Компании, которые должны привлечь дополнительный капитал, могут сделать это путем выпуска дополнительных акций. Однако эти дополнительные акции уменьшат стоимость существующих акций, что может стать проблемой для акционеров. Поэтому многие компании предпочитают выдавать права или ордера в качестве альтернативного способа создания капитала. Эти инструменты дают акционерам преимущественное право приобретать дополнительные акции непосредственно у компании, как правило, по сниженной цене.
Основные характеристики
Права на акции - это инструменты, выпущенные компаниями для предоставления текущим акционерам возможности сохранить свою долю в корпоративной собственности. На каждую акцию акций выдается одно право, и каждое право может обычно приобретать долю доли, поэтому для покупки одной акции требуется несколько прав. Базовый запас будет торговаться с правом, установленным сразу же после выдачи права, которое называется «права на». Затем право будет отделяться от акций и продаваться отдельно, а затем акции торгуют «правами» до истечения срока действия прав. Права - это краткосрочные инструменты, которые истекают быстро, обычно в течение 30-60 дней после выпуска. Цена исполнения прав всегда устанавливается ниже текущей рыночной цены, и никакая комиссия не взимается за их выкуп.

Варранты - это долгосрочные инструменты, которые также позволяют акционерам приобретать дополнительные акции по цене со скидкой, но обычно они выпускаются с ценой исполнения выше текущей рыночной цены. Таким образом, период ожидания, возможно, от шести месяцев до года, присваивается ордерам, что дает возможность увеличить стоимость акций, чтобы превысить цену исполнения и обеспечить внутреннюю стоимость. Ордера обычно предлагаются в сочетании с ценными бумагами с фиксированным доходом и действуют как «подсластитель», или финансовым соблазном для покупки облигации или привилегированных акций. Один ордер обычно может купить одну акцию, хотя в некоторых случаях они структурированы для покупки более или менее. Ордера также использовались в редких случаях для покупки других видов ценных бумаг, таких как привилегированные предложения или облигации. Ордера отличаются от прав тем, что они должны быть приобретены у брокера для комиссии и обычно квалифицируются как ценные бумаги.

Оба права и ордера концептуально напоминают публично торгуемые варианты вызовов в некоторых отношениях. Стоимость всех трех инструментов по своей сути зависит от базовой цены акций. Они также напоминают рыночные опционы, поскольку они не имеют права голоса и не выплачивают дивиденды или не предлагают никаких претензий к компании.

В отличие от опционов на рынке
Права и варранты отличаются от рыночных опционов тем, что они первоначально выдаются только существующим акционерам, хотя обычно возникает вторичный рынок, что позволяет другим покупателям приобретать эти ценные бумаги.Акционеры, получившие права и ордера, имеют для них четыре варианта. Они могут:

• Держите свои права или ордера на время
• Приобретайте дополнительные права или ордера на вторичном рынке
• Продавайте свои права или ордера другому инвестору
• Просто разрешите их права или ордера до истечения срока действия

Окончательный вариант, указанный здесь, никогда не является разумным для инвесторов. Если текущая рыночная цена акций превышает цену исполнения, то инвесторы, которые не хотят их использовать, должны всегда продавать их на вторичном рынке, чтобы получить их внутреннюю стоимость. Однако многие необразованные акционеры, которые не понимают ценности своих прав, делают это на регулярной основе.

Формулы ценообразования
Как и в случае рыночных опционов, рыночная цена акций может упасть ниже цены исполнения, после чего права или ордера станут бесполезными. Права и ордера также становятся бесполезными после истечения срока действия, независимо от того, где находится основной фондовый рынок. Значения прав на акции и ордера определяются во многом так же, как и для рыночных опционов. Они имеют как внутреннюю ценность, равную разнице между рыночными ценами и ценами на акции, так и стоимостью времени, которая основана на потенциале запаса, чтобы подорожать до истечения срока.

Оба типа ценных бумаг станут безрезультатными по истечении срока действия, независимо от текущей цены базового запаса. Они также потеряют свою внутреннюю ценность, если рыночная цена акции упадет ниже их стоимости или цены подписки. По этой причине компании должны тщательно устанавливать цены упражнений на эти вопросы, чтобы свести к минимуму вероятность отказа всего предложения. Тем не менее, права и ордера могут также обеспечить существенную прибыль для акционеров таким же образом, как и опционы на покупку, если цена базового акциза растет.

Ценовая политика
Формула, используемая для определения стоимости права на акции:
Текущая рыночная цена - цена подписки на новый запас / количество прав, необходимых для покупки одной новой акции

Пример
Текущая рыночная цена текущих размещенных акций = $ 60
Цена подписки на новые акции = $ 50
Количество прав, необходимых для покупки одной новой акции в акции = 5
$ 60 - $ 50/5 = $ 2 (стоимость каждого права )

Цена варрантов
Формула для определения стоимости ордера:
Текущая рыночная цена акций - цена подписки на ордер / количество акций, которые могут быть приобретены с помощью одного ордера
Пример
> Текущая рыночная цена акции = $ 45
Цена подписки на гарантию = $ 30
Количество акций, которые могут быть куплены = 1
$ 45 - $ 30/1 = $ 15

Налоговое лечение
Права и ордера облагаются налогом таким же образом, как и любая другая гарантия. Разница между ценой реализации и продажи этих ценных бумаг облагается налогом как долгосрочный или краткосрочный доход. Любая прибыль или убыток от торговых прав или ордеров на вторичном рынке облагается налогом таким же образом (за исключением того, что все прибыли и убытки будут краткосрочными).

Заключение
Права и ордера могут позволить текущим акционерам приобретать дополнительные акции со скидкой и сохранять свою долю в собственности. Тем не менее, ни один из этих инструментов сегодня не используется сегодня, поскольку фондовые и рыночные возможности стали намного более популярными. Для получения дополнительной информации о правах и ордерах обратитесь к своему биржевому маклеру или финансовому консультанту.