Концепция риска имеет основополагающее значение для инвестиционного планирования. Инвесторы с более высокими допусками к риску готовы взять на себя больший риск для достижения своих финансовых целей, а те, у кого более низкие допуски риска, отсутствуют.

Но количественная оценка степени риска, которую клиент хочет предпринять, может быть обманчиво трудной задачей, по крайней мере в некоторых случаях. Хотя многие консультанты используют использование вопросников и других подобных инструментов для определения этой черты у своих клиентов, поиск истинной терпимости к клиенту может потребовать анализа на более глубоком уровне. Вот почему. (Для соответствующего чтения см. Определение риска и пирамиды риска. )

Допуск риска против восприятия риска

Хотя большинство аналитиков используют прошлую эффективность инвестиций для прогнозирования будущих результатов, этот подход не всегда работает, когда консультанты пытаются определить устойчивость к рискам своих клиентов , Это связано с тем, что недавняя активность на рынке может значительно отличаться в глазах клиента, чем долгосрочная производительность, и во многих случаях это может неточно учитывать цветность клиента.

Например, клиенты, которые переносили убытки, возникшие в результате кризиса субстандартного ипотечного кредитования в 2008 году, часто склонны к тому, что навсегда останутся в запасе. Но те, кто проиграл в долгосрочной перспективе, поскольку рынки с тех пор больше, чем оправились от этой фиаско. Но вопросник о переносимости рисков, который был представлен клиентам вскоре после этого события, часто отвечал с глубоким скептицизмом по поводу рынка, несмотря на то, что он следовал только своей исторической схеме.

Большинство респондентов опросников толерантности к риску будут помнить недавнюю активность на рынке более ярко, чем более отдаленные воспоминания, за исключением тех действительно плохих времен, когда их портфели снизились на существенный процент. Это означает, что ответы на многие вопросы толерантности к риску часто основаны на неполном опыте и предвзятом предвзятости, и это может привести к тому, что эти вопросники станут менее полезными.

Основная проблема здесь заключается в том, что толерантность к рискам по сути является неизменным фактором для большинства клиентов, таких как фундаментальные черты их личностей. Однако их восприятие риска, как правило, колеблется в связи с текущими или недавними показателями рынков, и это восприятие часто находит свое отражение в ответах на вопросники, касающиеся риска. (Для смежных чтений см. Допустимость риска только говорит о половине истории. )

Другие способы оценки риска

Тайлер Нунналли, стратег США для FinaMetrica, компании, которая специализируется на тестировании на риск толерантность, объясняет, как это работает. «Восприятие риска - это состояние ума и может быть изменчивым», - сказал он. «Допуск риска - это присущая поведенческая черта, такая как интроверсия или экстраверсия, и как таковая она довольно стабильна с течением времени.Точка оценки риска должна состоять в том, чтобы убедиться, что клиенты эмоционально комфортно инвестируют в хорошие и плохие времена, так что они избегают шаблонов покупки высокой и низкой цены и могут придерживаться своих финансовых планов ».

Его компания распространяет серия психометрических тестов на толерантность к риску для финансовых консультантов, учреждений и индивидуальных инвесторов, которые определяют диапазон допустимых рисков, от консервативного до агрессивного. Вопросники в конечном итоге помогают пользователям определить типы инвестиций, которым им будет комфортно с помощью ups и нисходящие рынки. Неннально заявляет, что вопросник с адекватной обработкой рисков может вызывать одни и те же ответы, если он будет восстановлен в будущем. Конечно, некоторые инвесторы, которые со временем будут более комфортно реагировать на риск, изменят свои ответы соответственно на основе их опыта Клиенты, которые видят хорошие результаты в своих портфелях, могут стать более комфортными, принимая больший риск.

Howev er, не все консультанты являются сторонниками использования вопросников, чтобы получить истинную оценку устойчивости риска клиента. Многие из них считают, что ответы клиентов на эти вопросы слишком предвзяты, чтобы быть надежными. Роб Браун, зафрахтованный финансовый аналитик, который работает в качестве главного инвестиционного сотрудника в United Capital, считает, что многие оценки толерантности к рискам функционируют только как документы CYA для консультантов, и многие психологи и другие ученые считают, что вопросники, связанные с переносимостью рисков, являются множеством нары. (Для смежного чтения см .: Понимаете ли вы инвестиционный риск? )

«Когда вы работаете с людьми, вы понимаете, что риск - сложный, тонкий вопрос, - сказал Браун. динамическое, живое явление. Охарактеризовать его как одномерное, статическое число приносит больше вреда, чем пользы ». Браун говорит, что эти тесты могут дать результаты, которые слишком бычьи или медвежий для собственного блага клиента во многих случаях из-за их предвзятости от недавних показателей рынка и портфеля. Он также утверждает, что клиенты должны работать с финансовым консультантом для создания финансового плана, который учитывает их конечные цели в большей степени, чем их терпимость к риску. По мнению Брауна, клиенты, которые строят портфели, основанные на толерантности к риску, позволяют своим хвостам валять собаку.

Нижняя линия

Допуск к риску всегда будет основным строительным блоком инвестиционного портфеля клиента. Но выяснение степени риска, которую клиент действительно хочет предпринять, может потребовать больше, чем заполнение простой вопросника, и советники могут быть разумными использовать более сложные тесты, которые могут выявить более глубокую информацию об аппетите своих клиентов для риск. (Для смежных чтений см .: Времена жизни инвестора. )