Одним из наиболее распространенных показателей оценки запасов является соотношение цена / прибыль (P / E). Коэффициент P / E - это просто текущая цена акции, деленная на ее фактическую прибыль на акцию (EPS) за последние 12 месяцев (отставание P / E) или прогноз EPS за следующие 12 месяцев (вперед P / E). Отношение P / E также может использоваться для оценки оценки фондового рынка. Тем не менее, есть несколько отличий по сравнению с вычислением PE запаса.

Вычислительный ПЭ для фондового рынка

Во-первых, размер фондового рынка страны является суммой рыночной капитализации всех перечисленных им акций. Но поскольку это довольно громоздкая мера, а не та, которая легко доступна, широко используемый контрольный индекс, представляющий национальную экономику, обычно используется в качестве прокси-сервера для его фондового рынка. Например, S & P 500 в США или TSX Composite в Канаде. Так как эталонные индексы не имеют «цены» per se , числитель отношения P / E для рынка или индекса использует текущий уровень индекса.

Во-вторых, поскольку индекс является просто агломерацией акций, он не имеет собственного номера EPS. Скорее, индекс EPS рассчитывается на основе EPS для всех его составляющих акций пропорционально их соответствующим весам в индексе. Этот индекс EPS используется в знаменателе отношения P / E для рыночного индекса.

Итак, что является самым дешевым фондовым рынком?

На крупном фондовом рынке мы имеем в виду 20 крупнейших по рыночной капитализации по всему миру. Рынок США превосходит все остальные, с рыночной капитализацией более 22 трлн. Долл. США, за Китаем - 5 долл. США. 5 трлн.

Гонконг входит в пятерку крупнейших мировых фондовых рынков, общая капитализация Гонконгской фондовой биржи (HKSE) составляет 21 доллар США. 25 трлн (около 7 трлн. Долл. США) по состоянию на 29 февраля 2016 года. Гонконг также является самым дешевым крупным фондовым рынком, поскольку его индекс Hang Seng Index (HSI) имеет одноразрядный P / E и торгуется с самой большой скидкой до глобальных акций за 15 лет. (Для соответствующих чтений см .: Топ-5 ETFs отслеживают Hang Seng за 2016 год .)

Как и большинство рыночных индексов, HSI - это индекс взвешенной рыночной капитализации крупнейших и наиболее ликвидных акций, перечисленных в списке на Гонконгской фондовой бирже. Созданный в 1969 году, HSI имеет 50 субъектов, совокупная рыночная капитализация которых составляет 12 тысяч гонконгских долларов. 23 триллиона (около 1,6 трлн. Долл. США) по состоянию на январь 2016 года составили более 55% общей капитализации HKSE.

Индекс Hang Seng Index

Гонконгская фондовая биржа уникальна тем, что помимо собственных местных компаний; он имеет значительное количество фирм из материкового Китая. Из 1 752 компаний, зарегистрированных на HKSE на конец 2014 года, 876 были предприятиями из материкового Китая, составляющими 50% от рыночной капитализации.

Индекс Hang Seng отражает это огромное присутствие в Китае. Из 50 компаний, составляющих HSI, китайские акции H и Red Chips составили 21, при этом общий индекс составил 41,6% (по состоянию на январь 2016 года). Компании этой категории включают таких гигантов, как PetroChina, Bank of China и China Mobile. Другие HK-перечисленные материковые компании и HK Ordinary составляют 29 в индексе с общим весом 58. 4%. Компании этой категории включают Tencent Holdings и HSBC Holdings, два крупнейших компонента HSI с индексом весом 10. 68% и 9. 89% соответственно.

В HSI доминируют два сектора - Financials (12 фирм с общим индексом весом 44. 65%) и Properties & Construction (10 фирм с общим весом индекса 10 35%). В результате, HSI имеет только четыре секторальных индекса: Финансы, Свойства, Утилиты и Торговля и Промышленность.

Почему Гонконг / HSI дешево?

Индекс Hang Seng отрицательно сказался не только на замедлении экономического роста и волатильности фондового рынка в Китае, но и на проблемах, стоящих перед гонконгской экономикой. В феврале финансовый секретарь Гонконга предупредил, что в 2016 году экономика будет расти только на 1% до 2%, что является самым медленным темпом роста с 2012 года из-за снижения прибылей туристов и низкой эффективности экспорта. 11% -ное снижение цен на жилье с сентября 2015 года и ухудшение социальной напряженности также способствуют менее чем рупийным перспективам для экономики Гонконга.

Но стоит ли утверждать, что однозначный P / E для HSI является спорным. Индекс EPS для HSI составлял HK $ 2, 229 в 2015 году, а это означает, что на текущем уровне почти 20 000 индекс торгуется с P / E в 9. Сравните это с P / E других индексов, таких как S & P 500 (P / E 18), индекс Euro Stoxx (P / E 21) или даже Shanghai Composite (P / E 15). Большинство основных индексов торгуются на уровне P / E между 15 и 20, что означает, что HSI торгуется с крутым дисконтом 40% до 55% к своим глобальным аналогам.

Индекс EPS для HSI, согласно прогнозам, упадет на 14% в этом году, но в 2017 году отскочит на 11. 5%, поэтому пациенты с здоровым аппетитом к риску могут быть вознаграждены в конечном итоге. Индекс также имеет дивидендную доходность в размере 4 35%.

Нижняя линия

Индекс Hang Seng в Гонконге торгуется с P / E 9, по сравнению с P / E от 15 до 20 для большинства основных индексов. В то время как экономика Гонконга была вызвана экономическим спадом Китая и неустойчивостью рынка, а также проблемами, стоящими перед местной экономикой, является ли это вопросом однозначным P / E для HSI, является спорным.