В течение последних трех десятилетий инвесторы получали приличную отдачу от своих денег на рынках акций и облигаций. Но если недавний отчет McKinsey & Co. верен, то более короткие времена могут быть впереди как для инвесторов, так и для инвесторов с фиксированным доходом. Его майский доклад по глобальному институту, Снижение прибыли: почему инвесторы могут снизить свои ожидания , говорится, что средняя годовая доходность рынков акций и облигаций может снижаться где-то от 1,5% до 4% за год. И эта проекция зависит от экономического роста, восстановившегося до уровня тренда, который он соблюдал в течение последних 50 лет.

Перспектива Bleaker

Отчет начинается с изучения прошлой деятельности в США. За последние сто лет, закончившихся в 2014 году, американские акции вернули в среднем 6,5%, а в течение последних 30 лет, заканчивающихся на ту же дату, они опубликовали среднегодовые доходы почти на 8%. За последние сто лет облигации выставляли средний годовой доход в размере 1,7%, но за последние 30 лет они выросли в среднем на 5%. И европейские акции выросли почти на 5% в среднем за последние сто лет и на 7,9% за последние 30 лет. Европейские облигации выросли в среднем на 1,6% за последние сто лет и почти на 6% за последние 30 лет. (Подробнее см. Ниже: 3 лучших инвестиций, когда Bull Markets замедляют .)

McKinsey ссылается на последние 30 лет как на «золотую эру» инвестирования из-за нескольких ключевых факторов, которые помогли привлечь как рынки капитала, так и рынки с фиксированным доходом. Низкий уровень инфляции, высокий мировой валовой внутренний продукт (ВВП) и рост прибыли корпораций в совокупности позволяют рынкам превышать среднюю доходность за 100-летний период. Но в докладе указывается, что некоторые из этих факторов больше не существуют. Снижение процентных ставок и замедление темпов роста ВВП свидетельствуют о том, что этот период роста может закончиться.

И глобальный ВВП подпитывается одновременным увеличением как производительности, так и занятости. Эта тенденция также заканчивается из-за старения нынешней рабочей силы, а неспособность последующих поколений дублировать этот рост приведет к сокращению глобального ВВП на 40% в течение следующих 40 лет. Другие факторы, такие как растущая способность компаний с меньшими и развивающимися рынками конкурировать с более крупными фирмами через онлайн-платформы, приведут к снижению прибыли корпораций. (Подробнее см. Ниже: Важность инфляции и ВВП .)

Альтернативные инвестиции

Однако в отчете McKinsey нет трех важнейших областей экономики. Недвижимость, развивающиеся рынки и альтернативные инвестиции не учитываются в их выводах, и все эти области имеют потенциал для увеличения прогнозируемой отдачи рынков в будущем.McKinsey также признал, что технологические усовершенствования, повышающие производительность корпораций, также могут изменить их прогноз к лучшему. И они предполагают, что портфельные менеджеры, которые стремятся улучшить доход своих клиентов, могут захотеть увеличить свои ассигнования в альтернативных инвестициях по этой причине.

Нижняя линия

Отчет McKinsey не предназначен для прогнозирования будущей производительности на рынке, а просто пытается показать, что многие из факторов, которые привели рынки на протяжении последних нескольких десятилетий, возможно, , И пока никто не знает, что ждет в будущем, некоторые финансовые консультанты выразили согласие с исследованием и делают все возможное, чтобы умерить ожидания клиентов. (Подробнее см. Как настроить портфолио на рынке медведей или быков .)