Представьте, что вы находитесь на колесе обозрения: одна минута вы на вершине мира, а следующая - внизу - и хотите вернуться обратно. Инвестирование в циклические компании - это одно и то же, за исключением того, что время, которое требуется, чтобы идти вверх и вниз, известный как деловой цикл, может длиться годами.

Что такое циклические запасы? Идентификация этих компаний довольно проста. Они часто существуют по отраслям. Лучшие производители автомобилей, авиакомпании, мебель, сталь, бумага, тяжелая техника, отели и дорогие рестораны. Прибыль и цены акций циклических компаний, как правило, следуют вверх и вниз по экономике; поэтому их называют циклическими. Когда экономика бум, как и в 90-х годах, продажи таких вещей, как автомобили, авиабилеты и изысканные вина, как правило, процветают. С другой стороны, циклические факторы страдают от экономических спадов. (Подробнее о бизнес-цикле см. Спад: что значит инвесторам? )

Учитывая возрастающий характер экономики и, как следствие, циклических запасов, успешное циклическое инвестирование требует тщательного выбора времени. Вы можете заработать много денег, если вы потратите время на эти акции в нижней части цикла вниз, только опередив подъем. Но инвесторы также могут потерять значительные суммы, если они купят в неправильной точке цикла.

Сравнение циклов с фондами роста Все компании добиваются большего успеха, когда экономика растет, но хорошие компании роста, даже в худших условиях торговли, все же удается увеличивать прибыль на акцию из года в год. В условиях экономического спада рост для этих компаний может быть медленнее, чем их долгосрочный средний, но он все равно будет прочной функцией.

Циклики, напротив, более агрессивно реагируют, чем акции роста, на экономические изменения. Они могут страдать от гигантских потерь во время суровых спадов и могут переживать тяжелое время до следующего бума. Но, когда ситуация начинает меняться к лучшему, драматические колебания от потерь к прибыли часто могут превзойти ожидания. Производительность может даже опережать рост акций с большим отрывом.

Инвестирование в Циклику
Итак, когда он платит, чтобы купить их? Предсказание подъема может быть ужасно трудным, тем более, что многие циклические акции начинают делать много месяцев, прежде чем экономика выйдет из рецессии. Покупка требует исследований и мужества. Кроме того, инвесторы должны добиться оптимального времени.

Инвестиционный гуру Джим Слейтер предлагает инвесторам некоторую помощь. Он изучил, как циклические отрасли промышленности сталкиваются с ключевыми экономическими переменными в течение 15 лет. Данные показали, что падение процентных ставок является ключевым фактором для самых успешных лет циклов. Поскольку падающие ставки обычно стимулируют экономику, циклические запасы лучше всего выигрывают, когда процентные ставки падают.И наоборот, во времена растущих процентных ставок циклические запасы плохо оплачиваются. Но Слейтер предупреждает нас быть осторожными: первый год падения процентных ставок также вряд ли будет подходящим временем для покупки. Он советует, что лучше всего купить в прошлом году падение процентных ставок, прежде чем они снова начнут расти. Это когда циклические тенденции имеют тенденцию к опережающим темпам роста.

Прежде чем выбрать циклический запас, имеет смысл выбрать отрасль, которая должна быть отскока. В этой отрасли выберите компании, которые выглядят особенно привлекательными. Самые крупные компании часто являются самыми безопасными. Меньшие компании несут больше риска, но также могут приносить самые впечатляющие результаты.

Многие инвесторы ищут компании с низким коэффициентом P / E, но для инвестирования в циклические акции эта стратегия может не работать. Заработки циклических акций слишком сильно колеблются, чтобы сделать P / E значимой мерой; кроме того, цикличность с малыми коэффициентами P / E часто может оказаться опасной инвестицией. Высокий P / E обычно обозначает нижнюю часть цикла, тогда как низкий кратный часто сигнализирует о завершении подъема.

Для того, чтобы инвестировать в цикличность, лучше использовать коэффициенты «цена-книга», чем P / E. Цены со скидкой к балансовой стоимости являются обнадеживающим признаком будущего восстановления. Но когда восстановление уже началось, эти запасы обычно дают несколько раз балансовую стоимость. Например, на пике цикла производители полупроводников торгуют в три или четыре раза по балансовой стоимости.

Правильное время инвестиций отличается от циклических секторов. Нефтехимия, цемент, целлюлоза и бумага и т. П. Имеют тенденцию двигаться выше в первую очередь. Как только восстановление выглядит более уверенным, обычно следуют циклические запасы технологий, такие как полупроводники. Маркировка в конце цикла - это обычно потребительские компании, такие как магазины одежды, автопроизводители и авиакомпании.

Инсайдерская покупка, возможно, предлагает самый сильный сигнал на покупку. Если компания находится на дне своего цикла, директора и высшее руководство, покупая акции, продемонстрируют свою уверенность в том, что компания полностью восстановится. (Подробнее о том, как исследовать инсайдерскую деятельность, см. Следить за деятельностью инсайдеров и организаций .)

Наконец, внимательно следите за балансом компании. Сильная позиция наличных денег может быть очень важной, особенно для инвесторов, которые покупают резервные запасы на самом дне, где экономические условия все еще бедны. Компания, имеющая много денег, дает этим инвесторам больше времени, чтобы подтвердить, была ли их стратегия мудростью мудрой.

Заключение
Не полагайтесь на цикличность для долгосрочных выгод. Если экономические перспективы кажутся мрачными, инвесторы должны быть готовы выгрузить циклические сигналы, прежде чем эти акции упадут и вернутся туда, где они начали. Инвесторы, зацикленные циклическими во время рецессии, могут подождать пять, десять или даже 15 лет, прежде чем эти акции вернутся к стоимости, которую они когда-то имели. Циклики делают паршивые покупки и удерживают инвестиции.