Коробка стиля представляет собой графическое представление характеристик взаимного фонда. Поставщик исследований финансовых услуг Morningstar, Inc. популяризировал этот инструмент, разместив его вместе со своей известной системой рейтингов взаимных фондов, которая объединяет взаимные фонды, назначая их между 1 и 5 звездами. В результате многие инвесторы взаимных фондов стали знакомы с коробкой стиля и ее использованием в качестве инструмента для оценки взаимных фондов. Но окно стиля - это инструмент с несколькими другими практическими приложениями. Читайте дальше, чтобы узнать, как можно использовать блоки стиля, чтобы классифицировать взаимные фонды и отдельные ценные бумаги и помогать вам понимать управление деньгами и стратегию распределения активов вашего портфеля. (Узнать больше в Morningstar Lights The Way .)

Взгляд на коробку
Внутренняя шкала стиля капитала, предназначенная для оказания помощи в оценке ценных бумаг, является самой известной и самой популярной тип окна стиля. Внутренняя шкала внутреннего капитала Morningstar, показанная ниже, обеспечивает простую систему классификации акций.

Вертикальная ось окна стиля разделена на три категории, которые основаны на рыночной капитализации. Для оценки взаимных фондов методология оценки рыночной капитализации Morningstar используется для определения базовых запасов в каждом взаимном фонде с целью определения рыночной капитализации фонда. Из 5 000 акций в базе данных внутреннего капитала Morningstar верхние 5% относятся к категории больших капиталовложений. Следующие 15% классифицируются как средний колпачок, а остальные запасы классифицируются как малая кепка. (Более подробную информацию см. В Определенная рыночная капитализация и Введение в малые шапки .)

Горизонтальная ось также делится на три категории на основе оценки. Вновь рассматриваются основные запасы в каждом портфеле взаимных фондов. В качестве основы для математического расчета используются коэффициенты соотношения цены и прибыли (P / E) и цены-к-книге (P / B), что приводит к классификации каждого запаса как роста, смешивания или стоимости. «Blend» используется для описания запасов, которые обладают как характеристиками роста, так и значениями.

Как использовать блок стиля
Вместе вертикальная и горизонтальная оси могут использоваться для классификации взаимного фонда в одну из девяти категорий:

Большое значение Большая смесь Большой рост Среднее значение Средняя смесь Средний рост Небольшое значение Малая смесь Маленькая Рост

Эта система категоризации полезна для определения того, как инвестиции вписываются в конкретный инвестиционный портфель с точки зрения распределения активов. Некоторые инвесторы используют его для поиска фонда для каждой категории, в то время как другие сосредоточены на конкретных областях. Например, агрессивный инвестор может сосредоточиться в основном на небольших фондах капитализации или фондах роста. Но размещение фонда в поле стиля не только полезно при выборе инвестиций.Это также полезно в долгосрочной перспективе, когда исторические данные окна стиля могут использоваться для проверки согласованности портфелей портфеля. (Чтобы узнать больше, см. Достижение оптимального распределения активов .)

Те же самые шкафы стиля, которые используются для оценки взаимных фондов, также могут использоваться для оценки отдельных акций и облигаций - ведь коробки уже используется для оценки каждой базовой ценной бумаги в данном фонде до того, как данные будут усреднены для обеспечения рейтинга уровня фонда. Но многие инвесторы не знакомы с этим использованием шкатулки стиля - в результате известной рейтинговой системы Morningstar для взаимных фондов многие другие фондовые компании приняли размещение шкатулок стиля наряду с рейтинговой системой звезд для маркетинговых целей, и это затмило других приложений.

Другие разновидности стильных коробок
В дополнение к коробке стиля внутреннего капитала Morningstar предлагает два других стиля: коробку с международным правом и коробку с фиксированным доходом.

Международная шкала стиля акций
Международная шкала прав собственности выглядит точно так же, как ее двоюродный брат, с рыночной капитализацией по вертикальной оси и оценкой вдоль горизонтальной оси. Но, хотя они выглядят одинаково, они используют разные спецификации для определения ограничений на рынке и оценки. В шкале международного стиля капитала колпачки на рынке основаны на средней рыночной капитализации активов в определенном фонде, причем каждый актив измеряется и учитывается в целом. В оценках используется отношение цены к наличности, а не P / E, что, возможно, упрощает сравнение между ценными бумагами, поскольку данные о доходах могут рассчитываться по-разному в зависимости от страны.

Коробка с фиксированным доходом
В дополнение к коробкам стиля эквити есть шкаф стиля для инвестиций с фиксированным доходом. Как и коробки стиля эквити, окно стиля с фиксированным доходом можно использовать для классификации инвестиций в одну из девяти категорий. Он измеряет качество кредита по вертикальной оси, оценивая инвестиции как высокие, средние или низкие. Горизонтальная ось учитывает чувствительность процентной ставки, измеряемую продолжительностью облигаций в портфеле (срок погашения). К категориям продолжительности относятся короткие, промежуточные и длинные. Каждая базовая облигация в портфеле фонда имеет четкий уровень качества кредита и установленную дату погашения, что упрощает классификацию.

Beyond Morningstar
В то время как Morningstar получает большую часть кредита за коробку стиля, большинство крупных компаний по взаимному фонду в Северной Америке и фирмы по оказанию личных финансовых услуг приняли коробку стиля, и большинство из них принимают свои собственные соглашения для шкатулок стиля. Например, с прямоугольниками стиля равенства оси часто меняют «смесь» на «ядро» и «средний» на «середина». Кроме того, могут быть разработаны проприетарные методологии категоризации для определения рыночных ограничений, но большинство методологий работают в рамках разумных параметров, основанных на отраслевых стандартах.

Помимо паевых фондов
Помимо разработки фирменных шкафов стиля, поставщики исследований и аналитики ценных бумаг вышли за рамки использования стиля в качестве инструмента для оценки взаимных фондов и отдельных ценных бумаг и приняли его для оценки и классифицировать управляющих деньгами.Отдельные аналитики исследования учетной записи используют шкатулку стиля для разработки гипотетических портфелей, которые объединяют различных менеджеров денег. Таким образом, инвесторы с высоким капиталом могут показать, как создать диверсифицированный портфель за счет использования отдельных менеджеров денег. Исторические данные могут использоваться для запуска почти бесконечного множества сценариев, которые дают аналитикам, финансовым консультантам и инвесторам возможность рассмотреть результаты работы и согласованность стилей, которые возникли бы в результате объединения различных менеджеров денег в конкретных комбинациях и процентах распределения активов. Аналогичный анализ можно проводить и с отдельными ценными бумагами.

Помимо выбора инвестиций, стильные шкатулки также играют определенную роль в мониторинге того, остается ли менеджер денег верным своему заявленному стилю. Например, основной менеджер, который проявляет тенденцию к приобретению стоимости акций, будет называться «ядро со значением наклона». Если этот менеджер внезапно начнет отдавать предпочтение росту акций, инвесторы захотят обратить внимание на этот дрейф стиля и рассмотреть возможность выбора нового менеджера, если добавление акций роста нарушает желаемое распределение активов или перемещает портфель в направлении, которое не соответствует их длине долгосрочные инвестиционные цели. Поскольку отдельные учетные записи продаются через профессиональных финансовых консультантов, ваш советник может легко предоставить информацию о коробке в стиле, если вы хотите ее увидеть.

Заключение
Если вы используете окно стиля для просмотра взаимных фондов, отдельных ценных бумаг или управляющих деньгами, это полезный инструмент, который будет продолжать играть роль в оценке инвестиций. Он также может помочь вам определить общее распределение активов вашего портфеля, выяснив, где ваши запасы вписываются в коробку. Даже если вы никогда не используете окно стиля самостоятельно, вы можете поспорить, что инвестиционная индустрия будет по-прежнему полагаться на этот проверенный временем инструмент для продвижения своих продуктов и руководства инвесторов в своих решениях.

Чтобы узнать больше, см. Оценки старшинства Morningstar Big Big .