Когда дело доходит до инвестиций в облигации, есть мир возможностей за пределами рынков облигаций с фиксированным доходом. Фактически, по данным Ассоциации по ценным бумагам и финансовым рынкам, размер мирового рынка облигаций в 2006 году оценивался в 45 триллионов долларов, чуть более половины из которых составляли выпуски США.

Как и международные фондовые рынки, инвестиции в международные облигации предлагают множество потенциальных преимуществ, включая более высокую доходность и возможности диверсификации для вашего инвестиционного портфеля. В этой статье мы сравним рынки международных долговых обязательств с рынками с фиксированным доходом на уровне США и рассмотрим, как и почему инвестировать в международный долг. Мы также будем оценивать риски, связанные с глобальными облигациями, как портфельные менеджеры могут хеджировать эти риски, и какой международный инвестиционный инструмент с фиксированным доходом может быть подходящим для вашего портфеля.

Иностранные облигации Иностранные облигации выпускаются правительствами или корпорациями, расположенными за пределами внутреннего рынка, и торгуются на иностранных финансовых рынках. Кроме того, как можно было ожидать, эти облигации чаще всего торгуют валютами своих внутренних рынков. Например, облигация японского банка на японском рынке, уплачивающая проценты по японской иене, будет иностранной облигацией для инвесторов из США.

Существует небольшая структурная разница между облигациями, выпущенными на внешних рынках, и теми, которые выпущены на внутреннем рынке, поскольку они оба платят регулярные потоки процентов и погашают основную сумму в конце срока погашения.

Зачем инвестировать в международные облигации?
Основные преимущества инвестирования в международные облигации включают диверсификацию портфеля, более высокие исторические доходы и валютные выгоды.

1. Диверсификация Международный долг предлагает значительную диверсификацию портфеля, выходящую за рамки портфеля, состоящего исключительно из государственного и корпоративного долга США, которые часто движутся аналогично событиям в США. Например, инвесторы облигаций США, будь то инвестированные в корпоративные или казначейские облигации, будут пострадать, если процентные ставки будут повышаться по мере снижения цен на их облигации. (Более подробную информацию см. В разделе Расширенные концепции облигаций: срочная структура процентных ставок .)

   Однако, если ваши инвестиции в облигации будут распределены по разным странам, вы будете диверсифицировать свой портфель и, теоретически, снизить свою общий риск. Это связано с тем, что инвестиции в японские корпоративные облигации или проблемы Европейского союза не будут затронуты в той же степени сдвигами в процентных ставках США как облигации США. (Для соответствующего чтения см. Going International .)
2. Более высокий исторический доход Кроме того, исторические доходы показали, что глобальные инвестиции с фиксированным доходом, как правило, имеют более высокую норму прибыли, чем долговые ценные бумаги США. Согласно Citigroup, при сравнении хеджированных индексов глобальных облигаций с U.S. Treasury возвращается, в период с 1991 по 2007 год индексы глобальных облигаций генерировали годовой доход около 7% против 6% -ной прибыли, которую вернули У. С. Treasuries за тот же период. (Для соответствующего чтения, проверьте Рынок облигаций: Обратный взгляд .)

   Существует несколько причин, по которым можно ожидать более высоких доходностей. К ним относятся более высокие риски, а также менее конкурентный рынок.
3. Валютный хедж Иностранные облигации являются естественным хеджем по валюте США, поскольку процентные платежи и основной капитал производятся в иностранной валюте. Если валюта США упадет по отношению к валюте, уплаченной по иностранной облигации, инвестор облигаций получит прибыль, так как иностранная валюта будет конвертироваться в большую сумму долларов США. (Для чтения в фоновом режиме ознакомьтесь с Руководство для начинающих по хеджированию .)

Роль риска в иностранных облигациях
Несмотря на преимущества, существует риск инвестирования в иностранные облигации. Иностранные облигации, в то время как они предлагают возможности диверсификации, также могут нести значительный риск. Валюта и риски по умолчанию являются преобладающими проблемами здесь.

1. Валютный риск В то время как инвестиции в иностранные облигации обеспечивают естественную хеджу на доллар США, оборотная сторона этого - риск того, что доллар США сильно двинется против деноминированной валюты облигации.

   Сильный шаг доллара США против иностранной валюты снизит эффективный процентный / основной платеж, который вы получите после конвертации. Таким образом, важно инвестировать в иностранные облигации, чтобы понять этот риск и оценить вероятный ход соответствующих валют до покупки.

2. Риск по умолчанию Риски по умолчанию представляют особый интерес для иностранных облигаций, выпущенных в менее промышленно развитых странах или странах, где существует значительная политическая борьба. В этих условиях процентные ставки и денежно-кредитная политика могут колебаться шире, чем в более развитых странах.

   Кроме того, были исторические примеры того, как суверенные государства не выполняют свои суверенные долги или серьезно обесценивают его. Эти факторы создают сложную среду, которая часто лучше всего предоставляется профессиональным инвесторам. Например, российский дефолт в 1998 году или азиатский финансовый кризис в 1997 году иллюстрируют ситуации, в которых инвесторы международных облигаций могли пострадать.

Хеджирование риска глобальных облигаций
Существуют методы хеджирования, которые некоторые управляющие фондами используют для снижения риска глобальных облигаций. Одной из наиболее распространенных из этих стратегий является хеджирование присущего валютного риска путем использования фьючерсных контрактов или покупки позиций на валютных рынках с целью противодействия колебаниям процентных ставок, которые влияют на валютные ценности. (Для дальнейшего ознакомления ознакомьтесь с Основами фьючерсов .)

Хотя глобальные облигации, как правило, деноминированы в валюте страны, в которой они выданы, есть исключения. Двумя наиболее заметными из этих исключений являются облигации Brady и облигации Yankee, оба из которых продаются в долларах США. Исключая облигации Брейди, которые поддерживаются U.S. Treasury, большинство глобальных облигаций имеют более высокие дефолтные и валютные риски, чем облигации США. Это означает, что, как и У. С. Казнаси, американское правительство гарантирует выплаты по облигациям этих вопросов. Некоторые считают, что облигации Брейди предлагают лучшее из обоих миров в том, что они предлагают диверсификацию воздействия на другие страны при поддержке правительства США.

Как инвестировать в глобальные облигации
В связи с несколькими уровнями риска, инвестиции в глобальные облигации часто лучше всего оставлять для портфельного менеджера. Даже если индивидуальный инвестор изучает глобальный фиксированный доход, большинство выпусков международных облигаций трудно приобрести непосредственно у суверенного правительства или оффшорной корпорации, которая их выпускает.

Кроме того, в некоторых случаях иностранные правительства не разрешают покупку государственных облигаций нерезидентами.

В большинстве крупных инвестиционных домов есть по крайней мере один фонд, который специально инвестирует в глобальные облигации, поэтому вы должны иметь возможность легко найти международный фонд облигаций, который даст вам некоторое влияние на этот рынок. Привлечение международных проблем с фиксированным доходом с помощью этого средства должно уменьшить некоторые из рисков, присущих инвестированию в глобальный долг. (Подробнее об облигационных фондах см. Оценка средств по облигациям: соблюдение простых .)

Обсудите, что лучше для ваших нужд
В конечном счете, международный фиксированный доход - это сложный инвестиционный инструмент, и большинство инвесторов лучше всего будет обсуждать ряд вариантов с их консультантом по инвестициям. Подумайте о том, какие риски вы готовы предпринять, учитывая баланс ваших других инвестиций и - вместе со своим консультантом - рассмотреть возможность изучения широкого мира глобальных облигаций. Риск может стоить вознаграждения.