С тех пор, как калифорнийский финансовый планировщик по имени Уильям П. Бенген предложил его в 1994 году, пенсионеры полагались на то, что известно как правило 4%, - если они уберут 4% своих гнездовых яиц в первый год выйдя на пенсию и затем скорректировав эту сумму для инфляции, их деньги будут продолжаться не менее 30 лет.

Но правило Бенгена в последнее время подверглось нападению. Он был разработан, когда процентная доходность по паевым фондам индекса облигаций колебалась около 6,6%, а не 2,4% от сегодняшнего дня, что порождало четкие вопросы о том, как облигации могут поддерживать правило 4%. Как один академический документ, опубликованный в начале этого года в журнале финансового планирования, сказал: «Правило 4% не безопасно в мире с низким уровнем дохода. «

В статье авторов Майкла Финке, Вафе Пфау и Дэвида М. Бланшетта говорится, что если текущие облигационные доходы не вернутся к их историческому среднему значению до десяти лет, то до 32% гнезда яйца рано испарятся. Руководители паевых фондов T. Rowe Price и Vanguard Group, а также онлайн-брокер Чарльз Шваб все недавно опубликовали рецензирование руководства.

Такие оценки имеют решающее значение для того, чтобы помочь людям понять, сколько сбережений им нужно будет сделать на пенсии, не имея денег. Они связаны с тем, что долгосрочная прибыль с 1926 года составляла 10% в год для акций и 5,3% для облигаций, согласно Morningstar, инвестиционной исследовательской фирме.

Больше гибкости при снятии средств

Конечно, инвесторы не могут рассчитывать на то, что доходность будет расти каждый год с учетом рыночных цен, особенно для акций, непредсказуемых. В результате им нужны оценки снятия ставок, основанные на компьютерном моделировании будущих рыночных доходностей.

Несмотря на то, что некоторые инвестиционные фирмы продолжают выступать за правило 4%, некоторые из них советуют пенсионерам быть гибкими и использовать «динамичную» стратегию, изменяя их изъятие каждый год в зависимости от рынков. В документе Morningstar, опубликованном тремя авторами статьи «Финансовое планирование», было установлено, что пенсионер с 40% акций гнездового яйца может избрать только 2. 8% изначально и все еще имеет 90% -ный шанс на успех в течение 30-летнего выхода на пенсию.

В интервью автор Бланшетт объяснил разницу влиянием годовых сборов за управление фондами, а также более низкими ожидаемыми будущими доходами для акций и облигаций.

В отличие от этого, T. Rowe Price, предлагающая калькулятор пенсионного дохода, по-прежнему считает, что «4% дает вам высокую вероятность успеха», - сказала Кристин Фалунд, старший финансовый планировщик в Балтиморе, штат Мэриленд фонд фирмы. В информационном бюллетене, выпущенном в 2013 году, фирма заявила, что клиенты с комбинацией из 60% акций и 40% облигаций - относительно рискованный профиль - могут использовать начальный уровень изъятия 4.3%.

Они могут использовать еще более высокий процент в размере 5,1%, если они не будут увеличивать стоимость жизни в течение лет, когда их портфели потеряли деньги, сказал Т. Роу Прайс. Риск-неблагоприятные пенсионеры со всеми яйцами гнездования должны использовать более низкую 2. 8% первоначальную ставку отмены.

«Динамический подход»

В октябре Vanguard Group опубликовала обновление, которое, как и T. Rowe Price, также предложило «более динамичный подход», при котором снятие средств можно было бы корректировать вверх или вниз в зависимости от того, как работают рынки.

Авангард говорит, что инвесторы с яйцом гнезда равномерно распределяются между запасами и облигациями, которые выводят 3. 8% изначально с ростом инфляции по-прежнему будут иметь 15% -ный шанс исчерпать деньги в течение 30 лет.

Авангард считает, что инвестор с 80% акций и 20% облигаций может снять 4% с тем же успехом в 85%. Но Авангард предупредил, что консервативный инвестор, владеющий всего 20% акций, должен ограничить первоначальный взнос до 3,4%, чтобы иметь равные шансы на успех более 30 лет.

Две другие альтернативы

В дополнение к традиционной модели Бенгена начиная с установленного процента и корректировки на инфляцию ежегодно, Vanguard предлагает две альтернативы.

Один из них заключается в том, чтобы отозвать установленный процент, например 4% в год, - но вместо того, чтобы поддерживать начальную сумму в долларах плюс инфляцию каждый год, инвестор сохраняет постоянный процент и позволяет колебаниям доллара вывода колебаться в зависимости от баланса.

Хотя этот метод гарантирует, что яйцо гнезда никогда не истощается, Vanguard предупредил, что «эта стратегия тесно связана с производительностью рынков капитала. «Поскольку уровни расходов основаны исключительно на доходах от инвестиций,« краткосрочное планирование может быть проблематичным », так как объемы отбросов отскакивают.

В качестве промежуточного уровня Авангард предположил, что ежегодные корректировки первоначальной суммы изъятия будут ограничены снижением на 5% по сравнению с предыдущим годом, когда рынки снизились и на 5% увеличились, когда рынки выросли. Таким образом, если первоначальный вывод доллара составил 50 000 долларов США, он может упасть на 1 250 долларов США, если рынки упадут в первый год или увеличится на 2 500 долларов, если рынки будут расти. Этот метод позволяет повысить доходность 4,9% для портфеля половины акций и половины облигаций, при этом показатель успеха составляет 85% в течение 30-летнего горизонта.

Погрузка вверх по высоким доходам

Колин Джейконетти, старший инвестиционный аналитик Vanguard, который был соавтором обоих исследований, сказал, что, поскольку текущие процентные ставки по облигациям и доходность дивидендов по акциям составляют не более 4%, некоторые инвесторы, которые «на «Не хочу тратить от принципала», соблазняются загрузить ценные бумаги с более высокой доходностью.

Вместо этого она рекомендует инвесторам «поддерживать диверсифицированный портфель» и «тратить от повышения», что означает любую прирост цен на акции или облигации.

В онлайн-брокере Чарльз Шваб, аналитик по планированию пенсионного дохода Роб Уильямс, основываясь на текущих ожиданиях фирмы относительно доходности рынка, 3-процентный первоначальный уровень расходов «может быть более уместным» для инвесторов, которым нужна «жесткая норма расхода», и высокая степень уверенности в том, что их деньги будут продолжаться.

Совет: оставаться гибким

Однако, г-н Уильямс добавляет, что даже 4% -ный уровень расходов «может быть слишком низким» для инвесторов, которые могут оставаться гибкими, комфортно с более низким уровнем доверия и ожидают, что будущие рыночные доходы будет ближе к историческим средним значениям.

Чтобы сбалансировать две перспективы, Schwab предлагает инвесторам оставаться гибкими и регулярно обновлять свой план. Шваб предполагает, что план с коэффициентом успешности 90% может быть слишком консервативным и что доверительная ставка в 75% может быть более уместной.

Два инвестиционных аналитика подразделения Merrill Lynch Wealth Management Bank of America, Дэвид Ластер и Анил Сури говорят, что, хотя правило 4% может быть слишком упрощенным, это не слишком далеко.

Они также рекомендуют размещение акций после выхода на пенсию в размере от 30% до 40%, что ниже, чем у некоторых конкурентов, для снижения риска катастрофического дефицита, который может возникнуть в результате резкого спада рынка на раннем этапе выхода на пенсию.

Итог

Поскольку женщины, как правило, живут дольше, чем мужчины, аналитики Merrill говорят, что средняя 65-летняя женщина могла изначально только отозвать 3. 9% в год, причем стоимость жизни увеличивается, а человек того же возраста может начать снимать с более высокой ставкой 4,2%, потому что он не должен жить так долго.

Используя подобную логику, они добавляют, что молодые пенсионеры в возрасте 50 лет должны начать тратить около 3%, в то время как те, кто в возрасте 70 лет, могут потратить 5%.