В области инвестиций есть две основные стороны, которые могут предлагать инвестиционные консультации для физических лиц, а также институциональные клиенты, такие как пенсионные фонды, некоммерческие организации и корпорации. Этими сторонами являются инвестиционные консультанты и инвестиционные брокеры, которые работают для брокеров-дилеров. Многие клиенты могут рассматривать рекомендации по инвестициям, которые они получают от каждой стороны, как похожие, но есть ключевое различие, которое не может быть полностью понято инвестиционной публикой. Разница касается двух конкурирующих стандартов, которым должны придерживаться консультанты и брокеров, а различие имеет важные последствия для лиц, которые нанимают внешнюю финансовую помощь. Ниже приведен обзор обеих сторон, стандарты, которым должны следовать каждый, и то, как стандарты, которыми руководствуются брокерами, могут создавать конфликты между собой и их базовой клиентской базой. (Чтобы узнать больше, см. Оплата вашего инвестиционного советника - комиссии или комиссии? )

Учебное пособие : Брокеры и интернет-трейдинг

Инвестиционные консультанты По данным Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), инвестиционные консультанты предоставляют множество услуг, включая оказание помощи отдельным лицам и учреждениям в создании финансовые решения, касающиеся планирования выхода на пенсию, сбережения для обучения в колледже для детей или планирования и разработки инвестиционных стратегий для управления активами и портфелями. Они могут взимать плату за свои услуги, которые могут быть на почасовой основе или в процентах от активов, которыми они управляют для клиентов. Вместо этого некоторые советники взимают комиссионные с торгов, которые они делают для своих клиентов. Они могут управлять отдельными портфелями, разделяться отдельными клиентами или объединять инвестиции, такие как хедж-фонды, пенсионные фонды и другие смежные активы. (Чтобы узнать больше о SEC, прочитайте Полиция Рынок ценных бумаг: обзор SEC . )

Брокерские дилеры Брокерские дилеры выполняют многие функции, такие как инвестиционные консультанты, в том, что они помогают отдельным лицам и учреждениям принимать важные финансовые решения. Однако SEC делает определенные различия, например, рассматривает их как финансовые посредники, которые помогают подключать инвесторов к индивидуальным инвестициям. В нем уточняется, что ключевая роль заключается в повышении ликвидности и эффективности рынка путем увязки капитала с инвестиционными продуктами, которые варьируются от обычных акций, паевых инвестиционных фондов и других более сложных транспортных средств, таких как переменные аннуитеты, фьючерсы и опционы.

SEC определяет брокера как человека, который действует как агент для кого-то другого, а дилер - как тот, кто выступает в качестве принципала для своего собственного счета. Примером деятельности, которую дилер может осуществлять, является продажа облигации из инвентаря его ценных бумаг с фиксированным доходом.Первичный доход для брокера-дилера - это комиссии, полученные от совершения транзакций для основного клиента.

Фидуциарный стандарт Инвестиционные консультанты привязаны к фидуциарному стандарту, который был установлен в соответствии с Законом об инвестиционных консультантах 1940 года. Они могут регулироваться SEC или государственными регуляторами ценных бумаг, оба из которых имеют советников для фидуциарных который требует от них, чтобы интересы своих клиентов были выше их собственных. Этот акт довольно специфичен в определении того, что означает фидуциар, и в нем оговаривается, что советник должен ставить свои интересы ниже интересов своего клиента. Он состоит из обязанности лояльности и заботы и просто означает, что советник должен действовать в наилучших интересах своего клиента. Например, советник не может покупать ценные бумаги для своего счета до их покупки для клиента и запрещается совершать сделки, которые могут привести к более высоким комиссиям для советника или его или ее инвестиционной фирмы. (Чтобы узнать больше, см. Рост современного инвестиционного банка .)

Это также означает, что советник должен сделать все возможное, чтобы убедиться, что рекомендации по инвестициям сделаны с использованием точной и полной информации, или в основном, что анализ является тщательным и максимально точным. Избегание конфликтов интересов важно, когда вы выступаете в качестве фидуциария, а это означает, что советник должен раскрывать любые потенциальные конфликты, чтобы поставить интересы клиента перед советом. Кроме того, советник должен размещать сделки под стандартом «наилучшего исполнения», то есть он или она должен стремиться торговать ценными бумагами с наилучшим сочетанием недорогого и эффективного исполнения. (Подробнее см. Встреча с фидуциарной ответственностью .)

Правило соответствия. Брокерские дилеры должны выполнять обязательство по исполнению, которое определяется как составление рекомендаций, соответствующих наилучшим интересам основного клиента. Брокерские дилеры регулируются регулирующим органом финансовой индустрии (FINRA) в соответствии со стандартами, которые требуют от них предоставления соответствующих рекомендаций своим клиентам. Вместо того, чтобы ставить свои интересы ниже, чем у клиента, в стандарте пригодности только указано, что брокер-дилер должен разумно полагать, что любые сделанные рекомендации подходят для клиентов с точки зрения финансовых потребностей, целей и уникальных обстоятельств клиента , Важное значение имеет также ключевое различие с точки зрения лояльности, поскольку обязанность брокера заключается в брокерском диллере, к которому он или она работает, а не обязательно к обслуживаемому клиенту. (Более подробно о роли FINRA в финансовой индустрии читайте FINRA: как он защищает инвесторов .)

Другие описания пригодности включают в себя обеспечение того, что транзакционные издержки не являются чрезмерными или что рекомендации не являются непригодными для клиент. Примеры, которые могут нарушить пригодность, включают чрезмерную торговлю, взбалтывание счета просто для того, чтобы генерировать больше комиссионных или часто переключать активы учетной записи для получения дохода от транзакции для брокера-дилера.Кроме того, необходимость раскрытия потенциальных конфликтов интересов не является столь строгим требованием для брокеров; инвестиция должна быть только подходящей, она не обязательно должна соответствовать целям и профилю отдельного инвестора.

Потенциальные конфликты Стандарт пригодности может привести к конфликтам между брокером-дилером и базовым клиентом. Наиболее очевидный конфликт связан с платежами. В соответствии с фидуциарным стандартом советнику по инвестициям будет строго запрещено покупать взаимный фонд или другие инвестиции, поскольку он будет взимать с него более высокую комиссию или комиссию. В соответствии с требованиями пригодности это не обязательно так, поскольку до тех пор, пока инвестиции подходят для клиента, его можно приобрести для клиента. Это также может стимулировать брокеров продавать свою продукцию раньше конкурирующих продуктов, которые могут быть дешевле.

Модель брокера-дилера также имеет другие мотивации в дополнение к обслуживанию базовой клиентской базы. В начале 2011 года журнал «Fortune» описал сочетание брокеров и фирмы с инвестиционно-банковскими возможностями как «двигатель для распространения продукта, представленного на рынок инвестиционным банком», через посредников, продающих подходящие инвестиции клиентам. К лучшему или к худшему, это условие, о котором клиенты должны знать при использовании услуг брокера для инвестиционных услуг и консультаций.

Нижняя линия Поскольку стоимость является одним из основных факторов эффективности инвестиций в долгосрочной перспективе, фидуциарный стандарт, как представляется, имеет преимущество в плане предоставления преимуществ для основных клиентов. Учитывая более жесткие условия для инвестиционных фидуциариев, нет сомнений в том, что фидуциарный стандарт лучше защищает индивидуальных и институциональных инвесторов, чем стандарт приемлемости. Федеральные законы о ценных бумагах рассматривают доверенных лиц инвестиционных консультантов, но это не распространяется на брокерских дилеров по всем направлениям. В целом, для людей лучше всего найти советника, который поставит свои интересы ниже интересов клиента. У инвестиционного советника нет выбора для выполнения этого фидуциарного условия, и клиент может также найти брокеров, желающих придерживаться этого более высокого стандарта. (Подробнее о выборе советника читайте «Покупки для финансового советника» .)