a:

Измененная продолжительность, скорее всего, более полезная метрика, поскольку она измеряет чувствительность цены облигации к изменению процентных ставок на процентной основе. Измененная продолжительность может объяснять изменение процентных ставок, в отличие от продолжительности Macaulay. Тем не менее, меры тесно связаны, поскольку измененная продолжительность - это, по сути, продолжительность Маколея, скорректированная с учетом изменения доходности к погашению. Модифицированная продолжительность использует продолжительность Macaulay, деленная на продукт 1 плюс доходность к погашению, деленная на количество годовых купонных платежей. В целом, чем больше длительность облигации, тем больше ее чувствительность к цене при изменении процентных ставок с ростом волатильности цен.

Продолжительность Маколея измеряет средневзвешенное время, в течение которого инвестор должен иметь облигацию до тех пор, пока текущая стоимость денежных потоков облигаций не будет равна сумме, уплаченной за облигацию. Формула для продолжительности Маколея обычно представляет собой текущую стоимость денежных потоков облигаций, взвешенных по длительности потоков, деленной на текущую рыночную стоимость облигации. Эта мера часто используется менеджерами облигаций, которые хотят управлять риском портфеля облигаций с помощью стратегий иммунизации.

Измененная продолжительность определяет, сколько изменяется продолжительность для каждого процентного изменения доходности. Он также измеряет, насколько изменение процентных ставок влияет на цену облигации. Таким образом, измененная продолжительность может обеспечить риск для инвесторов облигаций, приблизив, насколько цена облигации может снизиться с увеличением процентных ставок. Цены на облигации и процентные ставки имеют обратную связь друг с другом.