Вопреки тому, чему мы верим, инвесторы могут тратить только смешанные доходы, а не средние доходы. Тем не менее, средняя доходность часто упоминается теми, кто стремится продвигать инвестиционный подход. Эта практика часто может вводить в заблуждение инвесторов, которые не понимают, как деньги производятся и теряются в течение определенного периода времени, из-за усугубления, на рынках, которые растут через год и вниз в следующем.

ВИДЕТЬ: Ускорение возврата с непрерывным уплотнением

Есть два фактора, которые могут оказать значительное влияние на реализованные прибыли, которые испытывают инвесторы: дисперсия прибыли и влияние отрицательной прибыли. Читайте дальше, чтобы узнать, какое влияние эти факторы могут оказать на ваш портфель, и как вы можете использовать эти знания для получения более высоких доходностей и избежания отрицательной стороны рецептуры.

Назад к основам Сначала рассмотрим математику, используемую для вычисления простых и сложных средних. Простой возврат - математическое среднее набора чисел. Возврат соединения представляет собой среднее геометрическое значение, или один процент, обычно годовой, который обеспечивает кумулятивный эффект серии возвратов. Составная доходность - это математический расчет, описывающий способность актива генерировать прибыль (или убытки), которые затем реинвестируются и генерируют собственные доходы (или убытки).

Предположим, вы инвестировали 1 000 долларов в промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) в 1900 году. Среднегодовой доход от 1900 до 2005 года для DJIA составляет 7,3%. Используя средний годовой показатель в 7,3%, у инвестора есть иллюзия, что 1 000 долларов США, вложенные в 1900 году, в конце 2005 года составят 1 752 147 долларов США, потому что 1 000 долларов США ежегодно уплачивают 7,3%, получают 1, 752 доллара США, 147 к концу 2005 года.

Тем не менее, DJIA было 66. 08 в начале 1900 года и закончилось в 10717 году. 50 в 2005 году. Это приводит к среднему составу 4. 92%. На рынке вы получаете только комбинированную доходность, поэтому в начале 1900 года в DJIA инвестировано 1 000 долларов США, и к концу 2005 года она будет составлять всего 162 547 долларов США. (Чтобы все было простыми и актуальными для обсуждения, дивидендов, транзакций издержки и налоги были исключены.)

Что случилось? Существует два фактора, которые влияют на более низкие результаты от компаундирования: дисперсия возвратов вокруг среднего и влияние отрицательных чисел на рецептуру.

СМ.: Использование исторической волатильности для оценки будущего риска

Дисперсия возвращаемых значений
По мере того, как доходность в серии чисел становится более диспергированной от среднего, доходность соединения снижается. Чем больше волатильность возвратов, тем больше падение в составе возвращается. Некоторые примеры помогут продемонстрировать это. На рисунке 1 показаны пять примеров того, как дисперсия возвратов влияет на составную скорость.

Первые три примера показывают положительный или, в худшем случае, годовой доход в 0%.Обратите внимание, как в каждом случае, в то время как простое среднее значение составляет 10%, среднее значение компаунда снижается по мере расширения дисперсии доходности. Тем не менее, половина времени, когда фондовый рынок движется вверх или вниз на 16% и более в год. В двух последних примерах были потери за один из лет. Обратите внимание, что по мере того, как дисперсия в доходностях растет шире, доходность соединения становится меньше, а простое среднее остается неизменным.

Рисунок 1

Эта широкая дисперсия доходности является существенным вкладом в низкое соединение, которое инвесторы получают на самом деле.

Влияние отрицательных возвратов
Очевидно, что отрицательные доходы вредят реальным доходам, реализованным инвесторами. Отрицательные результаты также значительно влияют на положительное влияние усугубления может иметь на ваш общий доход. Опять же, некоторые примеры продемонстрируют эту проблему.

В каждом из примеров на рисунке 2 потеря происходит через год, а средняя средняя доходность за два года отрицательная. Особое значение имеет процентный доход, необходимый для разрыва даже после потери. По мере того, как потери возрастают, возврат, необходимый для разрыва, даже значительно возрастает в результате отрицательного эффекта компаундирования.

Рисунок 2

Еще один способ подумать о влиянии отрицательной отдачи на рецептуру - ответить на этот вопрос: «Что, если вы вложили 1 000 долларов США и в первый год вы заработали 20%, а затем потеряли 20%, следующий год?" Если бы этот цикл вверх и вниз продолжался в течение 20 лет, это создало бы ситуацию, которая не отличается от того, что происходит на рынке. Сколько у вас было бы в конце 20 лет? Ответ разочаровывает 664 доллара. 83 - не совсем то, что хвастаться в следующий раз, когда вы на вечеринке.

Влияние дисперсии возвратов и отрицательных чисел может быть смертельно опасным для вашего портфеля. Итак, как может инвестор преодолеть темную сторону рецептуры и добиться превосходных результатов? К счастью, есть методы, чтобы эти негативные факторы работали для вас.

ВИДЕТЬ: Как рассчитать возврат инвестиций

Преодоление т Темная сторона компаундирования
Успешные инвесторы знают, что они должны использовать положительную силу рецептуры, преодолевая темную сторону. Как и многие другие стратегии, для этого требуется дисциплинированный подход и домашняя работа со стороны инвестора.

Как показали академические и эмпирические исследования, некоторые из ценовых движений акций обусловлены общей тенденцией рынка. Когда вы находитесь на правильной стороне тренда, рецептура работает для вас, как на рынках, так и на пониженных рынках. Поэтому первым шагом является определение того, является ли рынок светским (долгосрочным или многолетним) бычьим или медвежьим трендом. Затем инвестируйте в тренд. Это справедливо и для краткосрочных тенденций, происходящих в светских тенденциях.

ВИДЕТЬ: Утилита тренда

Во время бычьих рынков это довольно легко сделать хорошо - обычная подсказка правильна: «растущая волна всплывает на всех лодках». Однако во время медвежьего или плоского рынка различные запасы будут хорошо работать в разное время.В этих условиях побеждающие инвесторы ищут акции, которые предлагают лучшие абсолютные доходы в сильных секторах. Инвесторы должны стать хорошими сборщиками акций, а не просто инвестировать в диверсифицированный портфель акций. В таких случаях использование ценностного подхода к инвестированию может иметь отличные результаты. Также может быть полезно научиться сокращать рынок, когда тренд снижается. Другая стратегия - использовать облигации для создания лестницы, которая обеспечивает относительно безопасный доход, который может использоваться в условиях слабого фондового рынка.

Во время слабых рынков, когда негативная рецептура может существенно повредить вашему портфелю, еще более важно использовать проверенные методы управления капиталом. Это начинается с трейлинг-стопов для минимизации потерь и / или получения некоторой прибыли от инвестиций. Еще одна важная техника заключается в том, чтобы чаще менять баланс портфеля. Ребалансирование капитализирует на краткосрочных циклах на финансовых рынках. Продавая часть или всех лучших исполнителей в одном классе или секторе активов, он предоставляет капитал для инвестиций в новые перспективные возможности. Вариант этой стратегии заключается в том, чтобы продать часть своей позиции, когда у вас есть быстрый выигрыш, чтобы получить некоторую прибыль и переместить остановку до или выше вашей цены входа. В каждом случае инвестор активно пытается компенсировать негативную сторону рецептуры или даже работать с ней.

Нижняя линия
Преодоление темной стороны рецептуры требует, чтобы инвестор был активным менеджером своего портфеля. Это требует изучения навыков, необходимых для признания рыночных тенденций, поиска соответствующих инвестиционных возможностей, а затем использования проверенных методов управления капиталом. Преодоление негативной стороны усугубления и избиения рынка может дать очень удовлетворительный опыт, в конце концов, это ваши деньги, которые поставлены на карту.