Инвестиционная конференция Sohn, которая, как Nerd Prom или Met Gala для инвесторов, сегодня стартует с 21-й ежегодной итерации в Нью-Йоркском Линкольн-центре. Это почти живой блог Investopedia.

Конференция была начата в 1995 году, чтобы почтить память Иры Сона, финансиста, который умер от рака в возрасте 29 лет. Билеты, которые достигают 5000 долларов США, финансируют Фонд Конференции Sohn, который до сих пор собрал 70 миллионов долларов США за исследования рака. Нью-Йорк является оригинальным Sohn, но он распространился на Канаду, Гонконг, Лондон, Сан-Франциско и совсем недавно в Тель-Авиве. Как всегда, ораторы в этом году включают в себя самую верхнюю часть мирового инвестиционного мира (с участием хедж-фондов и частных инвестиций), в том числе Стэнли Дракенмиллер (возможно, самый известный трейдер Форекс всех времен), председатель и главный исполнительный директор из Duquesne Family Office LLC, Дэвид Эйнхорн, президент Greenlight Capital, Inc. (может быть, самый известный короткий продавец всех времен, привет Леман). В этом году в списке спикеров нет заметки Билл Акман, генеральный директор Pershing Square Capital Management, который недавно был полон споров, связанных с участием его фонда в Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc14. 01 + 16. 36% Создано с Highstock 4. 2. 6 )

5: 15: Дэвид Эйнхорн, президент Greenlight Capital, Inc.: «Короткая Caterpillar, Long GM»

Прочитайте полную статью здесь.

5 вечера: Дэн Ариэли, Джеймс Б. Дьюк Профессор психологии и поведенческой экономики, Университет Дьюка

. Выделение этой теории игр говорит: «Месть - это истинный альтруизм».

16:00: Захари Шрайбер, председатель, главный исполнительный директор и ИТ-директор PointState Capital LP: «Мы надеемся, что саудовцы действуют в своих собственных интересах»

«Саудовская Аравия - относительный бастион стабильности» в регионе, сказал Шрайбер, «но они занимают эту позицию по все возрастающим финансовым затратам». За последние шесть лет население увеличилось на 8% в год, но занятость не увеличилась в тандеме. Большая проблема: «Правительство Саудовской Аравии является первым и последним работодателем», причем три четверти граждан, нанятых государством. Кроме того, оборона составляет одну треть национального бюджета, и, как мы все знаем, «регион беспорядок».

Затем Шрайбер сыграл в 1991 году песню Naughty by Nature рэп «OPP» и начал танцевать, и я не уверен, почему.

Итак, каков план Саудовской Аравии? Саид Шрайбер: «Они смотрят на вас, ребята, чтобы финансировать эти зияющие дефициты. Любые берущие?»

Чтобы исправить свою экономику, сказал Шрайбер, нефть должна будет получить от 80 до 90 долларов за баррель, чего они не могут достичь без резки продукции. Он издевался над столь издеваемым Национальным планом трансформации «Видение 2030», в частности, планом «Перемещение за пределы нефти».«Эти предложения недостаточны для того, чтобы закрыть дефицитный бюджетный дефицит», - сказал Шрайбер. «Они также представляют собой 20% -ный удар по среднему Саудовской Аравии.

Удивительный факт: по словам Шрайбера, Саудовская Аравия является самой насыщенной Твиттером страной в Это очень затруднит осуществление реформ, сказал Шрайбер, сославшись на пример многих сердитых саадских твитов, которые последовали за решением правительства уволить министра энергетики.

Самая тупая идея, когда-либо, говорит Шрайбер, убивала золотого гуся, т. е. продавая 5% государственного нефтяного концерна Aramco. Нация имеет бюджетный дефицит в 90 миллиардов долларов, владея 100% Aramco: «Если они продают золотого гуся, как у них что-нибудь есть? Это безумие ».

Еще одна проблема: постоянный отток капитала.« Граждане Саудовской Аравии ежегодно получают от 60 до 70 миллиардов долларов в год », - сказал Шрайбер.

В принципе, весь денежный поток идет в неправильном направлении. «Им нужно привлечь 4 триллиона долларов, чтобы преобразовать свою экономику в течение следующих 15 лет».

3: 55 вечера: я пытаюсь взять интервью у Билла Акмана.

Он говорит «нет».

3 вечера: Стэнли Дракенмиллер, председатель и главный исполнительный директор , Duquesne Family Office LLC: ФРС не имеет конечной игры, а также покупает золото.

Полная статья здесь.

1: 22: Chamath Palihapitiya, основатель и главный исполнительный директор, Social Capital LLP: Amazon. Com Inc (AMZN AMZNAmazon. Com Inc1, 121. 92 + 0. 11% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) - это возможность $ 3 триллионов к 2025 году

Палихапития до сих пор получает наибольший смех: Существует простота в три триллиона долларов. Эта компания … является Valeant. Слишком скоро? Эта компания является Amazon, все ». Он считает, что Amazon будет стоить 3 триллиона долларов в ближайшие 10 лет. С точки зрения инвестора, это 24% IRR (внутренняя норма прибыли) / год.

К 2025 году он говорит, Amazon будет расти следующим образом: Розничная торговля составит 1 доллар США, AWS (Amazon Web Services) будет составлять $ 1. 5 T, ставки и денежные средства $ 0. 5 T.

«Что важно для роста - Amazon Prime. Мы думаем, что это только начало. Джефф говорит, что собирается сделать его функционально безответственным для любого потребителя по всему миру, чтобы он не был главным членом ». В прошлом году люди купили 6 миллиардов долларов». К 2025 году это будет продано 30 миллиардов единиц. на 18. Если вы примените это к Amazon, то к 2026 году вы получите $ 1 T.

AWS, где он находится. "Все, что не было изобретенный еще, как и будущий Snapchat, также переместится в облако ».

Там будет« невероятное количество неудачников », поскольку AWS растет в масштабе.

« Джефф будет изобретать вещи »и для всего он изобретает, уже будут две монополии: розничная торговля Amazon и AWS. «Amazon» является «королем».

12: 45: Джон Хури, основатель и управляющий партнер Long Pond Capital LP: «Существует 65 % upside to Hyatt '

Гостиницы не в порядке, говорит Хури. Жилье - это самый непривлекательный сектор недвижимости сегодня, отчасти из-за опасений по поводу Airbnb. запасы стали избивать. Индекс НГД превысил индекс REIT более чем на 30%.Что касается стоимости жилья, «отели - самые дешевые, которые когда-либо были. «

Однако не все гостиничные компании одинаковы: есть невероятные нюансы. Airbnb представляет разные риски для всех этих компаний. На нижнем конце, в стиле товаров, в отелях, ориентированных на отдых, будет сильно затронуто. Но корпоративные поездки и элитный отдых будут изолированы. Именно здесь находится Hyatt Hotels Corp. (H HHyatt Hotels Corp69. 75 + 1. 31% Создано с Highstock 4. 2. 6 ).

12: 28: Карсон Блок, CIO, Muddy Waters capital LLC, на OZRK: рассказ о высокомерии

Блок цитирует Bank of Ozarks Inc. (OZRK OZRKBank Ozarks44 80-3. 09% Создано в Highstock 4. 2. 6 ) в Litttle Rock, Ark., Как предостережение. В настоящее время OZRK имеет 35% своей кредитной книги по строительному кредитованию ». В лучшем случае Ozark повторно оценивает, потому что он не может поддерживать эти доходы. Худший случай: когда происходят спады на рынках кредитования недвижимости, их баланс может подвергаются сильному давлению ».

Блок описывает легендарную историю Озарса в три этапа.

Этап 1: Банк начался в 1979 году, когда генеральный директор Джордж Глисон привел контрольный пакет акций. Он функционировал как полурегиональный банк, переживший финансовый кризис.

Этап 2: Озаркс начал приобретать неудавшиеся банки из FDIC: «Это отличные транзакции. Они покупали кредитные портфели со скидкой, и эти банки предоставляли им избыточные депозиты». Они сосредоточились на расширении своего кредитного портфеля, чтобы использовать избыточные депозиты. «Моя интерпретация выглядит так, будто они были самыми умными парнями на юго-восточной конференции». Затем были посажены «семена гордости».

В 2011 году они агрессивно пытались развить кредитную книгу.

Этап 3: «заднезависимая бизнес-модель:« Они использовали избыточные депозиты, растущие доходы, поэтому они сказали: «Это довольно легко. Почему бы нам не продолжать делать такие же кредиты? в качестве финансирования мы будем приобретать банки - и продавать активы, если у нас должны быть депозиты, - и мы будем финансировать кредиты ». Это работает лучше, если у вас многократный рост; он не работает так хорошо, если вы начинаете закрывать этот рост несколько. Слишком агрессивный рост в Нью-Йорке со строительным кредитованием: «Не пытаясь быть элитарным здесь, но если бы это был я, я бы двигался немного медленнее на этом».

Банки должны увеличивать свои ассигнования. Ozarks уменьшает их выделение.

12: 15: Ларри Роббинс, основатель, менеджер портфолио и генеральный директор Glenview Capital Management LLC «Не бросайте ребенка с водой для ванн».

«Почему мы не просто обращаем внимание на стабильные основы? Люди думают, что кто-то в гараже собирается создать то, что собирается вывести наши компании из бизнеса ». Пример: Theranos должен был исправить все наши болезни «всего тремя каплями крови … за исключением одной маленькой проблемы: она еще не сработала, она небезопасна в соответствии с FDA».

Портфолио Glenview в этом году в 13 раз и 11x в следующем году.

Гимн, где Glenview имеет значительную позицию: «Управляемый бизнес остается хорошим делом.«Гимн, скорее всего, объединится с Cigna, у них сегодня $ 180 млрд, у них будет $ 121 млрд [больше], когда приобретение Cigna закрывается. Существует вероятность того, что сделка завершится 1, 3, но даже если она не пройдет, Anthem Inc. (ANTM ANTMAnthem Inc215. 23-0. 50% Создано с Highstock 4. 2. 6 ). Уверенный, что инициативы в области государственной политики захотят, чтобы эта сделка прошла, из-за меньших нарядов, закрывающихся вслед за Обамакаре.

Полдень: Они играют «Кто есть Баба О'Рейли», когда они вступают в Давид Геффен Холл. Я не знаю чья идея была, но я одобряю.

Далее Wave Sohn говорит о выборе акций: Kraton - long; TripAdvisor - длинный, GoGo - короткий, Oil - long, Royal Dutch Shell - длинный, итальянские банки - длинные, но хеджированные с 3- летнего итальянского суверенного долга, в частности, для демонтажа итальянских банков.

11: 30 AM: Я стою на табличке Hobnobbing под маркой Pershing Square Capital, которая на удивление непереполнена.

< На самом деле я он только человек здесь, кроме одного человека, который определенно не связан с Першинг. В других новостях обертка авокадо хороша. У фруктовой тарелки, как всегда, слишком много дыни.

10: 30: Давиде Леоне, основатель Давиде Леоне и партнеры Инвестиционная компания LP: «Вы должны нести короткую позицию против долгого времени». <Леонид, родом из Италии и возглавляя лондонскую компанию, говорил об итальянском суверенном долге и еврозоне в целом. Он не считает, что Брексит, скорее всего, предупреждает, что даже при нормальных обстоятельствах «евро трудно удержать». Есть 19 национальных казначейств и один центральный банк ». В случае, если Брексит действительно случился, он предсказывает два результата: 1) что Германия и Франция будут объединять ресурсы и объединиться - это хорошие новости. 2) Однако «мы столкнемся с гораздо большим риском», т. Е. Страны Южной Европы с более слабой экономикой будут маргинализированы. «Вы должны наблюдать за периферией, - сказал Леоне, - я не сторонник сокращения итальянских облигаций», - сказал он пошутил ", но вы должны следить за своим риском изменения. Если интеграция не позволит [южно-европейцам полностью участвовать], Юг обратится к песетам, лирам и драхмам. Вы должны нести короткую позицию против долгого"

10: 15am:

Утренние слушания посвящены «Следующей волне Sohn», которая является новым талантом. Я был очень отвлечен во время первых двух переговоров, потому что люди продолжали пинать меня повсюду, где я пытался подключить компьютер, но мой пассивный слух подтвердил, что я слышал слово «EBITDA» больше через полчаса, чем я слышал в остальной части моей жизни собрались вместе. Теперь женщина говорит о GoGo слишком быстро, чтобы я понял. Я имею в виду, как, например, Гилберт и Салливан, «Современная майорская песня». Парень, сидящий рядом со мной, похоже, тоже беспокоится. «Она говорит короткий GoGo? Или что? «

Самые большие сюрпризы:

Это Линкольн-центр, поэтому я был удивлен тем, что звонок« перерыв закончился »- это не тот же метод, который использовался для вызова вас в Opera.Это больше похоже на колокольчик Уилла Фаррелла из эскиза SNL о Blue Oyster Cult.

Новая тенденция моды среди тысячелетних претендентов на 1%: похоже, теперь мужчинам нравится носить брюки хаки с синими куртками, которые не являются блейзерами. В мой день вы либо носили костюм, либо носили хаки с блейзером. Блейзеры имеют блестящие кнопки. Я рад, что моя мать здесь не для того, чтобы это увидеть.