a:

Теория сегментации рынка заявляет, что между рынками облигаций с разной продолжительностью погашения нет никакой связи. MST считает, что инвесторы и заемщики имеют преференции для определенных доходностей, когда они инвестируют в ценные бумаги с фиксированным доходом. Эти предпочтения приводят к тому, что отдельные мелкие рынки испытывают потребность в силах спроса и предложения, уникальных для каждого рынка. MST стремится объяснить форму кривой доходности ценных бумаг с фиксированным доходом равной стоимости кредита. MST считает, что облигации с разным сроком погашения не взаимозаменяемы друг с другом. Кривая доходности, таким образом, формируется факторами спроса и предложения на каждой продолжительности срока.

Кривая доходности - это отношение зрелости к доходности облигации, сопоставленной по разным срокам погашения. Рынок облигаций уделяет пристальное внимание форме кривой доходности. Существует три основные формы кривой доходности: нормальная, перевернутая и горбатая. Нормальный урожай немного склоняется вверх, при этом краткосрочные ставки ниже, чем у более высоких ставок. Нормальная кривая доходности показывает, что инвесторы ожидают, что экономика продолжит расти. Кривая обратного доходности возникает, когда краткосрочные процентные ставки выше долгосрочных ставок, и показывает, что инвесторы ожидают, что экономика замедлится, поскольку центральные банки ужесточат денежное предложение. Кривая доходности показывает смешанные ожидания относительно будущего и может быть сдвигом от кривой нормального к инвертированному доходности.

По данным MST, спрос и предложение по облигациям на каждом уровне погашения основаны на текущей процентной ставке и будущих ожиданиях процентных ставок. Рынок облигаций обычно делится на три основных сегмента на основе сроков погашения: краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный. Сегментация рынка облигаций обусловлена ​​тем, что инвесторы и заемщики хеджируют сроки погашения своих активов и обязательств облигациями аналогичных сроков.

Например, предложение и спрос на краткосрочные государственные и корпоративные облигации зависят от бизнес-спроса на краткосрочные активы, такие как дебиторская задолженность и запасы. Спрос на предложение и спрос на облигации со средним и долгосрочным сроком погашения зависит от того, что корпорации финансируют более крупные капитальные улучшения. Инвесторы и заемщики стремятся хеджировать свои риски по каждой продолжительности погашения, поэтому сегменты рынка облигаций действуют независимо друг от друга.

Предпочитаемая теория местообитаний является связанной теорией, стремящейся объяснить форму кривой доходности. Эта теория утверждает, что инвесторы облигаций предпочли сроки погашения. Инвесторы будут выходить за пределы своего предпочтительного рынка, если есть достаточная доходность для компенсации предполагаемого дополнительного риска или неудобства покупки облигаций с разной продолжительностью погашения.Если ожидаемая доходность долгосрочных облигаций превышает ожидания для краткосрочных облигаций, инвесторы, которые обычно покупают только краткосрочные облигации, будут переходить на более длительные сроки погашения, чтобы реализовать увеличенные доходы.