чистая прибыль является позитивной для общества, особенно в стимулировании спроса после кризиса.