Обмен процентной ставкой с обычными ванилями
В общем случае своп процентных ставок является соглашением об обменных курсах денежных потоков от процентных инструментов в указанные сроки оплаты. Платежное обязательство каждой стороны рассчитывается с использованием другой процентной ставки. Хотя нет стандартизированных свопов, обычный ванильный обмен обычно относится к общему свопу процентных ставок, в котором одна сторона платит фиксированную ставку, а одна сторона платит с плавающей ставкой (обычно LIBOR).
Для каждой стороны стоимость свопа процентных ставок заключается в чистой разнице между текущей стоимостью денежных потоков, которые одна сторона ожидает получить, и текущей стоимостью платежей, которые ожидает другая сторона. При создании контракта стоимость для обеих сторон обычно равна нулю, поскольку в этот момент обмен наличными не происходит. В течение срока действия контракта он становится игрой с нулевой суммой. Поскольку процентные ставки колеблются, стоимость свопа создает прибыль по книгам одного контрагента, что приводит к соответствующему убытку в книгах другого.
Пример
Портфельный менеджер с портфелем с фиксированной процентной ставкой в ​​размере 1 млн. Долларов, который дает 3,5%, считает, что ставки могут увеличиваться и хотят уменьшить его воздействие. Он может вступать в своп процентных ставок и торговать своими денежными потоками с фиксированной ставкой для движения денежных потоков с плавающей ставкой, которые имеют меньшую подверженность, когда ставки растут. Он обменивает свой процентный поток с процентной ставкой 3,5% для трехмесячной плавающей ставки LIBOR (которая в настоящее время составляет 3%). Когда это произойдет, он получит оплату с плавающей ставкой и заплатит фиксированную ставку, которая эквивалентна ставке, которую получает портфель, превратив портфель в портфель с плавающей процентной ставкой вместо получаемого с фиксированной процентной ставкой. Обмен основных сумм не производится, а процентные платежи взаимозаменяемы друг с другом. Например, если LIBOR составляет 3%, менеджер получает 0. 5%. Ниже приведены фактические суммы, рассчитанные для полугодовых платежей. Фиксированная ставка (3,5% в этом примере) называется скоростью обмена.
Типичный вопрос об экзамене по процентным свопам:

Q. Две стороны заключают трехлетнее соглашение об обмене процентными ставками на обыкновенную акцию, чтобы обменять ставку LIBOR на 10% фиксированную ставку на 10 миллионов долларов. LIBOR составляет 11% в настоящее время, 12% в конце первого года и 9% в конце второго года. Если платежи имеют задолженность, какая из следующих характеристик характеризует чистый денежный поток, который должен быть получен плательщиком с фиксированной ставкой?

A. $ 100 000 в конце второго года.
B. $ 100 000 в конце года три.
С. $ 200 000 в конце второго года.
D. $ 200 000 в конце третьего года.

A. Правильный ответ - «C». Важно помнить, что платежи имеют задолженность, поэтому платежи на конец года зависят от процентной ставки в начале года (или до конца года).Платеж в конце второго года основан на 12% -ной процентной ставке в конце года. Если плавающая ставка выше фиксированной ставки, плательщик с фиксированной ставкой получает разницу в процентной ставке по сравнению с основной суммой (10 000 x (0,12-0,10) = 200 000 долларов США).

Рассчитать платежи по обмену процентными ставками
Рассмотрим следующий пример:
Условная сумма = 1 миллион долларов США, платежи производятся раз в полгода. Корпорация выплатит плавучую ставку трехмесячной LIBOR, которая составляет 3% и получит фиксированный платеж в размере 3,5%.
Ответ:
Плавающая ставка составляет 1 миллион долларов США (.03) (180/365) = 14, 790
Фиксированный платеж составляет 1 миллион долларов США (0,335) (180/365) = 17, 225 > Корпорация получит чистый платеж в размере 2 435 долл. США.
Обмен акций
Обмен акций - это соглашение между контрагентами об обмене набором платежей, определяемых возвратом акций или индекса, с другим набором платежей ( обычно это процентный (фиксированный или плавающий курс) инструмент, но они также могут быть возвратом на другой запас или индекс). Обмены акций используются для замены прямой транзакции на складе. Два денежных потока обычно называются «ногами». Как и в случае процентных свопов, разница в платежных потоках является сетью.
Обмен акций имеет много приложений. Например, менеджер портфеля с Фондом XYZ может обменять доход фонда на доходность S & P 500 (прирост капитала, дивиденды и распределение доходов). Они чаще всего возникают, когда менеджер портфеля с фиксированным доходом хочет, чтобы портфель имел рынки акций либо являются хеджированием, либо позицией. Менеджер портфеля введет своп, в котором он получит возврат S & P 500 и заплатит контрагенту фиксированную ставку, сформированную из его портфеля. Плата, которую получает менеджер, будет равна сумме, которую он получает в расчетах с фиксированным доходом, поэтому чистая прибыль управляющего является исключительно S & P 500. Эти типы свопов обычно недороги и требуют мало времени для администрирования.
Для физических лиц свопы на акции предлагают некоторые налоговые преимущества. Владелец акции XYZ стоимостью 1 млн. Долл. США наблюдает за ростом стоимости акций на 25% за 12 месяцев. Он хочет взять часть прибыли, но не хочет фактически продавать свои акции. В этом случае он может вступить в обмен акций, в котором он платит контрагенту (возможно, его брокерскую) общую сумму, которую он получает от своих акций XYZ ежегодно в течение следующих трех лет. В свою очередь, он возьмет трехмесячную ставку LIBOR. В этом случае владелец XYZ не должен сообщать о прибыли от прироста капитала и сохраняет за собой право собственности на эти акции.

Общий доходный своп включает в себя прирост капитала и дивиденды, выплаченные по базовому фондовому или фондовому индексу. Никакой основной капитал не обменивается, а платежи фиксируются условной суммой.

• Рассчитать платежи по обмену акциями

Рассмотрим следующий пример:
Условная основная сумма = 1 млн. Долл. США
Платежи, сделанные полугодовым
Управляющий фондом выплатит брокеру / дилеру возврат S & P 500 и будет получать процентную выплату в размере 5% каждые шесть месяцев
Индекс составляет 10, 500 в начале свопа
Результаты:
Через 6 месяцев индекс составляет 11 000.
Фиксированный платеж, который получит фонд, составляет:

• 1 миллион долларов США (0. 05) 182/365 = $ 24, 931. 51
  Индексный платеж, который должен внести фонд, составляет:
• (11 000 / 10, 500 -1) 1 млн. Долл. США = 47 долл. США, 619. 04
  Чистый платеж, который должен внести фонд в конце первых шести месяцев, составляет 22 687 долл. США. 50 (47, 619, 04-24, 931). 51).