Число людей, которые получают медицинские технологические продукты, такие как ортопедические имплантаты, используемые для замены коленного сустава или тазобедренного сустава, растет десятилетиями с возрастом населения и технологией, используемой при разработке этих медицинских устройств улучшается. Кроме того, усовершенствования технологии позволяют использовать продукты в более молодых, более активных клиентах. Постоянное совершенствование технологических продуктов и более точные хирургические методы расширили мировой рынок. Stryker (SYK) - одна из ведущих компаний, конкурирующих на этом рынке. Эта компания в Мичигане стоимостью 35 миллиардов долларов, основанная в 1941 году и зарегистрированная в 1946 году, предлагает медицинские технологические продукты, ориентированные на ортопедическую реконструкцию, медицинские и хирургические процедуры, а также нейротехнологию и использование позвоночника.

Бизнес-операции

Stryker, согласно его годовому отчету 2014 года, имеет миссию «улучшить здравоохранение», сотрудничая с медицинскими специалистами в разработке «инновационных продуктов и услуг», таких как: «Имплантаты, используемые в совместных хирургических операциях по замене и травматологии, хирургическом оборудовании и хирургических навигационных системах, эндоскопических и коммуникационных системах». В дополнение к другим медицинским устройствам SYK организует свою продукцию на два основных направления: ортопедия и MedSurg.

• Ортопедия конкурирует во всем мире с ее совместными заменами и травмами. Конкурентами являются Zimmer Biomet Holdings, Inc. (ZBH ZBHZimmer Biomet Holdings Inc109. 34 + 0. 08% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), DePuy Synthes Company, дочерняя компания Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), и Smith & Nephew plc (SNN SNNSmith & Nephew37. 42 + 0. 05% Создано с Highstock 4. 2. 6 ).
• Med Surg предоставляет инструменты, эндоскопии и медицинские изделия на мировом рынке. В инструментах SYK конкурирует с ZBH, Medtronic plc. (MDT MDTMedtronic PLC77 69-0 94% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и ConMed Linvatec, Inc., дочерняя компания CONMED Corporation (CNMD CNMDConmed Corp51. -2. 68% Создано с Highstock 4. 2. 6 ). В эндоскопии Smith & Newphew plc, Conmed Corp., Arthrex Inc., Karl Storz GmbH & Co. и Olympus Optical Co. Ltd (OCPNY) являются основными конкурентами Страйкера. Hill-Rom Holdings Inc. является ее основным конкурентом в области медицины.

В США продукты продаются непосредственно врачам, больницам и другим медицинским учреждениям через специализированные специалисты по продажам. На международном уровне продажи осуществляются через принадлежащие компании дочерние компании, сторонние дилеры и дистрибьюторы.

На этих высококонкурентных рынках уникальное торговое предложение для SYK основано на его способности внедрять инновации и поставлять высококачественную продукцию.Согласно ежегодному отчету, компания считает, что наша конкурентная позиция в будущем будет в значительной степени зависеть от нашей способности разрабатывать новые продукты и улучшать существующие продукты. «

Финансовые показатели

Общие доходы SYK выросли на 7% в 2014 году, по сравнению с 2013 годом, почти вдвое увеличились в 2013/2012 годах. Ортопедия и MedSurg внесли почти одинаковый доход в 2014 году (43% и 39% соответственно), а позвоночник и нейротехнология предоставили остаток. По данным исследования Bank of America, около 68,0% доходов были получены в США, а остальные за пределами США - около 8%.

Источник: SYK 2014 Годовой отчет

Ортопедические продажи в основном связаны с компонентами тазобедренного и коленного суставов, а прибыль от этого сегмента зависит от сочетания продаж (более дорогие продукты и более низкие цены) и объема (количество проданных продуктов) , Исторически сложилось так, что колени вносят немного больший вклад в общие доходы, чем бедра, и, согласно исследованиям Bank of America, исторический рост рынка для всего рынка выше на колени (объем и смесь), чем бедра, тенденция, которая, как ожидается, продолжится в 2016 году.

Источник: SYK 2014 Годовой отчет

Инструменты и эндоскопия каждый вклад составляют около 40% доходов сегмента MedSurg, в то время как медицина обеспечивает 20%.

Источник: SYK 2014 Годовой отчет

В целом продажи не являются сезонными, за исключением выборных операций, таких как ортопедические операции имплантатов, которые обычно видят снижение количества операций в летние месяцы, а продажи основного оборудования выше в четвертом квартале.

Операционная маржа в 2014 году была на 13% немного меньше, чем на 14% с 2013 года. Расходы на исследования и разработки оставались стабильными на уровне 6% от продаж, тогда как стоимость продажи немного снизилась до 37% от продаж с 39%.

Оценка и рост

Стратегия роста SYK основывается на ее способности разрабатывать новые продукты и улучшать существующие, что позволяет компании выйти на новые рынки и расширить существующие рынки. Компания фокусируется на внутреннем развитии, а также на приобретении новых продуктов посредством «целенаправленных» приобретений. SYK имеет сильный баланс. Стратегия распределения капитала приоритизирует приобретения, дивиденды и выкуп акций, которые при правильном исполнении должны улучшить доход акционеров.

Стратегия роста SYK основана на ее способности разрабатывать новые продукты и улучшать существующие, что позволяет компании выйти на новые рынки и расширить существующие рынки. Компания фокусируется на внутреннем развитии, а также на приобретении новых продуктов посредством «целенаправленных» приобретений. SYK имеет сильный баланс, и в конце 2014 года на балансе банка были представлены денежные средства, эквиваленты и товарные ценные бумаги на сумму 5 млрд. Долл. США. Стратегия распределения капитала определяет приоритеты приобретений, дивидендов и выкупа акций, которые при правильном исполнении должны улучшить доход акционеров.

SYK в настоящее время торгуется на уровне предприятия в 2016 году до прибыли до уплаты процентов, налогов, амортизации и амортизации (EV / EBITDA) в размере 11.7x. Это сопоставимо с 10. 1x EV / EBITDA для участника Zimmer Biomet (ZBH), а его передний P / E в 15. 8x также выше, чем ZBH на 13. 1x.

Bottom Line

SYK - медицинская технологическая компания, которая разрабатывает, производит и продает продукты для ортопедических и медицинских / хирургических специалистов. Его прибыльность зависит от его способности поставлять инновационные продукты, которые украдут долю рынка у конкурентов. Ожидается, что на доходы SYK в 2016 году повлияет замедление роста развивающихся рынков, но его сильный баланс может улучшить доход акционеров путем выкупа акций и дивидендов.