Многие фирмы по управлению инвестициями рекламируют то, что они являются совместимыми с GIPS. Итак, что такое GIPS и почему фирма добровольно решит соблюдать стандарты GIPS? Вот некоторые из вопросов, на которые мы ответим в этом кратком обзоре глобальных стандартов эффективности инвестиций (GIPS), которые обнародуются Советом по эффективности инвестиций Института CFA.

ВИДЕТЬ: Что вы получаете, когда платите за инвестиционные услуги

Краткая история GIPS - этические стандарты, которые применяются к тому, как инвестиционная эффективность представляется потенциальным и существующим клиентам. Предшественниками GIPS были Ассоциация по управлению инвестициями и стандартам представления результатов исследований (AIMR-PPS). Исходное справочное руководство AIMR-PPS было опубликовано в 1993 году, но эти этические стандарты не были столь же глобальными, как и нынешний GIPS.

В 1995 году AIMR сформировал комитет GIPS для работы над разработкой глобальных стандартов, а к 1999 году был опубликован первый выпуск GIPS. В это время Институт CFA (тогда известный как Ассоциация по управлению инвестициями и исследованиям) также учредил Совет по эффективности инвестиций (IPC) для дальнейшего развития стандартов. К 2005 году Институт CFA утвердил новую редакцию GIPS и перешел к конвергенции PPS и GIPS с официальной датой вступления в силу с 1 января 2006 года. На эту дату AIMR-PPS прекратил свое существование, а AIMR совместимым фирмам было рекомендовано стать совместимым с GIPS.

Зачем переходить на глобальный стандарт? Индустрия управления инвестициями становится все более глобальной. Многие управляющие активами не только конкурируют за бизнес на своих внутренних рынках, но и на внешних рынках. Североамериканские и западноевропейские рынки очень хорошо развиты, но другие рынки догоняют и становятся все более сложными. Для инвестиционных фирм за пределами США или Европейского Союза, будучи совместимым с GIPS, можно обеспечить легитимность и дать инвесторам уверенность в том, что фирма стремится соответствовать самым высоким стандартам.

Будучи совместимым с GIPS, можно упростить работу фирм, которые пытаются конкурировать на нескольких рынках, потому что они должны соблюдать только один набор стандартов, и они могут избежать существенных изменений в своих представления или расчета при работе в других странах. Другими словами, GIPS заполняет необходимость стандартизации в обширной отрасли.

Необходим ли GIPS? GIPS - это стандарты, а не законы. Фирмы не должны соответствовать требованиям GIPS. Кроме того, эти стандарты не кодифицированы в закон США о ценных бумагах. Однако, хотя они являются добровольными, они обеспечивают дисциплину для расчета и уверенности в представленности.

Перед тем, как производительность будет рассчитана и представлена, для фирмы существует определенная основа.Первое, что должна сделать фирма, это на самом деле определить фирму. Это может показаться очень очевидным, но могут быть законные причины того, что дочернее предприятие будет исключено из твердого определения.

Следующий шаг включает в себя композиты фирмы. Одна из самых важных вещей, которую может сделать фирма, - это определить ее композиты логичным и значимым образом. GIPS требует, чтобы все дискреционные, платные портфели фирмы были включены в по крайней мере один составной. Справочник GIPS определяет состав как «объединение одного или нескольких портфелей в единую группу, которая представляет собой конкретную инвестиционную цель или стратегию» - подумайте о «рыночной рыночной капитализации» или «глобальном фиксированном доходе».

СМ. Теория портфеля: обзор .
Положения стандартов охватывают несколько других вопросов, включая расчет, а также презентации и раскрытие информации. Например, требуются взвешенные по времени (в отличие от денежно-взвешенных) нормы прибыли. Некоторые фирмы, вероятно, чувствуют, что большая часть их презентаций по эффективности - это информация GIPS, требующая раскрытия информации, поскольку фирмы обязаны раскрывать многие пункты, включая определение фирмы, независимо от того, нет ли производительности за вычетом комиссионных или валовых сборов, и какая дополнительная информация должна быть раскрыто по запросу. В выпуске 2006 года только GIPS имеется около 30 требуемых раскрытий.

Яркое представление исторической эффективности Одна из заявленных целей GIPS касается обеспечения точной и последовательной эффективности инвестиций. Стандарты требуют, чтобы фирмы первоначально показывали минимум пять лет истории, совместимой с GIPS. После этого минимума фирма должна составить до 10 лет. Если композиция существует уже менее пяти лет, фирма должна показать всю свою историю с самого начала. Поскольку инвесторы всегда должны быть осторожны, если фирма показывает только лучшие годы своей работы, это требование должно быть в состоянии остановить практику «сбора вишни».

Например, инвестиции, которые могут выглядеть великолепно, если фирма показывает только последние два года, когда инвестиции имели положительную отдачу. Однако предположим, что за три года до этого фирма испытала отрицательные результаты; если бы фирма не раскрыла более ранние результаты инвестиций, инвесторы получили бы совершенно иное впечатление от возможностей управления активами фирмы. Наличие последовательного стандарта помогает инвесторам сделать более обоснованный выбор и может повысить свою уверенность в отрасли управления инвестициями.

Почему фирмы выбирают совместимость с GIPS Может показаться, что при всей дополнительной работе это было бы проблемой для фирмы, совместимой с GIPS. Однако, поскольку стандарты GIPS стали настолько широко распространенными, менеджер институциональных активов, который не соблюдает требования, может оказаться в неблагоприятном конкурентном положении. В США многие инвестиционные консультанты даже не будут рассматривать инвестиции фирмы для своих институциональных клиентов, если они не соответствуют требованиям GIPS. Соответствие GIPS также помогает фирмам конкурировать на международном уровне.

Проверка Фирмы, которые заявляют о соответствии GIPS, могут быть независимо проверены третьей стороной. В настоящий момент проверка является добровольной, но многие фирмы предпочитают проверять, чтобы помочь выявить пробелы в процедурах и предоставить клиентам спокойствие. Существуют фирмы, специализирующиеся на такого рода проверке и оценке эффективности. Как только фирма будет проверена, она может добавить раскрытие, заявив о таких в своих маркетинговых материалах, соответствующих GIPS.

Нижняя линия Клиенты или потенциальные клиенты, управляющие инвестиционной компанией, могут воспользоваться стандартами GIPS, поскольку они обеспечивают стандарты для эффективности инвестиций, что позволяет инвесторам сравнивать фирмы и принимать более обоснованные решения. Чтобы узнать больше о специфике стандартов, ознакомьтесь с Справочником GIPS на веб-сайте CFA.