Ежеквартальные отчеты о доходах: вещь прошлого?

Квартальные отчеты о доходах: вещь прошлого?

Пункт 302 (a) (1) Правил S-K не может звонить в колокол, но он имеет центральное значение для того, как рынки оценивают финансовое состояние компаний. Это абзац Кодекса федеральных правил США, который требует от фирм раскрывать «выбранные ежеквартальные финансовые данные»: чистые продажи, валовая прибыль, прибыль на акцию и все остальное, каждые три месяца. Версия этого требования существует с 1975 года, но выпуск концепции от SEC от 13 апреля может означать начало отчетов о квартальных доходах. (См. Также: Как декодировать отчеты о доходах компании .)

Ничто не может произойти быстро. SEC пригласила общественность прокомментировать в течение 90 дней после публикации публикации. И вопросы широкие, начиная с: «Должны ли мы сохранить или исключить пункт 302 (а)? Почему? Если мы сохраним пункт 302 (а), следует ли нам изменить элемент, и если да, то как?» Читая выпуск, никто не понимает, что этот процесс очень далек.

Это не первый случай, когда ритуал, извергающийся каждые 90 дней, подвергается сомнению. Демократический кандидат в президенты Хиллари Клинтон является выдающимся критиком того, что она называет «квартальным капитализмом», и выступает за налоговые и другие реформы, чтобы «помочь руководителям и акционерам сосредоточиться на следующем десятилетии, а не только на следующий день». Юридическая фирма Wachtell, Lipton, Rosen & Katz прямо призвала SEC отказаться от ежеквартальной отчетности в августе.

Создание чисел

Увеличение количества методов, предназначенных для увеличения краткосрочных доходов, подпитывало эти критические замечания. Выкуп акций, благодаря которым компании могут увеличить показатель основной прибыли на акцию (EPS), на последнем уровне замечен в 2007 году. Рост актива-инвестора частично отвечает за повышенное внимание к краткосрочным показателям эффективности, которые, по мнению критиков идут за счет долгосрочных инвестиций.

Другая форма финансовых искажений связана с требованием квартальной прибыли. SEC отмечает, что это требование было введено в 1970-х годах, поскольку ежегодная отчетность «может заслонять [деловые] поворотные моменты и может отражать модель стабильности и роста, которая не согласуется с деловой реальностью». С другой стороны, регулирующие органы отметили, что «на промежуточные результаты существенно влияют случайные события».

Это влияние привело к тому, что компании сообщали о доходах, не относящихся к GAAP, наряду с общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP). Устраняя одноразовую стоимость здесь и там, компании заявляют, что дают лучшую картину их основной производительности, но на самом деле этот заказный учет имеет тенденцию предлагать искусственно розовую картину, а не ясность.В 2015 году, например, прибыль, отличная от GAAP, выросла на 0,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а прибыль по GAAP снизилась на 12,7%. Возможно, возвращение к полугодовым или годовым отчетам устранит некоторые из соблазнов «уточнить» доходы компаний.

Обратите внимание на GAAP: Devon Energy Corp. (DVN DVNDevon Energy Corp. 86 + 4. 05% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Cimarex Energy Co. (XEC ) > XECCimarex Energy Co125 36 + 2. 31% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Chesapeake Energy Corp. (CHK CHKChesapeake Energy Corp. 18 + 11. 77% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Allergan PLC (AGN AGNAllergan PLC174. 34-0. 33% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Freeport-McMoRan (FCX < FCXFreeport-McMoRan Inc14.64 + 3. 46% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Anadarko Petroleum Corp. (APC APCAnadarko Petroleum Corp51 83 + 4. 69% > Создано в Highstock 4. 2. 6 ), Occidental Petroleum Corp. (OXY OXYOccidental Petroleum Corp. 82 + 0. 82% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Мерфи Oil Corp. (MUR MURMurphy Oil Corp29. 15 + 5. 62% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), CR Bard Inc. (BCR BCRC R Bard Inc334. 39+ 0. 16% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Equinix Inc. (EQIX EQ IXEquinix Inc491. 62 + 1. 02% Создано с Highstock 4. 2. 6 ). Другие проблемы включают затраты на ежеквартальную отчетность. Просто избавляя от лишних часов, необходимых для постоянного обновления финансовых результатов, стандарты SEC могут спасти компании и акционеров. National Grid plc, британская коммунальная служба, прекратила отчетность ежеквартально в январе 2015 года, потому что, как пишет директор по инвестициям инвестора Pilco Хилари Истман, «это заняло месяц вне времени высшего руководства». Другие предложили, чтобы отчетность раз или два год может помочь снизить волатильность цен на акции. Нынешний режим начинается с того, что аналитики оценивают прибыль, иногда помогают руководство компаний. Затем рынки торгуют вверх или вниз, частично используя эти оценки. Компании сообщают, и в зависимости от того, будут ли продажи и EPS - или другие показатели, такие как ежемесячные активные пользователи, в некоторых случаях - избить или пропустить консенсус, акции могут подняться или упасть на 10% или более. В защиту ежеквартальной отчетности

Эрик Гордон, профессор Университета бизнеса Университета штата Мичиган, сказал Associated Press: «Когда вы сокращаете требуемое публичное раскрытие информации, вы выступаете за институциональных инвесторов за отдельных инвесторов», поскольку более крупные инвесторы имеют больше ресурсов и, следовательно, доступ к информации. Это вряд ли похоже на точку.

Что касается аргумента волатильности, то президент Convergex's Николас Колас 20 апреля написал в записке, что менее частые сообщения «могут просто закрутить весеннюю неустойчивость, когда компании сообщают». И когда дело доходит до дополнительной нагрузки на постоянное обновление номеров, Сат Парашар (идентифицированный только как «Adjunct Faculty») прокомментировал в SEC: «На земле нет бизнеса, который не рассматривает свои доходы каждый месяц». > Пусть они знают, что вы думаете

Чтобы отправить комментарий в SEC, напишите правила-комментарии @ сек.gov и включить в строку темы «Номер файла S7-06-16». Ваш комментарий будет публично показан на сайте SEC (наряду с любой идентифицирующей информацией, которую вы включаете), и он может рассчитывать на большее, чем вы думаете: по состоянию на начало вторника днем ​​на сайте есть только три комментария.