Двумя основными преимуществами опционов являются (а) широкий спектр доступных опций и (б) их неотъемлемая универсальность, которая позволяет реализовать любую мыслимую торговую стратегию. В настоящее время предлагаются варианты по широкому спектру акций, валют, товаров, биржевых фондов и других финансовых инструментов; по каждому отдельному активу, как правило, существуют десятки забастовок и даты истечения срока действия. Опционы также могут использоваться для реализации ослепительного массива торговых стратегий, начиная от простой или валидной покупки / написания звонков, на бычьих или медвежьих спредов, спредов календаря и спрэдов коэффициентов, на растяжек и удушений и т. Д. Но эти же преимущества также представляют собой проблему для неофита опциона, поскольку множество доступных вариантов затрудняет определение подходящего варианта торговли. Читайте дальше, чтобы узнать, как выбрать правильный вариант для торговли в шесть простых шагов.

Шесть шагов

Мы исходим из предположения, что вы уже определили финансовый актив - например, фондовый или ETF - вы хотите торговать с помощью опций. Возможно, вы пришли к этому «основному» активу различными способами - с помощью скотча, используя технический или фундаментальный анализ, или через сторонние исследования. Или это может быть просто фон или фонд, о котором у вас есть сильное мнение. После того как вы определили базовый актив, шесть шагов, необходимых для определения подходящей опции, следующие:

1. Сформулируйте свою инвестиционную цель
2. Определите свой выигрыш в вознаграждении за риск
3. Проверить волатильность
4. Определить события
5. Разработать стратегию
6. Установить параметры параметров

В моем мнение, порядок, показанный шестью шагами, следует логическому процессу мысли, что облегчает выбор конкретного варианта торговли. Эти шесть шагов можно запомнить через удобную мнемонику (хотя и не в желаемом порядке) - ПРОВЕРКИ - что означает параметры, риск / вознаграждение, цель, волатильность, события и стратегия.

Пошаговое руководство по выбору опции

1. Цель : отправной точкой при осуществлении инвестиций является ваша инвестиционная цель, а торговля опционами не отличается. Какую цель вы хотите достичь с помощью своей опционной торговли? Предполагается ли спекулировать на бычьем или медвежьем взгляде на базовый актив? Или это для хеджирования потенциального риска снижения на складе, в котором у вас есть значительная позиция? Вы занимаетесь торговлей, чтобы заработать премиальный доход? Какова бы ни была ваша конкретная цель, ваш первый шаг должен состоять в том, чтобы сформулировать ее, поскольку она составляет основу для последующих шагов.
2. Риск / Награда : Следующим шагом будет определение вашего вознаграждения за риск-вознаграждение, которое очень зависит от вашей склонности к риску или аппетита к риску. Если вы являетесь консервативным инвестором или трейдером, тогда агрессивные стратегии, такие как написание голых звонков или покупка большого количества вариантов вне денег (OTM), на самом деле вам не подходят.Каждая стратегия опций имеет четко определенный профиль риска и вознаграждения, поэтому убедитесь, что вы ее полностью понимаете.
3. Волатильность : подразумеваемая волатильность - это самый важный детерминант цены опциона, поэтому ознакомьтесь с уровнем подразумеваемой волатильности для вариантов, которые вы рассматриваете. Сравните уровень подразумеваемой волатильности с исторической волатильностью акций и уровнем волатильности на широком рынке, поскольку это будет ключевым фактором в определении вашей стратегии / стратегии выбора.
4. События: События можно разделить на две широкие категории: рыночную и фондовую. Рыночные события - это те, которые влияют на широкие рынки, такие как объявления Федерального резерва и публикации экономических данных, в то время как события, характерные для акций, - это такие вещи, как отчеты о доходах, запуск продуктов и побочные эффекты. (Обратите внимание, что здесь мы рассматриваем только ожидаемые события, поскольку непредвиденные события по определению непредсказуемы и, следовательно, не могут повлиять на торговую стратегию). Событие может оказать существенное влияние на предполагаемую волатильность в преддверии его фактического появления и может оказать огромное влияние на цену акций, когда это произойдет. Итак, вы хотите извлечь выгоду из всплеска волатильности перед ключевым событием, или вы предпочтете ждать в стороне, пока все не успокоится? Идентификация событий, которые могут повлиять на базовый актив, может помочь вам принять решение о соответствующем истечении срока действия вашей опционной торговли.
5. Стратегия : Это предпоследний шаг в выборе опции. На основе анализа, проведенного на предыдущих шагах, вы теперь знаете свою инвестиционную цель, желаемую прибыль от риска и вознаграждения, уровень подразумеваемой и исторической волатильности и ключевые события, которые могут повлиять на базовый запас. Это значительно упрощает определение конкретной стратегии опций. Предположим, вы консервативный инвестор с крупным портфелем ценных бумаг и хотите заработать премиальный доход, прежде чем компании начнут сообщать о своих квартальных доходах через пару месяцев. Поэтому вы можете выбрать стратегию покрытых вызовов, которая предполагает написание звонков на некоторые или все акции вашего портфеля. В качестве другого примера, если вы агрессивный инвестор, которому нравятся длинные кадры и убеждены в том, что рынки в течение шести месяцев столкнулись с большим снижением, вы можете решительно купить, чтобы OTM закупал основные фондовые индексы.
6. Параметры : теперь, когда вы определили стратегию определенных опций, которую вы хотите реализовать, все, что еще предстоит сделать, это установить параметры параметров, такие как истечение, цена исполнения и опция delta. Например, вы можете купить звонок с максимально возможным сроком действия, но при минимально возможной стоимости, и в этом случае может быть подходящим вызов OTM. И наоборот, если вы хотите позвонить с высокой дельта, вы можете предпочесть вариант ITM.

Примеры

Мы проводим эти шесть шагов в нескольких примерах ниже.

1. Консервативный инвестор Bateman владеет 1 000 акций McDonalds и обеспокоен возможностью сокращения на 5% акций в течение следующего месяца или двух.

Цель : риск снижения хеджирования в текущем холдинге McDonald's (1 000 акций); акции (MCD) торгуются на уровне 93 долл. США. 75.

Риск / Награда : Бейтман не против небольшого риска, пока он поддается количественной оценке, но не может принять неограниченный риск.

Волатильность : подразумеваемая волатильность при незначительных вариантах вызова ITM (цена исполнения $ 92,50) составляет 13,3% для одномесячных звонков и 14. 6% для двухмесячных звонков. Подразумеваемая волатильность на незначительных опционах ITM put (цена исполнения 95,00 долларов США) составляет 12,8% за один месяц и 13,7% за двухмесячные ставки. Волатильность рынка, измеряемая индексом волатильности CBOE (VIX), составляет 12,7%.

События : Bateman желает хеджирования, которое распространяется на отчет о доходах McDonald's, который планируется выпустить чуть более месяца.

Стратегия : покупка ставит хеджирование риска снижения базового запаса.

Опционные параметры : один месяц $ 95 на MCD доступны по цене $ 2. 15, в то время как двухмесячные $ 95 puts предлагаются по цене $ 2. 90.

Вариант выбора : Поскольку Bateman хочет застраховать свою позицию MCD более месяца, он отправляется на двухмесячные $ 95 долларов. Общая стоимость поставленной позиции для хеджирования 1 000 акций MCD составляет 2 900 долл. США (2 долл. 90 х 100 акций на контракт х 10 контрактов); эта стоимость исключает комиссионные. Максимальный убыток, который понесет Bateman, - это общая премия, выплачиваемая за puts, или $ 2 900. С другой стороны, максимальный теоретический выигрыш составляет $ 93, 750, что произойдет в крайне маловероятном случае, когда McDonald's погрузится в ноль в за два месяца до истечения срока действия. Если акции остаются плоскими и торгуются без изменений на уровне 93 долл. США. 75 незадолго до истечения срока действия, у них будет внутренняя стоимость 1 доллара США. 25, что означает, что Bateman может окупить около $ 1 250 из суммы, вложенной в puts, или около 43%.

2. Агрессивный трейдер Робин оптимистично относится к перспективам Bank of America, но имеет ограниченный капитал ($ 1 000) и хочет реализовать стратегию опционной торговли.

Цель : покупать спекулятивные долгосрочные призывы к Bank of America; (BAC) торгуется на уровне $ 16. 70.

Риск / Награда : Робин не против потерять все свои инвестиции в размере 1 000 долларов, но хочет получить как можно больше вариантов, чтобы максимизировать ее потенциальную прибыль.

Волатильность : подразумеваемая волатильность по опциям вызова OTM (цена исполнения $ 20) составляет 23. 4% для четырехмесячных звонков и 24. 3% для 16-месячных звонков. Волатильность рынка, измеряемая индексом волатильности CBOE (VIX), составляет 12,7%.

События : Нет. Четырехмесячные звонки истекают в январе, и Робин считает, что тенденция фондовых рынков закончить год на сильной ноте принесет пользу BAC и ее опционному положению.

Стратегия : покупайте запросы OTM, чтобы спекулировать на всплеске акций BAC.

Параметры опций : Четырехмесячные вызовы $ BAC на BAC доступны в $ 0. 10 и 16-месячные вызовы в размере 20 долларов США предлагаются по цене 0 долларов США. 78.

Вариант выбора : поскольку Робин хочет купить как можно больше дешевых звонков, она выбирает четырехмесячные призы за 20 долларов. За исключением комиссионных, она может приобрести до 10 000 звонков или 100 контрактов по текущей цене в размере 0 долларов США.10. Несмотря на то, что покупка 16-месячных звонков в 20 долларов даст ей опцион на дополнительный год для разработки, они стоят почти в восемь раз больше, чем четырехмесячные звонки. Максимальная потеря, которую понесет Робин, - это общая премия в размере 1 000 долларов США, заплаченная за звонки. Максимальный выигрыш теоретически бесконечен. Если глобальный банковский конгломерат - назовите его GigaBank - поступит вперед и предложит приобрести Bank of America за 30 долларов наличными в ближайшие пару месяцев, призы за 20 долларов будут стоить не менее 10 долларов США, а позиция опциона Робинга будет достойной 100 000 долларов США (для 100-кратного возврата первоначальных инвестиций в размере 1 000 долларов США). Обратите внимание, что цена исполнения $ 20 на 20% выше текущей цены акций, поэтому Робин должна быть довольно уверенна в своем бычьем взгляде на BAC.

Нижняя линия

В то время как широкий диапазон забастовок и выходов может сделать сложным для неопытного инвестора равным нулю по конкретному варианту, шесть шагов, описанных здесь, следуют логическому процессу мысли, который может помочь в выборе возможность торговли. Мнемонический PROVES поможет вспомнить шесть шагов.

Раскрытие информации: автор не имел ни одного из ценных бумаг, упомянутых в этой статье на момент публикации.