a:

Было написано много экономической литературы о природе экономических циклов, и это обычно приводило к еще большему академическому обсуждению потенциальных причин и последствий. Существует мало консенсуса по конкретным детерминантам бумов и бюстов, но одна из известных теорий помещает искусственную кредитную экспансию в качестве источника.

Согласно этой теории, правительство и центральные банки делают заимствование слишком простым и слишком дешевым; предприятия, инвесторы и спекулянты ошибочно оценивают цену активов и перенаправляют себя. Это создает неустойчивое расширение. Экономические основы в конечном итоге проявляют себя, приводя к разрыву пузырей активов и сокращению от плохих бизнес-решений.

Дешевые деньги и искусственный кредит

Существует множество способов, которыми правительства и центральные банки могут искусственно поощрять спекулятивные заимствования. Но сначала важно понять, как функционируют кредитные рынки в «нормальных» условиях.

Не все участники рынка оценивают наличные денежные резервы одинаково. У некоторых есть избыток текущих денежных средств, больше, чем они должны немедленно потратить, а у некоторых есть дефицит текущих денег, меньше, чем они хотят потратить на текущие товары. Процесс сбережений и займов связывает эти два типа участников. Стоимость, при которой денежные обмены представляют собой процентную ставку, которая имеет тенденцию к росту, когда спрос на настоящие деньги относительно выше, и когда спрос на будущие деньги или текущее финансовое обеспечение возрастает.

Процентная ставка, как и любая рыночная цена, является сигналом, который помогает координировать деятельность. Так же, как искусственное снижение цены на автомобили в конечном итоге приводит к тому, что слишком много автомобилей находится в дороге, снижение цены заимствования приводит к слишком большому долгу и долгосрочной кредитоспособности.

Центральные банки могут снизить процентные ставки, создав новые деньги и снизив доходность по безопасным, доходным активам, таким как облигации. Правительства могут предлагать страхование вкладов или гарантировать принципы по кредитам. Они могут оказывать давление на учреждения, чтобы предоставлять займы более рискованным заемщикам или позволять вычесть издержки на кредитование по налогам и т. Д.

Структура капитала и периоды бум-бюста

Когда предприятия занимают больше денег, они берут на себя реальные ресурсы и посвящают их будущим продуктивным потребностям. Некоторые из этих ресурсов были бы использованы для других, более непосредственных потребностей. Процентные ставки играют большую роль в межвременной координации между ресурсами.

Например, когда ФРС воевала с рецессией dot-com / 11 сентября в начале 2000-х годов, она снизила процентные ставки. Это значительно снизило затраты на заимствование, сделав финансирование на жилье и строительство более привлекательным предложением.В течение следующей половины десятилетия У. С. видел рекордные числа для домовладения, многоквартирных домов, цен на жилье и проектов жилищного строительства на одну семью. Все это были реальные ресурсы, даже если они были вызваны очевидным пузырем активов на рынке жилья.

После восстановления экономических основ и выявления ошибок бум необходимо провести большую реорганизацию. Рабочие должны оставить нерентабельные отрасли и перейти к прибыльным. Дома нужно срывать или продавать по более низким ценам. Оборудование и материалы необходимо перевести на более конструктивное использование. Короче говоря, необходим рецессия. Эта теория известна в некоторых кругах как австрийская теория бизнес-цикла, наиболее известная экономистами Ф. А. Хайеком и Людвигом фон Мизесом.