После всеобщих выборов в Японии в декабре 2012 года новоназначенный премьер-министр Синдзо Абэ осуществил трехчастный план по укреплению японской экономики. План Абэ, обычно называемый Abenomics, рассматривает экономическую борьбу десятилетий, используя массовые денежные стимулы, фискальную политику и структурную реформу, чтобы уменьшить стагнацию, дефляцию и государственный долг. Однако на сегодняшний день любой выгодный экономический прогресс не оправдал ожидаемых целей. Из-за отсутствия законных структурных реформ японская экономика не смогла создать среднесрочный и долгосрочный устойчивый рост.

Президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги также намерен обратиться к экономическим потрясениям Европейского союза. Еврозона страдает от почти нулевого роста, высокой безработицы и дефляции в результате Великой рецессии. Драгийская трехкомпонентная экономическая программа, прозванная Драгиномикой, нацелена на агрессивные структурные реформы, фискальную политику и массовую денежно-кредитную политику посредством количественного и кредитного смягчения. После шести месяцев драгиномики первоначальные отчеты показывают, что уровень безработицы снизился, а инфляция выросла в еврозоне. Несмотря на первоначальный оптимизм, жизнеспособность долгосрочного устойчивого роста не может быть оценена без многолетнего прогресса.

Кризис ЕС

Великая рецессия вызвала длительные экономические потрясения, опустошившие Европу, Японию и Соединенные Штаты. Кризис еврозоны, в частности, привел к возникновению долговых кризисов в нескольких государствах-членах ЕС, а несколько стран столкнулись с крахом финансовых институтов, ростом уровня безработицы и высоким государственным долгом. Согласно правилам ЕС, странам-членам, использующим евро, не разрешается выполнять ежегодный дефицит более 3 процентов ВВП ; Испания, Италия и Франция имели дефицит над потолком. Сохранение этих проблем в годы после рецессии побудило Драги осуществить свою экономическую программу в 2014 году.

Наряду с ростом государственных заимствований, рост затрат на рабочую силу и дефицит торгового баланса привели к экономическому бедствию для стран ЕС. Чтобы погасить долги, банки, кредиторы и потребители сократили расходы за счет доверия инвесторов. Примечательно, что финансовый крах Греции потребовал от Международного валютного фонда (МВФ) и спасения ЕЦБ в размере 147 млрд. Долл. США и 173 млрд. Долл. США в 2010 и 2012 годах, соответственно. Однако даже при экономическом спасении рост в еврозоне продолжает застаиваться из-за высокой безработицы и дефляции.

Структурная реформа

Драгиномика основана на трех основных принципах, первая из которых - принятие быстрых структурных реформ для содействия росту производства в еврозоне. ЕЦБ может напрямую контролировать денежно-кредитную политику, поэтому члены ЕС должны проводить структурные реформы для стимулирования экономической деятельности.Рынки труда являются ключевым направлением для реформ. Как и в Японии, еврозона создает более гибкие рынки труда и поощряет участие женщин в рабочей силе.

Хотя денежно-кредитная и фискальная политика намеревается повысить краткосрочный рост, обоснованные структурные реформы направлены на создание долгосрочного роста со стороны предложения. Несмотря на намерения Драги, несколько правительств ЕС неохотно выполняют эту политику, поскольку они считают, что они противоречат внутренним интересам. В результате в странах, таких как Франция и Италия, прогресс остается медленным.

Фискальный стимул

Второй элемент, фискальная политика, направлен на поддержание долгосрочного роста и устойчивости долга. В сентябре Драги заявил о необходимости позитивной фискальной политики за счет сокращения налогов, а не увеличения расходов. В экономике политика экспансии теоретически увеличивает доход и склонность к потреблению. Эффект экономического мультипликатора предполагает, что введение дополнительных доходов с более широким использованием совокупной фискальной политики, такой как общий бюджет ЕС с налоговыми льготами, приведет к улучшению расходов.

В дополнение к налоговым льготам, Draghinomics предполагает, что снижение расходов в непроизводительных областях может создать возможности для роста. Как и Япония, жесткая и фискальная консолидация должны быть установлены путем выработки политики, чтобы восстановить доверие инвесторов. Однако в ЕС реализация широкомасштабной налогово-бюджетной политики требует координации 18 государств-членов и бюджетов.

Денежная политика

Как показали Япония, США и США, денежно-кредитная политика имеет решающее значение в процессе восстановления после рецессии. Количественное смягчение (QE), которое создает деньги для покупки финансовых активов без центральных банков, печатающих какие-либо. и другие нетрадиционные денежно-кредитные политики были реализованы для повышения экономической активности в периоды экономических потрясений.

В начале 2015 года ЕЦБ внедрил программу QE для ежемесячной покупки суверенного долга в размере 70 миллиардов долларов США в течение как минимум одного года. Расширение балансов ЕЦБ приводит к снижению процентных ставок и евро, что впоследствии создает доступ к кредитам для инвестиций и экспорта. Однако результаты QE ЕЦБ оказались безуспешными. Не менее 1 доллара. 7 триллионов в европейских суверенных облигациях достигли отрицательной доходности: 5-летние государственные облигации из Германии, Швеции и Дании в настоящее время дают меньше нуля. Это означает, что до корректировки на инфляцию инвесторы платят за собственные облигации.

Драгиномика против Абэномики

Драги в основном обратил внимание на реформы Абэ в разработке его тройственного плана, который, как и Abenomics, намеревается активизировать восстановление экономики посредством денежно-кредитной политики, фискальной политики и структурных реформ. Как ЕЦБ, так и Банк Японии использовали количественное и кредитное ослабление для борьбы с дефляцией и восстановления доверия инвесторов в рамках своей денежно-кредитной политики. Аналогичным образом, фискальная консолидация была ключевым элементом устойчивого роста и создания рабочих мест; однако, в отличие от запланированных налоговых сокращений Драги, Япония увеличила национальный налог с продаж, чтобы создать устойчивую задолженность.Третий элемент, структурная реформа, претерпел прогресс как в Японии, так и в еврозоне. Драги настаивает на том, что QE и фискальная консолидация будут неэффективными, если правительства не будут проводить структурные реформы со стороны предложения; тогда как японское правительство пренебрегало структурными изменениями.

Итог

Как и Abenomics, Draghinomics стремится вывести страны ЕС из рецессии с помощью трехступенчатой ​​программы. Как и в Японии, структурная реформа, фискальная политика и денежно-кредитная политика должны сосуществовать в целях увеличения роста, создания рабочих мест и обеспечения приемлемого уровня задолженности. Отсутствие координации и реализации ключевых аспектов драгиномики правительствами еврозоны в значительной степени замедлило прогресс в целях активизации экономики.