Ежедневный глобальный менеджер фонда Bank of America Merrill Lynch опрос, который вышел во вторник, может дать розничным инвесторам возможность взглянуть на то, что думают профессионалы, объединив мнения 165 респондентов с активами в размере 492 млрд. долл. США. Ниже приведены десять ключевых выдержек, выделенных в отчете, а также один дополнительный - и в высшей степени важный - пункт, похороненный в приложении в конце.

1. Cash Out

В 5. 6%, февраль, с ноября 2001 года наблюдается самая высокая доля управляющих фондами в денежной форме. Выделение большего количества вашего портфеля наличными - признак того, что вы играете в безопасности из-за чрезмерных рисков в других классы активов. Поскольку это не дает возможности для повышения стоимости капитала, это инвестиционный эквивалент отступления от бункера.

В какой-то момент, однако, многие инвесторы превратили хвост, и настало время рисковать. BAML называет процент менеджеров фондов с наличными деньгами «недвусмысленным» противоположным сигналом для покупки акций. Порог равен 4. 5%.

2. Сохранение капитала

Месяц-в-месяце, было повышение процентных ставок в процентах (ppt) по позициям инвесторов в коммунальных услугах. Инвесторы, надеющиеся на сохранение капитала, укладываются в относительно «безопасные» активы, в том числе облигации и телекоммуникации. Интересно, однако, что на развивающихся рынках также наблюдается рост на 10 п.п. с января. Возможно, управляющие фондами, которые в январе были крайне малоподвижными рынками, чувствуют, что группа, наконец, приближается к дну. Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO VWOVng FTSE EmgMrk45. 05 + 0,96% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), что на 25% меньше, чем за последние двенадцать месяцев, оживилось примерно на 1% в прошлом месяце.

Что касается активов, которые бегут, Япония, дискреционные, фармацевтические компании, еврозона, акции, страхование и банки все видели снижение позиции между ~ 6 п.п. (Япония) и 21 п.п. (банки) с января.

3. Пессимизм

Чистые 16% респондентов считают, что мировая экономика ослабеет в ближайшие двенадцать месяцев, что является самым низким показателем с декабря 2011 года.

4. Два повышения ставок

Множество (34%) респондентов считают, что Федеральная резервная система предпочтет два повышения процентных ставок в 2016 году, при этом 33% прогнозируют один поход и 23% без похода.

5. Бычий на казначейских облигациях

Пятая часть управляющих фондами видит, что 10-летняя доходность государственных облигаций упадет в ближайшие 12 месяцев. Только 4% придерживались этой точки зрения в июле.

6. Тем не менее (безрезультатно) Акции с избыточным весом

Чистые 5% менеджеров фондов имеют избыточный вес. Всего месяц назад этот показатель составлял 16%. Текущее распределение - это стандартное отклонение 1. 0 ниже его долгосрочного среднего, но BAML предостерегает от интерпретации этого как противоположного сигнала покупки, но: «Обратите внимание, что предыдущие большие циклические« точки входа »в активы риска (в 2002, 2011) пришел после того, как инвесторы пошли [с пониженным весом] акций.«

7. Еще длинная Япония

Длительное позиционирование в Японии превышает средний показатель в среднем на 0,7 стандартных отклонения. Позиционирование в технологиях, еврозоне и технологии все выше. BAML интерпретирует это как означающее, что инвесторы не капитулируют в этих позициях, и что мы видим, что «паралич не паникует».

8. Шорты, не сдающиеся

Классы активов с самым низким позиционированием по сравнению с историческими средними - промышленными, сырьевыми, сырьевыми и развивающимися рынками - все по меньшей мере 1. 5 стандартных отклонений ниже их исторического среднего положения, то есть шорты нависают. Энергия, последняя и наименее, флиртует с -2 стандартными отклонениями.

9. Нет локтя в долларах США

Net 30 % респондентов считают длинный доллар США наиболее «переполненной» торговлей. Другими претендентами являются короткая нефть (25%), короткие развивающиеся рынки (16%) и длинный FANG (12%). Если вы не на акронимах, это последний из них - Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Амазонка. com (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Netflix Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13+ 0. 06% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Создано с Highstock 4. 2. 6 , GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), ранее Google.

10. Возврат стоимости

Чистая доля респондентов, предпочитающих акции с фондовой биржей, опережала рост, выросла с 10% до 30% в период с января по февраль. Чистые 64% предпочитают высококачественные доходы за невысокое качество, в основном без изменений с января. Также поддерживаются большие колпачки и плательщики дивидендов.

11. Все о горизонте

Важно понимать, что средний инвестиционный горизонт для этих управляющих фондами составляет всего 7 месяцев. Хотя их идеи ценны, они могут не применяться к стратегиям долгосрочных инвесторов. Из 165 респондентов наибольшая группа (55) заявила, что у них есть горизонт инвестирования менее трех месяцев. С другой стороны, почти столько же (52) имели горизонты 12 месяцев и более.

Практический результат

В целом, управляющие фондами довольно медвежий, большинство из них ожидает, что мировая экономика станет хуже, а не лучше, и, соответственно, благоприятствует восприятию безопасных убежищ, таких как Treasuries, коммунальные услуги и телекоммуникации. Однако важно помнить, что это относительно кратковременная картина, и если ваш горизонт инвестиций измеряется годами или десятилетиями, иногда лучше оставаться на курсе.