Прибыль по общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP) для Standard & Poor's 500 значительно превысила показатели, скорректированные с помощью проформы, которые были представлены в 2015 году, при этом прибыль GAAP на акцию приблизительно на 85 долларов ниже, GAAP $ 118. Это означало наибольшее несоответствие в течение многих лет, поскольку списание в энергетическом секторе являлось основным драйвером, хотя роль фондовых компенсаций и реструктуризации в технологическом секторе также играла роль. Для проведения тщательных инвестиционных исследований необходимо провести оценку как GAAP, так и скорректированных результатов, но инвесторы должны внимательно рассмотреть вопрос о допустимости исключений, отличных от GAAP, в каждом конкретном случае, чтобы избежать ошибочных и чрезмерно бычьих цифр, особенно по мере того, как стандарты отчетности расходятся.

GAAP

GAAP был разработан Советом по финансовому учету и стандартам (FASB) для стандартизации финансовой отчетности, предоставляя единый набор правил и форматов для облегчения анализа инвесторами и кредиторами. GAAP разработал рекомендации по распознаванию, измерению, представлению и раскрытию информации. Придание единообразия и объективности бухгалтерскому учету повышает надежность и стабильность корпоративной финансовой отчетности, факторы, которые считаются необходимыми для оптимально функционирующих рынков капитала. Компании могут сравниваться друг с другом; результаты могут быть проверены авторитетными аудиторами, и инвесторы могут быть уверены, что отчеты отражают фундаментальное благополучие. Эти принципы были установлены и в значительной степени адаптированы для защиты инвесторов от вводящих в заблуждение или сомнительных отчетов.

Не-GAAP

Есть случаи, когда отчеты по GAAP не могут точно отображать операции бизнеса. Компании могут отображать собственные учетные данные, если они раскрываются как не-GAAP и обеспечивают согласование между скорректированными и регулярными результатами. Данные, не относящиеся к GAAP, обычно исключают нерегулярные или неденежные расходы, например, связанные с приобретением, реструктуризацией или одноразовыми корректировками баланса. Это сглаживает высокую волатильность доходов, которая может возникнуть в результате временных условий, обеспечивая более четкое представление о текущем бизнесе. Заявления прогностического характера важны, поскольку оценки во многом основаны на ожидаемых денежных потоках. Однако данные, не относящиеся к GAAP, разрабатываются отчетной компанией, поэтому они могут подвергаться ситуациям, когда стимулы акционеров и корпоративного управления не согласованы.

Дивергенция

Инвесторы обязаны наблюдать и интерпретировать цифры, не относящиеся к GAAP, но они также должны признать случаи, когда показатели GAAP более уместны. Успешная идентификация вводящих в заблуждение или неполных не-GAAP-результатов становится более важной, поскольку эти цифры отклоняются от GAAP.Исследования показали, что скорректированные показатели с большей вероятностью компенсируют потери, чем выгоды, что указывает на то, что управленческие команды готовы отказаться от последовательности, чтобы стимулировать оптимизм инвесторов. Расхождение между чистой прибылью по GAAP и прибылью, отличной от GAAP, среди фирм Dow Jones Industrial Average (DJIA) выросло с 11. 8% в 2014 году до 30. 7% в 2015 году. Большая часть этого может быть связана с беспорядками на товарных и валютных рынках, которые сильно исказили прибыль по GAAP в нескольких отраслях. Озабоченность по поводу практики отчетности выходит за рамки последствий падения цен на энергоносители как Equifax Inc. (NYSE: EFX EFXEquifax Inc108. 03-0. 62% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и T- Mobile US Inc. (NASDAQ: TMUS TMUST-Mobile US Inc55. 54-5. 72% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) оба получили предупреждения от 2015 года от Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в отношении неправильной отчетности.

Где инвесторы должны сосредоточиться?

Результаты GAAP и не-GAAP являются важными во многих случаях, и исследования, проведенные академическими и профессиональными источниками, поддерживают эту позицию. Инвесторы вынуждены выбирать сторону, так как два расхождения должны учитывать конкретные исключения в скорректированных показателях, а также важны личные экономические перспективы. Расхождение в показателях не-GAAP в 2015 году в основном связано с беспорядками в сырьевых ценах и ценах на сырьевые товары, поэтому инвесторы с оптимистичными прогнозами по отскоку с большей вероятностью найдут значение для показателей, отличных от GAAP, чем те, кто ожидает, что товары останутся в депрессии. Компании, которые последовательно покупают небольшие фирмы и намерены поддерживать эту стратегию приобретения, часто исключают некоторые связанные с приобретением затраты, которые остаются существенными текущими расходами для бизнеса, но их не следует упускать из виду.

Исследования показали, что исключение компенсации на основе акций из результатов заработка существенно снижает прогнозируемую силу прогнозов аналитиков, поэтому показатели, не относящиеся к GAAP, которые просто корректируются для компенсации справедливости, с меньшей вероятностью предоставляют действенные данные. Однако результаты, не связанные с GAAP от ответственных фирм, предоставляют инвесторам беспрецедентное понимание методологии, используемой управленческими командами, когда они анализируют свои собственные компании и планируют будущие операции.