a:

Базовая модель дисконтирования дивидендов (DDM) создает оценку постоянного темпа роста на неограниченный срок, ожидаемый для дивидендов от акций. Эта постоянная скорость роста вычитается по другой оценке: постоянная стоимость собственного капитала. Полученное число используется как знаменатель с одной стороны уравнения DDM.

Почему постоянство используется в модели дисконтирования дивидендов

Есть две причины, по которым DDM использует неограниченную скорость роста. Запасы, которые никогда не продаются, являются де-факто бесконечно; на простых акциях отсутствуют даты истечения или срока погашения.

Вторая причина - простота. Инвесторам и аналитикам легче рассчитать и сравнить дисконтированные потоки дивидендов, когда можно применять единую меру - бессрочность. Альтернативная теория дивидендов потребует расчета среднего или предполагаемого акционерного капитала.

Модель Гордона

Бесконечность с использованием DDM также называется моделью Gordon, названной в честь ее создателя, Мирона Гордона. Стандартное уравнение модели Гордона: Цена акций = (дивиденды в следующем периоде) / ((постоянная стоимость собственного капитала) - (расчетный постоянный темп роста в дивидендах))

В сложной части модели Гордона оценивается скорость роста дивидендов и норма прибыли. Большинство по умолчанию используют исторические темпы роста дивидендов, хотя другие методы основаны на комплексном фундаментальном анализе.

Присмотритесь к уравнению модели Гордона, хотя и становится ясно, что он не может эффективно обрабатывать высокорастущие запасы. Любая компания с более высокими темпами роста дивидендов, чем ожидаемая доходность, приведет к отрицательному знаменателю.

В лучшем случае модель Гордона является приблизительной оценкой. Предположение о плоском непрерывном росте почти наверняка неверно. Большинство аналитиков изучают базовую модель Gordon, прежде чем перейти на многоступенчатые модели DDM.