a:

Одним из распространенных способов измерения эффективности бизнес-модели компании является сравнение ее прибыли с ее активами. Цель всего, что компания владеет или инвестирует, - это увеличить успех бизнеса, что отражается на здоровой прибыли. Коэффициент доходности по совокупным активам (ROTA) сравнивает прибыль компании перед процентами и налогами с ее чистыми активами, чтобы определить, какая прибыль будет получена за каждый доллар, инвестированный в компанию. Однако эта метрика имеет несколько недостатков, которые ставят под сомнение ее надежность как самостоятельный показатель эффективности работы.

ROTA (которая отличается от рентабельности активов) рассчитывается путем деления EBIT на общие чистые активы. EBIT - это показатель прибыли, приносящий прибыль компании и возвращающий процентные платежи по долгам и налоговым расходам. Сторонники этого показателя прибыли утверждают, что эти издержки должны быть исключены, поскольку расходы на налогообложение и структуру капитала производятся всеми предприятиями во всех отраслях и поэтому не являются репрезентативными для операционной модели отдельного бизнеса. Итого чистые активы включают в себя все активы - такие как денежные средства, инвестиции, дебиторская задолженность, инвентарь, оборудование, транспортные средства и недвижимость - минус стоимость амортизации и любые надбавки за невыплаченные долги.

Коэффициент ROTA может быть крайне ошибочным, если он анализируется без достаточного контекста. Многие отрасли промышленности очень тяжелы; они требуют больших инвестиций в оборудование, объекты или инвентарь для того, чтобы функционировать. Например, автопроизводитель должен инвестировать огромные суммы в специализированные заводы и оборудование до начала операций. Если его EBIT сравнивается с его чистыми активами вне контекста, этот вид бизнеса может легко казаться менее прибыльным, чем компания, которая не требует таких больших авансовых капитальных затрат. У автопроизводителя, имеющего активы на общую сумму 35 миллионов долларов США и EBIT в размере 15 миллионов долларов США, ROTA составляет 43%. Небольшая онлайн-компания-репетитор, которая продает виртуальные уроки через свой веб-сайт, с чистыми активами в размере 15 000 долларов США и EBIT в размере 7 000 долларов США имеет ROTA на 47%. Используя только этот показатель, репетиторская компания выглядит более прибыльной. В контексте, однако, автопроизводитель явно является создателем денег.

Еще одна слабость расчета ROTA - его EBIT. EBIT - это показатель прибыли, не очерченный или не регулируемый общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP). Это означает, что расчет EBIT может варьироваться от компании к компании, или ее можно даже манипулировать, чтобы сделать бизнес более прибыльным, чем он есть. Некоторые компании используют все доходы в расчете, в том числе доходы от инвестиций, вторичные операции и разовые платежи.Согласно этому методу, EBIT - это просто чистая прибыль плюс налоговые и процентные расходы. Тем не менее, другие компании используют только доход от первичных операций как часть прибыли уравнения. Согласно этому методу, EBIT равен операционному доходу. Коэффициент ROTA можно легко манипулировать, используя метод расчета, который приводит к более высокой EBIT, тем самым ложно накаляя метрику.

Как и при любой оценке рентабельности, при анализе финансового состояния компании важно проконсультироваться с несколькими различными показателями. Поскольку ни одна фигура не может рассказать всю историю, рассмотрение как показателей GAAP, так и не-GAAP позволяет провести более полный анализ.