Ежедневный объем акций Velocity 2X VIX Краткосрочный ETN (NYSEARCA: TVIX TVIXCS Nassau Underlying Tracker 2017-04 12. 30 (Exp 30. 30. 30) на S & P 500 VIX STF ER8. 17-0. 97% Создано в Highstock 4. 2. 6 ) является биржевой нотой (ETN), которая отслеживает индекс фьючерсных контрактов на 500 и 500 Standard и Poor's (S & P 500 ) Индекс краткосрочных фьючерсов VIX, с 200% -ным рычагом на колебания волатильности. 29 ноября 2010 года в компании TVIX был выпущен Credit Suisse Securities (NYSE: CS CSCS Group 16. 10-0. 43% Создано с Highstock 4. 2. 6 ). Инвесторы должны знать что, в отличие от биржевого фонда (ETF), ETN не занимает позиции в базовом инструменте отслеживания. Вместо этого ETN являются старшими необеспеченными долговыми обязательствами выдающего финансового учреждения, которые не платят проценты и подвержены кредитному риску. ETN не несут ошибок при отслеживании, подобных ETF, поскольку нет никакой покупки и продажи базового инструмента отслеживания. Фактически, ETNs строго ограничиваются рыночными силами, чтобы определить, насколько они отслеживают базовый индекс. Хотя это создает истинный механизм ценообразования на свободном рынке, это может также привести к катастрофическим последствиям при возникновении структурных или некоррелированных аномалий.

2012 TVIX Disaster

Эмитент Credit Suisse прекратил выпуск акций TVIX в феврале 2012 года. Из-за ограниченного предложения TVIX начал расти как премии между стоимостью чистых активов (NAV) и рынком цена поднялась до 90%. Розничные инвесторы начали грубое пробуждение 22 марта 2012 года, когда TVIX рухнул на 29,3% и на следующий день упал еще на 29. 8%. TVIX упал с 14 долларов. 43 до минимума 7 долларов. 16, падение более чем на 50% за 48 часов. Еще более шокирующим было то, что коллапс цены был полностью не связан с основными движениями индекса VIX. Фактически, индекс VIX на самом деле поднялся выше в этот второй день. Сразу же после распродажи Credit Suisse опубликовал заявление о том, что он снова возобновит выпуск акций. Подозрительные сроки распродажи и пресс-релиза привели к многочисленным судебным искам со стороны. Это предостерегающая история для инвесторов, которые всегда проверяют премию между рыночной ценой и NAV продукта ETN. Самое главное, что цена TVIX полностью управляется рынком без использования структурированных механизмов ценообразования. Это не продукт для долгосрочных инвестиций, ни для неискушенных инвесторов.

AD:

Контанго на фондовые сплиты

Инвесторы должны знать, что в TVIX ежемесячный спад цен составляет от 8 до 13%, в зависимости от волатильности рынка. Менее волатильность приравнивается к большему количеству контрагентов, что подрывает цены на 80-90% ежегодно. По этой причине Credit Suisse регулярно реализует разделение акций на 10 к 1, когда цена падает под определенным ценовым порогом в диапазоне от 5 до 1 доллара США за акцию.У TVIX было три от 10 до 1 раскола акций с момента создания, последний из которых был 23 июня 2015 года. Этот ETN зарезервирован для очень краткосрочных торговых целей.

AD:

Институциональная собственность и деятельность

На апрель 2016 года у TVIX было 36. 77 миллионов акций. Как эмитент TVIX Credit Suisse является ведущим институциональным держателем, с 105. 5% акций, за которыми следуют алгоритмические торговые и рыночные фирмы Jane Street Capital LLC с 5%, Flow Traders US LLC с 1,9% и CMT Trading LLC с 0,6%. Общее количество институциональных холдингов составляет 114. 4% от общего объема размещения, как время отчета 24 мая 2016 года. Отчетность об институциональной собственности может отставать до четырех недель в зависимости от конкретного учреждения. Исключительно высокая доля собственности указывает на то, что избыток 14. 4% акций были предоставлены взаймы для коротких транзакций на момент представления заявленных пакетов акций. Из-за исключительно быстрого ценового разложения, нередко для учреждений укладывать длинную позицию TVIX, продавая одинаковое количество акций TVIX, по крайней мере временно, чтобы купить время для следующего шага.

Тип инвестора и стиль

Лучшие четыре институциональных держателя составляют 113% из 114. 5% размещенных акций. TVIX не рассчитан на длительные периоды времени. Большинство институциональных держателей либо делают рынки в TVIX электронным способом, либо используют его для различных стратегий стратегии высокочастотной торговли (HFT). Брокеры составляли наибольшие изменения в должности, составляя в среднем более 25 000 акций за транзакцию, за которыми следуют инвестиционные консультанты с долями в 5 000. Рост среди владельцев был лучшим инвестиционным стилем. Три новых транзакции по чистой покупке составили 213 000 акций CMT Trading LLC; 200 000 акций Belmont Global Advisers; и 59 000 акций Wedbush Securities, Inc. В тройку новых чистых продаж были Virtu Financial BD LLC (NASDAQ: VIRT VIRTVirtu Financial Inc13. 35-0. 74% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) с отрицательным 2,17 млн ​​акций; DRW Securities LLC с отрицательным 1,4 млн. Акций; и Suskehanna Financial Advisors LLC с отрицательными 270 000 акций. Virtu Financial BD LLC и DRW Securities LLC лишили всех своих холдингов TVIX в вышеупомянутых сделках.