«Что происходит с процентными ставками?» «Куда направляется премьер?» «Является ли ФРС объявлением повышения ставки в следующем месяце?»

Процентные ставки, расходы, которые кто-то платит за использование чужих денег, имеют тенденцию одерживать инвестиционное сообщество и финансовые СМИ - и не без оснований. Когда Федеральный комитет открытого рынка (FOMC) устанавливает целевую ставку для ставок по федеральным фондам, по которым банки берут кредиты и предоставляют друг другу кредиты, он имеет эффект пульсации по всей экономике США, не говоря уже о фондовом рынке США. И, хотя обычно требуется как минимум 12 месяцев для любого увеличения или снижения процентных ставок, которые будут ощущаться широко распространенным способом, реакция рынка на изменение (или новости об изменении) часто более непосредственна.

понимание взаимосвязи между процентными ставками и фондовыми рынками может помочь инвесторам понять, как изменения могут повлиять на их жизнь, и как принимать более эффективные инвестиционные решения.

Процентная ставка, влияющая на акции

Процентная ставка, которая перемещает рынки, - это ставка по федеральным фондам. Также известная как ставка овернайт, это стоимость, которую депозитарные учреждения взимают за заимствование денег у банков Федерального резерва - так сказать, межбанковскую кредитную ставку.

Ставка федеральных средств - это то, как ФРС пытается контролировать инфляцию (рост цен, вызванный слишком большим количеством денег, преследующих слишком мало товаров: спрос опережает предложение). В основном, увеличивая ставку федеральных фондов, ФРС пытается сжимать предложение денег, доступных для покупок или вещей, делая деньги более дорогими для получения. И наоборот, когда он уменьшает ставку федеральных фондов, ФРС увеличивает денежную массу и, делая ее более дешевой взаймы, поощряя расходы. Центральные банки других стран делают то же самое по той же причине.

См. Некоторые ресурсы, которые онлайн-брокеры предлагают отслеживать последние политики центрального банка здесь.

Почему это число, что один банк платит другому, настолько значительным? Поскольку основная процентная ставка или основная кредитная ставка - процентная ставка, которую коммерческие банки взимают с своих наиболее достойных кредитов клиентов, во многом основана на ставке федеральных фондов. И основное условие составляет основу для ставок по ипотечным кредитам, APR кредитных карт и множества других ставок по потребительским и бизнес-кредитам.

Что происходит, когда повышаются процентные ставки?

Когда ФРС увеличивает ставку федеральных фондов, она не влияет непосредственно на фондовый рынок. Единственный поистине прямой эффект заключается в том, что банки становятся более дорогими для заимствования денег у ФРС. Но, как отмечалось выше, рост ставки по федеральным фондам имеет эффект пульсации.

Первая пульсация: поскольку им больше стоит брать деньги, финансовые учреждения часто увеличивают ставки, которые они берут с своих клиентов, чтобы брать деньги.Лица страдают от повышения ставок по кредитным картам и ипотечным кредитам, особенно если эти кредиты несут переменную процентную ставку. Это приводит к уменьшению количества денег, которое могут потратить потребители. В конце концов, люди все равно должны оплачивать счета, и когда эти счета становятся дороже, домохозяйства остаются с меньшим располагаемым доходом. Это означает, что люди будут тратить меньше дискреционных денег, что будет влиять на верхние и нижние позиции предприятий (то есть доходы и прибыль).

Но предприятия затронуты и более прямым образом. Они также занимают деньги у банков для запуска и расширения своих операций. Когда банки делают заимствования более дорогостоящими, компании могут не брать в долг столько же и будут платить более высокие процентные ставки по своим кредитам. Меньше расходов на бизнес может замедлить рост компании; это может сократить планы расширения и новые предприятия и даже вызвать сокращения. Возможно, также будет снижение доходов - что для публичной компании обычно означает, что цена акций падает.

Процентные ставки и фондовый рынок

Итак, теперь мы видим, как эти рябь могут качать фондовый рынок. Если компания считается сокращением своих расходов на прирост или получает меньшую прибыль - либо за счет более высоких расходов по долгам, либо за вычетом выручки, тогда оценочная сумма будущих денежных потоков снизится. При прочих равных условиях это снизит стоимость акций компании. (Ключевым способом оценки компании является получение суммы всех ожидаемых будущих денежных потоков от этой компании, дисконтированных до настоящего времени. Чтобы получить стоимость акций, возьмите сумму будущего дисконтированного денежного потока и разделите его на количество доступных акций.)

Если достаточное количество компаний испытывает снижение цен на акции, весь рынок или ключевые индексы (например, Dow Jones Industrial Average или S & P 500), которые многие люди приравнивают к рынку, , С понижением ожиданий роста и будущих денежных потоков компании, инвесторы не получат такой же рост от повышения курса акций, что делает акцию менее желательной. Более того, инвестиции в акции можно считать слишком рискованными по сравнению с другими инвестициями.

Однако некоторые сектора действительно выигрывают от повышения процентных ставок. Один сектор, который, как правило, приносит наибольшую пользу финансовой отрасли. Банки, брокеры, ипотечные компании и доходы страховых компаний часто увеличиваются по мере увеличения процентных ставок, поскольку они могут взимать больше за кредитование.

Процентные ставки и рынок облигаций

Процентные ставки также влияют на цены облигаций и доходность как на компакт-дисках, так и на Т-облигациях и ГКО. Существует обратная связь между ценами облигаций и процентными ставками, а это означает, что по мере роста процентных ставок цены облигаций снижаются, а по мере снижения процентных ставок цены облигаций растут. Чем дольше срок погашения облигации, тем больше она будет колебаться в отношении процентных ставок. (Изучите основные правила, определяющие, как стоимость облигаций оценивается в Соглашения о ценообразовании на рынке облигаций .)

Когда ФРС повышает ставку по федеральным фондам, часто предлагаются государственные ценные бумаги, такие казначейские векселя и облигации как самые безопасные инвестиции и, как правило, испытывает соответствующее увеличение процентных ставок.Другими словами, «безрисковая» норма прибыли растет, что делает эти инвестиции более желательными. По мере повышения уровня безрисковой ставки общий доход, необходимый для инвестирования в акции, также увеличивается. Поэтому, если требуемая премия за риск снижается, а потенциальный доход остается неизменным или становится ниже, инвесторы могут почувствовать, что акции стали слишком рискованными и будут вкладывать свои деньги в другие места.

Одним из способов привлечения денег правительствами и бизнесом является продажа облигаций. По мере роста процентных ставок стоимость заимствований становится дороже. Это означает, что спрос на облигации с низкими доходами снизится, в результате чего их цена снизится. По мере снижения процентных ставок становится легче брать деньги, и многие компании будут выпускать новые облигации для финансирования новых предприятий. Это приведет к увеличению спроса на высокодоходные облигации, что приведет к повышению цен на облигации. Эмитенты обращающихся облигаций могут выбирать рефинансирование, вызывая свои существующие облигации, чтобы они могли блокировать более низкую процентную ставку.

Для инвесторов, ориентированных на доход, снижение ФРС ставок федеральных фондов означает уменьшение возможности зарабатывать на процентах. Новые выпущенные Treasuries и аннуитеты не будут платить столько же. Снижение процентных ставок побудит инвесторов перевести деньги с рынка облигаций на фондовый рынок, который затем начнет расти с притоком нового капитала.

Что происходит, когда процентные ставки падают?

Когда экономика замедляется, Федеральная резервная система снижает ставку федеральных средств для стимулирования финансовой деятельности. Снижение процентных ставок со стороны ФРС оказывает противоположное влияние на повышение ставок. Инвесторы и экономисты рассматривают более низкие процентные ставки как катализаторы роста - преимущества для личных и корпоративных заимствований, что в свою очередь приводит к увеличению прибыли и устойчивой экономике. Потребители будут тратить больше, более низкие процентные ставки побуждают их чувствовать, что они могут наконец позволить себе этот новый дом или отправить детей в частную школу; предприятия будут обладать способностью финансировать операции, приобретения и расширения по более низкой ставке, тем самым увеличивая свой потенциальный потенциальный доход, что, в свою очередь, ведет к росту цен на акции.

Частными победителями более низких ставок по федеральным фондам являются дивидендные платные секторы, такие как коммунальные и инвестиционные фонды недвижимости (REIT). Кроме того, крупные компании со стабильными денежными потоками и сильными балансами выигрывают от более дешевого долгового финансирования.

Влияние процентных ставок на акции

И, кстати, с потребителями или компаниями ничего не должно происходить, чтобы фондовый рынок реагировал на изменения процентных ставок. Возрастающие или падающие процентные ставки также влияют на психологию инвесторов - и рынки не являются ничем, если не психологическими. Когда ФРС объявит о походах, как предприятия, так и потребители сократят расходы; это приведет к падению цен на акции и снижению цен на акции, все думают - и рынок рухнет в ожидании. С другой стороны, когда ФРС объявляет о сокращении, предполагается, что потребители и предприятия увеличат расходы и инвестиции, что приведет к росту цен на акции - и рынок скачет от радости.

Однако, если ожидания существенно отличаются от действий ФРС, эти обобщенные, обычные реакции могут не применяться. Например, скажем, слово на улице состоит в том, что ФРС собирается снизить процентные ставки на 50 базисных пунктов на своем следующем заседании, но ФРС объявляет о снижении всего на 25 базисных пунктов. Новость может фактически привести к снижению запасов - поскольку предположения о сокращении на 50 базисных пунктов уже были оценены на рынке.

Бизнес-цикл, и где экономика находится в нем, также может повлиять на реакцию рынка. В начале ослабляющейся экономики скромный импульс, обеспечиваемый более низкими ставками, недостаточен для компенсации потери экономической активности, а акции продолжают снижаться. И наоборот, к концу цикла бума, когда ФРС движется в сторону повышения ставок - кивок для улучшения прибыли корпораций - некоторые сектора часто продолжают преуспевать, например, запасы технологий, акции роста и акции развлекательных / развлекательных компаний.

Итог

Хотя взаимосвязь между процентными ставками и фондовым рынком довольно косвенная, они, как правило, движутся в противоположных направлениях: как правило, когда ФРС снижает процентные ставки, она вызывает акции рынок должен расти; когда ФРС повышает процентные ставки, это приводит к тому, что фондовый рынок в целом опускается. Но не может быть никакой гарантии того, как рынок отреагирует на любое изменение процентной ставки, которое ФРС решит сделать. Например, в 2013 году, вопреки общепринятой мудрости, как процентные ставки, так и S & P 500 значительно выросли. Экономисты все еще пытаются понять это.