В торговле опционами обе стороны транзакции делают ставку на волатильность базовой ценной бумаги. Хотя существует несколько методов измерения волатильности, трейдеры опционов обычно работают с двумя метриками: историческая волатильность измеряет прошлые торговые диапазоны базовых ценных бумаг и индексов, а подразумеваемая волатильность измеряет ожидания будущей волатильности, которые выражаются в премиях опционов. Сочетание этих показателей напрямую влияет на цены опционов, в частности на компонент премий, называемый значением времени, который часто колеблется со степенью волатильности. Вообще говоря, периоды, когда эти измерения указывают на высокую волатильность, имеют тенденцию использовать продавцов опционов, в то время как показания с низкой волатильностью приносят пользу покупателям.

Историческая волатильность

Также, как статистическая волатильность, историческая волатильность измеряет колебания базовых ценных бумаг путем измерения изменений цен в течение заданных периодов времени. Этот расчет может основываться на внутридневных изменениях, но чаще всего измеряет движения, основанные на изменении от одной цены закрытия к следующей. В зависимости от предполагаемой продолжительности торговли опционами историческая волатильность может измеряться с шагом от 10 до 180 торговых дней.

Сравнивая процентные изменения в течение более длительных периодов времени, инвесторы могут получить информацию об относительных значениях для предполагаемых сроков их опционов. Например, если средняя историческая волатильность составляет 25% в течение 180 дней, а показание за предыдущие 10 дней составляет 45%, акции торгуются с более высокой, чем обычно, волатильностью. Поскольку историческая волатильность измеряет прошлые показатели, трейдеры опционов, как правило, объединяют данные с подразумеваемой волатильностью, что позволяет получить прогнозные оценки опционных премий во время торговли.

Подразумеваемая волатильность

За счет значительных дисбалансов спроса и предложения подразумеваемая волатильность представляет собой ожидаемые колебания базового запаса или индекса за определенный период времени. Опционные премии напрямую коррелируют с этими ожиданиями, подорожав, когда либо избыточный спрос, либо предложение очевидны и снижаются в периоды равновесия.

На уровень спроса и предложения, который управляет подразумеваемыми показателями волатильности, может влиять целый ряд факторов, от рыночных событий до новостей, связанных непосредственно с одной компанией. Например, если несколько аналитиков Уолл-стрит делают прогнозы за три дня до квартального отчета о доходах, что компания намерена превзойти ожидаемые доходы, подразумеваемые волатильности и премии за опционы могут значительно увеличиться за несколько дней до отчета.Как только прибыль будет сообщена, подразумеваемая волатильность, вероятно, снизится в отсутствие последующего события для стимулирования спроса и волатильности.

Использование исторической и подразумеваемой волатильности

Во взаимосвязи между этими метриками в качестве базовой линии используется показатель исторической волатильности, а колебания подразумеваемой волатильности определяют относительные значения премий опционов. Когда две меры представляют собой аналогичные значения, премии за опционы обычно считаются справедливо оцененными на основе исторических норм. Опции торговцы ищут отклонения от этого состояния равновесия, чтобы воспользоваться преимуществами переоцененных или недооцененных опционов.

Например, когда подразумеваемая волатильность значительно выше средних исторических уровней, предполагается, что премии за премию переоценены. Премии выше, чем в среднем, перекладывают преимущество на разработчиков опционов, которые могут продавать открытые позиции при завышенных премиях, что указывает на высокий уровень волатильности. В этих условиях целью является закрытие позиций с прибылью, поскольку волатильность возвращается к средним уровням, а стоимость премий опционов снижается. Используя эту стратегию, трейдеры намерены продавать высоко и покупать низко.

Покупатели опционов, с другой стороны, имеют преимущество, когда подразумеваемая волатильность существенно ниже, чем исторические уровни волатильности, что указывает на недооцененные премии. В этой ситуации возврат уровней волатильности к среднему среднему уровню может привести к увеличению премий, когда владельцы опционов продают на закрытые позиции, следуя стандартной торговой цели покупки низкой и высокой продажи.