В течение многих лет большая часть финансовых планировщиков и биржевых маклеров создавала портфели для своих клиентов, которые состояли из 60% акций и 40% облигаций или других предложений с фиксированным доходом. И эти портфели делались довольно хорошо на протяжении 80-х и 90-х годов. Но серия медвежьих рынков, начавшаяся в 2000 году в сочетании с исторически низкими процентными ставками, подорвала популярность такого подхода к инвестированию. Некоторые эксперты сейчас говорят, что у хорошо диверсифицированного портфеля должно быть больше классов активов, чем только акции и облигации. Следующие эксперты считают, что теперь необходимо применять гораздо более широкий подход для достижения устойчивого долгосрочного роста.

Сменяющиеся рынки

Боб Райс, главный инвестиционный стратег для Tangent Capital, выступил на пятой ежегодной конференции Investment News для альтернативных инвестиций. Он предсказал, что портфель 60/40 будет прогнозируться только на 2% в год в будущем и что те, кто хочет стать достаточно диверсифицированными, должны будут изучить другие альтернативы, такие как частный капитал, венчурный капитал, хедж-фонды, древесина , предметы коллекционирования и драгоценные металлы. Райс привела несколько причин, по которым смесь 60/40 работала так же хорошо, как и последние несколько десятилетий, такие как высокая оценка акций, денежно-кредитная политика, которая никогда ранее не использовалась, увеличивала риски в фондах облигаций и низкие цены на сырьевых рынках. Еще одним фактором был взрыв цифровых технологий, которые существенно повлияли на рост и функционирование отраслей и экономики. (Подробнее см. Какое распределение активов лучше? )

«Вы больше не можете инвестировать в одно будущее; вам нужно инвестировать в несколько фьючерсов », - сказала Райс. «То, что привело 60/40 портфолио к работе, нарушено. Старый портфель 60/40 делал то, что хотели клиенты, но эти два класса активов сами по себе не могут это предоставить », - сказал он. «Это было удобно, это было легко, и все кончено. Мы не доверяем акциям и облигациям полностью, чтобы делать работу по обеспечению дохода, роста, защиты от инфляции и защиты от недостатков. «Райс продолжала приводить фонд фонда Йельского университета в качестве яркого примера того, как традиционные акции и облигации больше не отвечают требованиям роста материала с управляемым риском. Этот фонд в настоящее время имеет только 5% своего портфеля, распределенного на акции, и 6% в основных облигациях любого типа, а остальные 89% распределяются в других альтернативных секторах и классах активов. Хотя распределение одного портфеля не может, конечно, использоваться для проведения широкомасштабных прогнозов, факт, что это самое низкое распределение акций и облигаций в истории фонда, является значительным.

Райс также призвала консультантов рассматривать различные варианты альтернативных предложений вместо облигаций, таких как партнерские товарищества с ограниченной ответственностью, роялти, долговые инструменты с развивающихся рынков и долговые / короткие долги и фонды акций.Разумеется, консультанты должны были бы поместить своих малых и средних клиентов в эти классы активов через паевые фонды или биржевые фонды (ETF), чтобы оставаться в состоянии соблюдения и эффективно управлять рисками. Но растущее число профессиональных или пассивно-управляемых инструментов, которые могут обеспечить диверсификацию в этих областях, делает этот подход все более возможным для клиентов любого размера. (Подробнее см. Ниже: Советы по оценке устойчивости риска клиента .)

Альтернативный портфель

Алекс Шахиди, JD, CIMA, CFA, CFP, CLU, ChFC, адъюнкт-профессор в Калифорнийском лютеранском Университет и управляющий директор по инвестициям, институциональный консультант Merrill Lynch & Co. в городе Стори, штат Калифорния, опубликовал в 2012 году документ для журнала IMCA Investment and Wealth Management. В этом документе были изложены недостатки смеси 60/40 и ее отсутствие исторически хорошо зарекомендовал себя в определенных экономических условиях. Он утверждает, что эта смесь почти так же рискованна, как портфель, состоящий полностью из акций, используя исторические данные о возврате, начиная с 1926 года.

Он также создает альтернативный портфель, состоящий из примерно 30% казначейских облигаций, 30% ценных бумаг, защищенных казначейскими ценными бумагами (TIPS), 20% акций и 20% товаров и показывает, что этот портфель принесет почти то же самое с течением времени, но с гораздо меньшей волатильностью. Он иллюстрирует использование таблиц и графиков именно тем, как его «сбалансированный» портфель хорошо справляется в нескольких экономических циклах, когда традиционная смесь работает плохо. Это связано с тем, что TIPS и сырьевые товары, как правило, выигрывают в периоды роста инфляции. И два из четырех классов в его портфолио будут хорошо работать в каждом из четырех экономических циклов экспансии, пика, сокращения и корыта, поэтому его портфель способен обеспечить конкурентоспособную прибыль с существенно более низкой волатильностью. (Подробнее см. Ниже: 4 лучших фонда, защищенных от инфляции, для инвестиций в .)

Нижняя линия

Смесь акций и облигаций 60/40 принесла более высокую прибыль на некоторых рынках, но также имеет некоторые ограничения. Турбулентность на рынках за последние несколько десятилетий заставила все большее число исследователей и менеджеров денег рекомендовать более широкое распределение активов для достижения долгосрочного роста с разумным уровнем риска. (Более подробно см .: Стратегия оптимального размещения акций и облигаций .)