Если недавняя работа подразделений по управлению активами крупных банков - это какой-либо справочник, клиенты с высоким и сверхвысоким капиталом стремятся к большей неопределенности рынка, сохраняя свои деньги наличными, а не инвестируя их.

Используя новейший рейтинг Barron в качестве руководства, мы рассмотрели результаты первого квартала пятерки лучших менеджеров. Пара шаблонов, проведенных по всем направлениям: процентные доходы в сегментах увеличились, в некоторых случаях резко, но процентные доходы упали. В каждом случае основной движущей силой этого снижения было снижение платы за транзакцию. Другими словами, богатые клиенты лучших менеджеров богатства сидят на своих руках.

Повреждение

Bank of America Corp. (BAC BACBank of America Corp27. 06-2. 49% Создано с Highstock 4. 2. 6 >) сегмент управления капиталом, который возглавляет рейтинг Barron, показал, что доходы от инвестиций в первом квартале и брокерских услуг сократились на 6-9% до 2 долларов. 54 млрд. Годом ранее.

Morgan Stanley's (MS

MSMorgan Stanley49. 44-1. 40% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) отдел управления капиталом, который входит на второе место, снизилась на 21% и составила 412 млн. долл. США, что было самым низким за последние пять лет, сказал Джеймс Горман в интервью аналитикам о прибылях и убытках.

JPMorgan Chase & Co. (JPM

JPMJPMorgan Chase & Co98. 66-2. 10% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) третьего разряда подразделение по управлению активами продемонстрировало снижение на 6,6% в управлении активами, администрировании и комиссионных до 2 долларов. 02 миллиардов. В Wells Fargo & Co. (WFC

WFCWells Fargo & Co55. 19-1. 76% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) сегментом управления активами, который Barron занимает четвертое место , брокерские консультации, комиссии и другие сборы снизились на 5-9% до 2 долларов. 24 миллиарда. Наконец, в пятом рейтинге UBS Group Inc. (UBS

UBSUBS Group Inc. 16. 93-0. 73% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), подразделение управления активами доход от транзакций упал на целых 31,7% до 402 млн швейцарских франков ($ 415,3 млн) из-за «самого низкого уровня объема транзакций, зафиксированного за первый квартал», как сказал генеральный директор Сержиу Эрмотти аналитикам о прибытии в банк. В отдельном отделе управления капиталом в Америке сообщалось о менее жестком 16. На 4% сократилось до 361 млн. Долл. США. Но почему?

UBS, который пережил самый стремительный спад, с наибольшей откровенностью обратился к причине своих проблем: «Отрицательная динамика рынка, существенная волатильность рынка, а также лежащая в основе макроэкономическая и геополитическая неопределенность привели к более выраженному отвращению клиентов к риску и аномально низким объемы транзакций в первом квартале.«

В первые недели 2016 года американские фондовые рынки увидели свое худшее начало, поскольку опасения о возможности Китая вызвать глобальную рецессию и последствия резкого падения цен на нефть вызвали распродажу.

В январе 20 VIX, показатель рыночной волатильности, обычно называемый «страхом страха», достиг внутреннего максимума 32. 09, самого высокого уровня за почти пять месяцев. 11 февраля S & P 500 достиг двухлетнего минимума 1, 810. 10, отмечая снижение на 11,5% в текущем году. В тот же день западная нефть промежуточного уровня в Техасе достигла 13-летнего минимума в 26 долл. США. 05. (См. Также

Лучший и худший Выполнение нефтяных ETFs .) The Contrarian Take

Клиенты лучших менеджеров по благоустройству отреагировали, оставаясь наличными, и они были не одиноки: обзор мирового фонда менеджеров Bank of America Merrill Lynch, выпущенный 18 февраля , обнаружил, что менеджеры хедж-фондов собирали наличные деньги с самым высоким курсом с ноября 2001 года. Другие популярные выборы, такие как коммунальные услуги и телекоммуникации, также предали фокуса нас на сохранение капитала. Чистые 16% респондентов заявили, что ожидают, что мировая экономика ослабеет в следующем году, больше всего с декабря 2011 года.

При 5. 6% доля менеджеров, говорящих, что они были длинными в денежной форме, намного превысила 4. 5 % порог BAML считается противоположным сигналом «покупать». 1% не следовало изречению Уоррена Баффета: «просто пытайтесь бояться, когда другие жадные и жадные, только когда другие боятся».

Нежелание погружаться со стороны богатых было плохим новости для управляющих активами и, возможно, глобальной экономики - отрицательные процентные ставки и другие гипер-аккомодационные меры денежно-кредитной политики были отчасти направлены на стимулирование инвестиций этой демографией, но для инвесторов с ценными бумагами это может дать возможность. S & P 500 повысился на 13% по сравнению с февральским минимумом, по сравнению с закрытием в четверг.

The Bottom Line

В первом квартале 2016 года подразделения по управлению активами крупных банков пострадали от снижения доходов от транзакций, что свидетельствует о том, что богатые клиенты накапливают наличные деньги. Причина в том, что первые три месяца года были связаны с повышенной волатильностью рынка, и было трудно закрыть серьезные заявления об авариях в энергетическом секторе, «жесткую посадку» в Китае и глобальную рецессию, которая неизбежно возникла бы. Но когда все остальные испугались, Баффет напоминает нам, это может быть хорошее время для покупки.