Ежедневный объем акций Velocity 2X VIX Краткосрочный ETN (NYSEARCA: TVIX TVIXCS Nassau Underlying Tracker 2017-04 12. 30 (Exp 30. 30. 30) на S & P 500 VIX STF ER8. 17-0. 97% Создано в Highstock 4. 2. 6 ) является биржевой нотой (ETN), которая отслеживает индекс фьючерсных контрактов на 500 и 500 Standard и Poor's (S & P 500 ) Индекс краткосрочных фьючерсов VIX, с 200% -ным рычагом на колебания волатильности. 29 ноября 2010 года в компании TVIX был выпущен Credit Suisse Securities (NYSE: CS CSCS Group 16. 10-0. 43% Создано с Highstock 4. 2. 6 ). Инвесторы должны знать что, в отличие от биржевого фонда (ETF), ETN не занимает позиции в базовом инструменте отслеживания. Вместо этого ETN являются старшими необеспеченными долговыми обязательствами выдающего финансового учреждения, которые не платят проценты и подвержены кредитному риску. ETN не несут ошибок при отслеживании, подобных ETF, поскольку нет никакой покупки и продажи базового инструмента отслеживания. Фактически, ETNs строго ограничиваются рыночными силами, чтобы определить, насколько они отслеживают базовый индекс. Хотя это создает истинный механизм ценообразования на свободном рынке, это может также привести к катастрофическим последствиям при возникновении структурных или некоррелированных аномалий.

2012 TVIX Disaster

Эмитент Credit Suisse прекратил выпуск акций TVIX в феврале 2012 года. Из-за ограниченного предложения TVIX начал расти как премии между стоимостью чистых активов (NAV) и рынком цена поднялась до 90%. Розничные инвесторы начали грубое пробуждение 22 марта 2012 года, когда TVIX рухнул на 29,3% и на следующий день упал еще на 29. 8%. TVIX упал с 14 долларов. 43 до минимума 7 долларов. 16, падение более чем на 50% за 48 часов. Еще более шокирующим было то, что коллапс цены был полностью не связан с основными движениями индекса VIX. Фактически, индекс VIX на самом деле поднялся выше в этот второй день. Сразу же после распродажи Credit Suisse опубликовал заявление о том, что он снова возобновит выпуск акций. Подозрительные сроки распродажи и пресс-релиза привели к многочисленным судебным искам со стороны. Это предостерегающая история для инвесторов, которые всегда проверяют премию между рыночной ценой и NAV продукта ETN. Самое главное, что цена TVIX полностью управляется рынком без использования структурированных механизмов ценообразования. Это не продукт для долгосрочных инвестиций, ни для неискушенных инвесторов.

Контанго на фондовые сплиты

Инвесторы должны знать, что в TVIX ежемесячный спад цен составляет от 8 до 13%, в зависимости от волатильности рынка. Менее волатильность приравнивается к большему количеству контрагентов, что подрывает цены на 80-90% ежегодно. По этой причине Credit Suisse регулярно реализует разделение акций на 10 к 1, когда цена падает под определенным ценовым порогом в диапазоне от 5 до 1 доллара США за акцию.У TVIX было три от 10 до 1 раскола акций с момента создания, последний из которых был 23 июня 2015 года. Этот ETN зарезервирован для очень краткосрочных торговых целей.

Институциональная собственность и деятельность

На апрель 2016 года у TVIX было 36. 77 миллионов акций. Как эмитент TVIX Credit Suisse является ведущим институциональным держателем, с 105. 5% акций, за которыми следуют алгоритмические торговые и рыночные фирмы Jane Street Capital LLC с 5%, Flow Traders US LLC с 1,9% и CMT Trading LLC с 0,6%. Общее количество институциональных холдингов составляет 114. 4% от общего объема размещения, как время отчета 24 мая 2016 года. Отчетность об институциональной собственности может отставать до четырех недель в зависимости от конкретного учреждения. Исключительно высокая доля собственности указывает на то, что избыток 14. 4% акций были предоставлены взаймы для коротких транзакций на момент представления заявленных пакетов акций. Из-за исключительно быстрого ценового разложения, нередко для учреждений укладывать длинную позицию TVIX, продавая одинаковое количество акций TVIX, по крайней мере временно, чтобы купить время для следующего шага.

Тип инвестора и стиль

Лучшие четыре институциональных держателя составляют 113% из 114. 5% размещенных акций. TVIX не рассчитан на длительные периоды времени. Большинство институциональных держателей либо делают рынки в TVIX электронным способом, либо используют его для различных стратегий стратегии высокочастотной торговли (HFT). Брокеры составляли наибольшие изменения в должности, составляя в среднем более 25 000 акций за транзакцию, за которыми следуют инвестиционные консультанты с долями в 5 000. Рост среди владельцев был лучшим инвестиционным стилем. Три новых транзакции по чистой покупке составили 213 000 акций CMT Trading LLC; 200 000 акций Belmont Global Advisers; и 59 000 акций Wedbush Securities, Inc. В тройку новых чистых продаж были Virtu Financial BD LLC (NASDAQ: VIRT VIRTVirtu Financial Inc13. 35-0. 74% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) с отрицательным 2,17 млн ​​акций; DRW Securities LLC с отрицательным 1,4 млн. Акций; и Suskehanna Financial Advisors LLC с отрицательными 270 000 акций. Virtu Financial BD LLC и DRW Securities LLC лишили всех своих холдингов TVIX в вышеупомянутых сделках.