Лица, ищущие доход и / или сохранение капитала, часто рассматривают возможность добавления облигаций в свои инвестиционные портфели. К сожалению, большинство инвесторов не понимают потенциальных рисков, которые идут вместе с инвестициями в долговой инструмент. В этой статье мы рассмотрим некоторые из наиболее распространенных ошибок, которые были допущены - и проблемы, которые были упущены - инвесторами с фиксированным доходом.

Изменчивость процентных ставок Процентные ставки и цены облигаций имеют обратную зависимость. По мере роста ставок цены облигаций снижаются, и наоборот. Это означает, что в период до погашения облигации на дату погашения цена вопроса будет сильно различаться по мере изменения процентных ставок. Многие инвесторы этого не понимают.

Есть ли способ защитить от такой волатильности цены?

Ответ - нет. Волатильность неизбежна. По этой причине инвесторы с фиксированным доходом, независимо от продолжительности срока их погашения, должны быть готовы сохранить свои позиции до фактической даты погашения. Если вам нужно продать облигацию до наступления срока платежа, вы можете в конечном итоге сделать это с убытком, если процентная ставка поступила против вас. (Более подробную информацию см. В Каковы риски инвестирования в облигацию? )

Знать статус претензии и особенности облигации В случае банкротства, инвесторы облигаций имеют первое требование к активам компании. Другими словами, по крайней мере теоретически, у них больше шансов стать целыми, если основная компания выходит из бизнеса.

Проблема в том, что не все облигации созданы равными. Есть старшие ноты, которые часто подкрепляются залогом (например, оборудованием), которому предъявляется первое требование. Существуют также субординированные долговые обязательства, которые по-прежнему стоят впереди обыкновенных акций с точки зрения предпочтения претензий, но ниже, чем у старшего владельца. Важно понимать, что у вас есть, особенно если проблема, которую вы покупаете, в какой-то мере является спекулятивной.

Как вы можете определить, какой тип облигации у вас есть? Если у вас есть сертификат перед вами, он, скорее всего, произнесет слова «старшая нота» или покажет статус облигации каким-либо другим способом в документе. В качестве альтернативы, брокер, который продал вам записку, должен быть в состоянии предоставить эту информацию, как и финансовые документы базовой компании, такие как 10-K или проспект (если это первоначальная проблема).

Один или все из этих источников должны быть в состоянии рассказать вам следующее:

• Ставка купона: ставка процента, подлежащая выплате по облигации.
• Дата погашения: дата, в которую будет погашена гарантия.
• Положения о требованиях: план опционов, который компании, возможно, придется выкупить задолженность на более поздний срок.
• Информация о вызове: это особенно важно знать из-за многочисленных ошибок, которые могут быть связаны с этой функцией.Например, предположим, что процентные ставки резко снижаются после покупки облигации. Хорошей новостью является то, что цена вашего холдинга возрастет; плохая новость заключается в том, что компания, которая выпустила долговые обязательства, теперь может выходить на рынок, плавать другую облигацию и собирать деньги по более низкой процентной ставке, а затем использовать выручку для выкупа или называть вашу облигацию. Как правило, компания предложит вам небольшую премию, чтобы продать их обратно до погашения. Но где это вас покидает? (Подробнее об этом читайте Функции вызова: не получайте загнанную охрану .)

После того, как ваша связь будет вызвана, вы можете обладать большой налоговой ответственностью за свои выигрыши, и вы, вероятно, будете вынуждены реинвестировать полученные вами деньги по преобладающей рыночной ставке, которая, возможно, снизилась с момента первоначальной инвестиции.

Охват интересов Просто потому, что у вас есть облигация или потому, что она высоко ценится в инвестиционном сообществе, не гарантирует, что вы будете получать дивидендный платеж, или что вы когда-нибудь увидите погашенную облигацию. По-видимому, инвесторы считают этот процесс само собой разумеющимся.

Но вместо того, чтобы делать предположение, что инвестиции являются обоснованными, инвестор должен пересмотреть финансовые показатели компании и искать по какой-либо причине, что он не сможет обслуживать свои обязательства. Они должны внимательно изучить отчет о прибылях и убытках, а затем принять годовой показатель чистой прибыли и добавить обратно налоги, амортизацию и любые другие неденежные платежи. Это поможет вам определить, сколько раз эта цифра превышает годовой номер обслуживания долга. В идеале, должно быть как минимум два раза охватить, чтобы чувствовать себя комфортно, что у компании будет возможность погасить долг. (Чтобы узнать, как читать и разбивать финансовые отчеты, см. Что вам нужно знать о финансовых отчетах , Получить организованную форму анализа инвестиций , Введение в фундаментальный анализ < и Расширенный анализ финансовой отчетности ) Восприятие рынка

Как упоминалось выше, цены на облигации могут и колеблются. Одним из крупнейших источников волатильности является восприятие рынком выпуска и эмитентом. Если другим инвесторам это не нравится или считают, что компания не сможет выполнить свои обязательства, или если эмитент пострадает от его репутации, цена облигации будет снижаться по стоимости. Противоположное верно, если Уолл-стрит рассматривает эмитента или проблему благоприятно. Хорошим советом для инвесторов облигаций является ознакомление с обыкновенными акциями эмитента, чтобы узнать, как это воспринимается. Если это не нравится, или есть неблагоприятные исследования в общественном достоянии по капиталу, это, скорее всего, перетекает и будет отражено в цене облигации.

История эмитента

Важно, чтобы инвестор просматривал старые годовые отчеты и анализировал прошлую работу компании, чтобы определить, имеет ли она историю отчетности о постоянной прибыли, и выплатила все проценты, налоги и обязательства по пенсионному плану в прошлом , В частности, потенциальный инвестор должен прочитать раздел обсуждения и анализа управления компанией (MD & A) для этой информации.Также читайте прокси-заявление - он также даст подсказки о любых проблемах или прошлой неспособности компании совершать платежи. Это может также указывать на будущие риски, которые могут оказать негативное влияние на способность компании выполнять свои обязательства или обслуживать ее долг. (Чтобы узнать больше об управлении, см.

Оценка управления компанией и Получите Tough On Puff .) Цель этой домашней работы - получить некоторый уровень комфорта, который связывает вы держите это не какой-то эксперимент. Другими словами, компания выплатила свои долги в прошлом и, основываясь на своих прошлых и ожидаемых будущих доходах, вероятно, сделает это в будущем.

Игнорирование инфляции

Когда инвесторы облигаций слышат сообщения о тенденциях инфляции, им нужно обратить внимание. Инфляция может легко избавиться от будущей покупательной способности инвестора с фиксированным доходом. (Чтобы продолжить чтение об инфляции, см. Важность инфляции и ВВП , Все о инфляции и Забытая проблема инфляции .) Например, если инфляция будет возрастать с годовой ставкой 4%, это означает, что каждый год она будет восстанавливаться на 4% для поддержания той же покупательной способности. Это важно, особенно для инвесторов, которые покупают облигации на уровне или ниже уровня инфляции, потому что они на самом деле гарантируют, что они потеряют деньги, когда они приобретут безопасность!

Конечно, это не означает, что инвестор не должен покупать низкоурожайную облигацию у высоконадежной корпорации. Но инвесторы должны понимать, что для защиты от инфляции они должны получать более высокую норму прибыли от других инвестиций в свой портфель, таких как обыкновенные акции или высокодоходные облигации.

Ликвидность

Финансовые газеты, котировки, брокеры и веб-сайт компании могут предоставлять информацию о ликвидности проблемы, которую вы держите. Более конкретно, один из этих источников может дать информацию о том, какой тип объема облигаций торгуется ежедневно. Это важно, потому что владельцы облигаций должны знать, что, если они хотят избавиться от своей позиции, адекватная ликвидность обеспечит, чтобы на рынке были готовы покупатели на рынке. Вообще говоря, акции и облигации крупных, хорошо финансируемых компаний, как правило, более ликвидны, чем акции небольших компаний. Причина этого проста: крупные компании воспринимаются как имеющие большую способность погашать свои долги.

Есть ли определенный уровень ликвидности, который рекомендуется? Нет. Но если вопрос торгуется ежедневно в больших объемах, цитируется крупными брокерскими домами и имеет довольно узкий спред, он, вероятно, подходит.

Нижняя линия

Вопреки распространенному мнению, инвестиции с фиксированным доходом связаны с большим количеством исследований и анализа. Те, кто не выполняет домашнее задание, рискуют пострадать от низких или отрицательных результатов.