Лаборатория клинических испытаний в США является важным компонентом системы здравоохранения. Это часть системы, которая помогает подтвердить или сделать диагноз, контролировать состояния болезни и предоставлять данные обоснования лечения. Он обычно состоит из двух сегментов: лабораторных лабораторий, которые составляют около 40% объема тестирования и амбулаторного лечения, который составляет 60%. Сегмент амбулаторного лечения состоит из трех основных компонентов: лабораторий врачей, больничных учреждений и независимых клинических лабораторий.

Общая клиническая лаборатория тестирования в США в 2014 году принесла около 60 миллиардов долларов дохода, а из этих коммерческих клинических лабораторий приходилось примерно треть объема тестирования в соответствии с лидерами отрасли Quest Diagnostics Inc. (DGX DGXQuest Diagnostics Inc93. 15-1. 00% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Лабораторной Corp Америки Holdings '(LH LHLaboratory Corp Америки Holdings151. 74-1. 30% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) самых последних годовых отчетов. Quest Diagnostics и LabCorp, первая и вторая независимые лаборатории, соответственно, конкурируют с другими больницами и лабораториями, не находящимися в больнице.

Бизнес-модель

LabCorp, базирующаяся в Берлингтоне, штат Северная Каролина, имеет два основных направления бизнеса, которые состоят из клинических лабораторных испытаний и бизнес-исследований контрактных организаций. Это 12 долларов. 25-миллиардная компания по клиническим лабораторным исследованиям в области рыночной капитализации помогает в выявлении, диагностике, оценке, мониторинге и лечении заболеваний и других заболеваний. Клинический лабораторный бизнес интенсивно конкурирует. Несмотря на то, что они являются второй по величине независимой лабораторией, многие более мелкие лаборатории конкурируют с более крупными игроками за объемы пациентов.

Как и в индустрии клинических лабораторий, в отрасли исследовательских организаций по контрактам есть много конкурентов, начиная от сотен небольших поставщиков с ограниченным обслуживанием и заканчивая ограниченным количеством исследовательских организаций с полным спектром услуг с глобальными возможностями, согласно Ежегодный отчет LabCorp за 2014 год. Контрактная исследовательская организация (CRO) предоставляет исследовательские услуги фармацевтической или биотехнологической промышленности для оказания помощи во время клинических испытаний и других исследований.

Бизнес CROC компании LabCorp был недавно усилен приобретением Covance в 2014 году и теперь называется Covance Drug Development. LabCorp заявляет, что этот «бизнес» в первую очередь конкурирует с внутренними отделами фармацевтических компаний, исследовательских организаций по контрактам с полным спектром услуг и ограниченным обслуживанием и, в меньшей степени, выбранными университетами и учебными больницами. »(Для смежного чтения см .: « Здоровая »игра в исследовательских организациях контрактов .)

Факторы, влияющие на рентабельность: правила и сезонность

Закон о доступной помощи 2010 года увеличил число застрахованных лиц в США, создав возможность обслуживать больше американцев и увеличить объем тестирования. В то же время, первичные страховщики-Medicare (которые в основном обслуживают пациентов 65 лет и старше), Medicaid (которая в основном обслуживает пациентов с низким доходом) и страховщиков третьей стороны - возобновили «усилия по контролю за расходами, использованием и доставкой медицинских услуг ", согласно ежегодному отчету LabCorp. Это привело к снижению цен и ограниченной способности устанавливать цены, в то же время давая людям возможность уменьшать использование, поскольку их совместные выплаты также увеличились. (Подробнее см. Ниже: Основные преимущества для здоровья в соответствии с Законом о доступной помощи .)

Лабораторное тестирование имеет тенденцию испытывать периоды времени в течение года, когда объемы снижаются, эта тенденция более широко называется сезонностью. Это снижение обычно происходит во время праздничных периодов и в летние месяцы, когда отпуск более распространен. Утилизация также снижается в суровые погодные условия.

Тезисы и оценка инвестиций

На прибыльность LabCorp влияет несколько факторов. Объем или количество выполненных тестов является основным фактором прибыльности. Но общий объем сам по себе не объясняет изменений в прибыльности. Уровень объема для различных типов тестов и плательщика смешивается с изменением рентабельности.

Существует множество различных вариантов клинических испытаний, и LabCorp объединяет их в два ведра, называемые основным тестированием и геномным и эзотерическим тестированием. Объем в Лаборатории клинической диагностики LabCorp показывает, что базовое тестирование имеет почти в три раза больший объем по сравнению с геномным и эзотерическим тестированием, но геномное и эзотерическое тестирование обеспечило более чем в полтора раза больше дохода за реквизицию (тест), чем базовое тестирование в 2014.

С точки зрения плательщика, в 2014 году Medicare и Medicaid (финансируемая государством страховка) составляют только 14% пациентов LabCorp, но они являются наиболее прибыльными. Коммерческие и управляемые пациенты включают 84% пациентов, но в среднем на 15,6% меньше дохода на одного пациента по сравнению с Medicare / Medicaid.

Поскольку сочетание плательщиков и тип тома играют важную роль в определении прибыльности, любое изменение правил или сокращение расходов напрямую влияет на доходы LabCorp. Риск более низкого возмещения имеет тенденцию совпадать со слабыми объемами, замедляя темпы роста клинических лабораторий. Более медленный рост обычно оказывает понижательное давление на оценочные показатели. В настоящее время LabCorp торгуется по коэффициенту форвардного ценообразования (P / E) в 12,9 раза и стоимости предприятия к прибыли до того, как процентные налоги, амортизация и коэффициент амортизации (EV / EBITDA) составляют 7,1 раза , Прямой P / E немного выше, чем его ближайший конкурент, Quest Diagnostics, но EV / EBITDA немного ниже, чем Quest Diagnostic 7. 3 раза, поставив LabCorp на аналогичную оценку, как Quest Diagnostics.

Bottom Line

LabCorp находится в бизнесе, который время от времени подвергается влиянию на основе нормативных изменений и сокращений возмещения. Но в конечном итоге это бизнес, который помогает отрасли здравоохранения принимать правильные медицинские решения. LabCorp является одним из двух национальных игроков, которые испытывают сильную конкуренцию со стороны местных лабораторий и имеют ограниченную способность устанавливать цены, за исключением тех случаев, когда разрабатываются и администрируются новые и инновационные тесты.