Прошло почти 10 лет с тех пор, как Федеральная резервная система повысила краткосрочную процентную ставку, которая с декабря 2008 года была почти нулевой, в надежде стимулировать экономический подъем от глобального финансового кризиса. Хотя восстановление было прохладным, есть признаки силы, которые мотивировали сигналы от ФРС, что повышение процентной ставки, вероятно, произойдет до конца года.

Однако потрясения на фондовом рынке в Китае и последующая неожиданная девальвация юаня много обеспокоены тем, что рост в Китае идет медленнее, чем ожидалось, и, вероятно, повлияет на решение ФРС. В то время как замедляющаяся экономика Китая усложняет сигналы ФРС о повышении процентных ставок, чиновники по-прежнему разделены на то, что будет делать ФРС в предстоящем Федеральном комитете открытого рынка (FOMC), запланированном на 16-17 сентября (см. Следующее чтение: > Китайская девальвация юаня .)

Свидетельство о повышении процентной ставки

В то время как максимальная занятость и стабильные цены являются установленными Конгрессом мандатами, ФРС отвечает за интерпретацию соответствующих экономических данных и реализацию правильных инструментов политики для удовлетворения этих двух мандатов. В течение некоторого времени ФРС определила, что наилучшим способом удовлетворения этих мандатов является нацеленность на достижение целевого показателя инфляции в размере 2%.

При текущем темпе инфляции 1,2% - на основе самой предпочтительной меры ФРС - казалось бы, инфляция не должна быть беспокойством, и повышение процентной ставки может быть легко отложено. Тем не менее, последствия решений денежно-кредитной политики часто имеют значительный промежуток времени, который может занять годы, прежде чем они будут реализованы. Ожидание до тех пор, пока инфляция не достигнет целевого показателя в 2%, просто будет слишком поздно и может продолжать расти до уровней, в которые будет трудно воцариться.

Некоторые утверждают, что недавнее дефляционное давление из-за падения цен на нефть и укрепления доллара США, который, скорее всего, скоро исчезнет, ​​сопоставим с уровнем безработицы на семилетнем минимуме в 5,1%, увеличивая несельскохозяйственные зарплаты, лучше, чем ожидалось, показатели ВВП, появляющиеся в июле, а годы чрезмерно свободной денежно-кредитной политики должны дать ФРС причина опасаться роста инфляции. Тем не менее, большая часть этих оптимистичных данных с тех пор омрачена китайским разрывом на фондовом рынке и неожиданной девальвацией юаня, вызвавшей беспокойство по быстрому замедлению роста в второй по величине экономике мира. (Более подробно см .:

Влияние китайской экономики на экономику США .) Усугубление решения: Замедление в Китае

Нет сомнений в том, что китайская экономика замедляется в течение некоторого времени , но есть опасения, что его рост в этом году может быть еще медленнее, чем ожидалось.В течение почти трех десятилетий с начала 1980-х годов экономика Китая выросла в среднем на 10%; однако в период между 2011 и 2014 годами средний рост замедлился примерно до 8%. Хотя официальная цель, установленная для этого года, составила 7%, более слабые, чем ожидалось, некоторые экономисты прогнозируют, что темпы роста составляют всего 4%.

Недавние данные показали, что в августе производственный сектор Китая за последние шесть лет стремительно сокращался, а в июле экспорт снизился на 8,3% по сравнению с предыдущим годом. Поскольку китайская экономика составляет 15% от общего объема мирового производства и в последние годы несет ответственность за до половины глобального роста, замедление, безусловно, усиливает сомнения в том, что ФРС повысит ставки в конце этого месяца. (Подробнее см. Ниже:

Готовы ли рынки к повышению процентной ставки? ) Несмотря на то, что только 8% - это 0,7% ВВП - американского экспорта пробиваются в Китай , тем медленнее, чем ожидалось, рост оказывает понижательное давление на цены на сырьевые товары и ряд других валют. Более низкие цены на сырьевые товары и растущая сила доллара относительно обесценивающих валют приведут к значительному увеличению импорта в США намного дешевле, что поможет смягчить любые инфляционные давления.

Жюри все еще не знает, какое решение ФРС будет в этом месяце. Представители ФРС, по-видимому, делятся на повышение ставок. И Деннис Локхарт, и Джеймс Буллард, президенты Федерального резервного банка в Атланте и Сент-Луис, соответственно, заявили о своей поддержке повышения ставок в сентябре, но президент ФРС Миннеаполиса Нараньяна Кочерлакота считает, что это будет ошибкой. Окончательное решение, в конечном счете, должно придти к Джанет Йеллен, председателю ФРС. (Подробнее см. Также:

Является ли 2016 годом для повышения процентной ставки? ) Итог

В центре внимания находится Джанет Йеллен, поскольку у нее будет, вероятно, ее самое сложное решение в просто в течение одной недели после первого вступления в должность в феврале 2014 года. Поскольку последнее заседание Комитета по рынку открытого рынка состоялось 28-29 июля, до неожиданной девальвации юаня Китая и глобальных экономических последствий, которые у него были, неизвестно, где ее склонности лежат , Но она, несомненно, осознает потенциальные последствия: скоро перейдем, и повышение ставок может привести к медленному восстановлению экономики США в условиях рецессии, в то время как отсрочка роста может привести к тому, что все избыточные деньги в экономике приведут к будущей инфляционной спирали.