Отдельно управляемые счета (СМА) предлагают множество преимуществ для богатых инвесторов, в том числе возможность минимизировать налоговое обязательство по налогу на прибыль за счет сбора налогов / убытков и настраивать портфельные холдинги, но построение диверсифицированного портфеля с традиционными СМА также представляет множество проблем. Чтобы решить эти проблемы, пионер управляемых денег Смит Барни создал учетную запись множественных дисциплин®. Другие ведущие фирмы по оказанию финансовых услуг быстро создали собственную версию этого продукта, которая стала известна как мультидисциплинарная или многостраничная учетная запись. Сравнение между традиционными отдельными счетами и многодисциплинарными учетными записями подчеркивает особенности и преимущества, которые предоставляют многодисциплинарные учетные записи.

ВИДЕТЬ: Отдельно управляемые счета: Бун для всех

Как они пришли в жизнь
Древнегреческий философ Платон писал: «Потребность или проблема поощряют творческие усилия для удовлетворения потребностей или решать проблему." С SMAs проблемы возникают, когда инвесторы стремятся построить диверсифицированный инвестиционный портфель. Например, говорят, что инвестор стремится построить портфель инвестиций в 50% акций и 50% фиксированных доходов. Чтобы построить этот портфель с использованием отдельных учетных записей, инвестору нужно будет открыть две учетные записи - одну из которых управляет менеджер по денежным средствам, специализирующийся на акциях, а другой - управляющий деньгами, специализирующийся на инструментах с фиксированным доходом. Для большинства отдельных счетов, требующих минимальных инвестиций в размере не менее 100 000 долларов США, для создания этого портфеля инвестору, вероятно, потребуется не менее 200 000 долларов США.

ВИДЕТЬ: время для проверки Money Manager
Если инвестор хочет построить еще немного более сложный портфель, например тот, который делит долю капитала на равные распределения крупной крышки и мелкие колпачки, нужны дополнительные менеджеры денег. Это создает дополнительные осложнения, потому что каждый менеджер имеет требуемый инвестиционный минимум в размере 100 000 долларов. Если инвестор выделяет 100 000 долларов каждому из менеджеров по капиталу, дополнительные 100 000 долларов США должны будут распределяться менеджеру с фиксированным доходом для того, чтобы поддерживать общий баланс 50% инвестиций в акционерный капитал и 50% инвестиций с фиксированным доходом. Минимальные инвестиционные требования для создания этого портфеля теперь составляют 400 000 долларов. Все более сложные портфели еще больше увеличивают требуемый инвестиционный минимум до уровней, которые недоступны для многих инвесторов.

Управление портфелем В относительно несложном портфеле, например, 50/50 акций для инвестиций с фиксированным доходом, минимальный инвестиционный минимум является основным препятствием. В портфеле, который включает более широкое сочетание стилей инвестиций, возникает дополнительная проблема. Поскольку отдельные учетные записи, ну, раздельные, между менеджерами денег нет никакой координации.Каждый менеджер ведет торги без учета действий других менеджеров. Это может привести к дублированию холдингов и даже может привести к тому, что один менеджер купит определенную систему безопасности, в то время как другой менеджер ее продает. Отсутствие координации между менеджерами может также привести к неблагоприятным последствиям для налогообложения. Поскольку каждый управляющий, действующий самостоятельно, не имеет координированной, стратегической реализации прибыли и убытков по всему портфелю в целом.

СМ.: Отдельно управляемые учетные записи: альтернатива взаимного фонда

Отчетность по эффективности
В традиционном мультисерверном отдельном портфолио учетных записей предоставляется отдельная отчетность о производительности для каждого менеджера по денежным средствам. В этом случае сложно определить общую производительность портфеля. Обзор портфелей портфеля также неудобен, особенно когда в портфеле имеется значительное количество менеджеров, а портфель перекрывается.

Как они работают
Многодисциплинарные счета предлагают все преимущества диверсифицированного портфеля отдельных учетных записей с несколькими менеджерами, но без каких-либо связанных с этим проблем. Учетные записи предоставляют доступ к тому же уровню опыта управления инвестициями и стратегиям управления портфелем, которые предлагают традиционные SMA, но минимальные инвестиционные требования для создания диверсифицированного портфеля значительно меньше.

Большинство активов на мультидисциплинарной учетной записи обычно управляются точно так же, как традиционная SMA, при этом денежные менеджеры покупают и продают отдельные ценные бумаги от имени конкретного инвестора. Один управляющий деньгами, известный как «менеджер оверлей», координирует торговлю по всему портфелю и обеспечивает автоматическое перебалансирование портфеля для поддержания желаемого распределения активов. Как и в традиционном SMA, инвесторы имеют возможность настраивать портфель, предоставляя инструкции, чтобы не инвестировать в конкретные ценные бумаги и / или отрасли.

В отличие от смешанных инвестиционных продуктов, таких как паевые инвестиционные фонды, каждый инвестор имеет индивидуальную стоимость для ценных бумаг в портфеле. Индивидуальная система затрат обеспечивает возможность проведения торгов, направленных на минимизацию влияния налогов на прирост капитала. Некоторые мультидисциплинарные счета включают в себя паевые фонды и / или биржевые фонды в качестве небольшой части счета. В этом случае инвесторы не имеют индивидуальной стоимости на основе ценных бумаг, находящихся в части их портфеля, которая инвестируется в эти инструменты.

СМ.: Создание портфеля с участием всех ETF
Предварительно выбранные модели распределения активов предоставляют доступ ко всему спектру общих распределений активов (например, собственный капитал в размере 80/20 для фиксированного дохода, 60/40 капитала к фиксированному доходу, 50 / 50 капитала к фиксированному доходу, 40/60 капитала к фиксированному доходу и т. Д.). Многие из портфелей делят долю капитала и фиксированного дохода между несколькими управляющими инвестициями, причем каждый менеджер специализируется на определенной дисциплине. Общая производительность портфеля отслеживается на одном консолидированном отчете об эффективности.

Нижняя линия
Многодисциплинарные учетные записи предоставляют доступ к профессионально управляемому портфелю SMA с несколькими менеджерами с четко определенной инвестиционной стратегией и доступным минимальным инвестиционным требованием - всего лишь 10 000, 25 000 долларов или 50 000 долларов США до 150 000 долларов США. Счета предлагают удобный упакованный гибкий настраиваемый инструмент инвестиций в единую платную учетную запись. Такое сочетание функций и удобства помогло мультидисциплинарным счетам стать одним из самых быстрорастущих сегментов индустрии управляемых денег.