Инвестирование в ценности - это широко используемая стратегия выбора акций. Это предполагает выбор инвестиций на основе их внутренних ценностей и рыночных цен на акцию. Ценностные инвесторы стремятся инвестировать в ценные бумаги, которые, по их мнению, недооценены рынком. И наоборот, инвесторы с ценными бумагами могут участвовать в коротких продажах, когда они считают, что рынок переоценивает безопасность. В 2014 году Дэвид Эйнхорн из Greenlight Capital предупредил о пузыре, который напоминал предыдущий технологический пузырь в конце 1990-х годов. Эйнхорн заявил: «Мы неоднократно отмечали, что опасные краткосрочные запасы, которые не связаны с традиционными методами оценки. В конце концов, в два раза глупая цена не в два раза глупо, а все равно просто глупо».

Хотя Эйнхорн предостерег других от опасностей, связанных с кратковременными продажами акций, он подчеркнул, что короткая продажа корзины акций может помочь снизить риск того, что какой-либо конкретный бета-запас станет слишком дорогостоящим. По состоянию на 2016 год, примерно через два года, Эйнхорн придерживался своего тезиса и держал в тени некоторые переоцененные технические запасы. Тем не менее, долгосрочная / короткая стратегия Greenlight боролась в 2015 году из-за сложной среды для ценных бумаг. В четвертом квартале 2015 года Greenlight Capital потерял 3,8%, что привело к возврату на весь год 2015 года до -20. 2%.

Шрифты Greenlight Capital

В январе 2016 года Greenlight Capital обнародовала свои короткие позиции в двух высоких бета-версиях Netflix Inc. (NASDAQ: NFLX NFLXNetflix Inc200. 13 + 0. 06% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Amazon. com (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), которые были лучшим индексом Standard & Poor's 500 (S & P 500) исполнителей в 2015 году. Netflix был лучшим исполнителем в индексе S & P 500 в 2015 году и завершил год на 134. 38%, метеорный номер. Amazon был вторым по величине исполнителем в Индексе и завершил 2015 до существенных 117. 78%. Во время ежегодного собрания Greenlight Capital Эйнхорн изложил различия между двумя популярными компаниями роста и такими известными компаниями, как Apple Inc. (NASDAQ: AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Создано с помощью Highstock 4 2. 6 ) и Time Warner Cable Inc., которая была приобретена компанией Charter Communications Inc. (NASDAQ: CHTR CHTRCharter Communications Inc 348. 40 + 3. 87% Создано с Highstock 4. 2. 6 ).

Одной из основных причин сокращения Амазонки, изложенной во время презентации, было то, что аналитики фондового рынка не могут найти способы оправдать цены акций Amazon. Краткая позиция компании в Amazon стоила Greenlight Capital более чем на 1 процентный пункт производительности в 2015 году. Кроме того, Greenlight Capital утверждала, что Time Warner доказала, что потребители будут платить достаточно за свои услуги, чтобы получать хорошую прибыль, в то время как Netflix должен увеличить свои цены.Длительная позиция Greenlight в Time Warner и короткая позиция в Netflix были среди инвестиций корпорации, которые добавили к ее существенным потерям.

Bearish Stance on Amazon

Основываясь на фундаментальных соотношениях Amazon, акции были переоценены по состоянию на 24 мая 2016 года. Amazon имеет чрезвычайно высокое соотношение цены и прибыли (P / E) 290. 5 по сравнению с специальная розничная индустрия и индекс S & P 500, который имел отношение P / E в 32. 9 и 18. 8 соответственно. Кроме того, Amazon имеет отношение цены к книге (P / B), равное 22. 5, в то время как его промышленность имеет среднее отношение P / B 7,7, а индекс S & P 500 имеет отношение P / B 2. 7. Амазонка также имеет средневзвешенное соотношение цены и продажи (P / S), равное 3, по сравнению со средним показателем в отрасли 1. 9. Из оценки инвестиционной привлекательности Amazon может быть значительно переоценена, что делает занимая короткую позицию по спутнику в Амазонке в хорошо отличающемся портфеле. По состоянию на 25 мая 2016 года Amazon выросла на 80% с начала года (с начала года), что может слегка перетащить производительность Greenlight Capital.

Медвежье дело против Netflix

Как и Amazon, фундаментальные отношения Netflix указывают на то, что акции переоценены. По состоянию на 24 мая 2016 года Netflix имел отношение P / E 338. 3, что было значительно больше, чем в среднем по отрасли платного телевидения 34. 4 и S & P 500. Кроме того, Netflix имеет прямое отношение P / E из 128. 2, тогда как индекс S & P 500 имеет прямое отношение P / E в 18. 3. Netflix имеет чрезвычайно высокое отношение P / B 18.1, тогда как его средний показатель по отрасли равен 4. 1. Кроме того, Netflix имеет высокий коэффициент P / S 6, по сравнению со средним показателем в отрасли 2. 1. По состоянию на 25 мая 2016 года Netflix имел возврат -12. 40% с начала года, а его промышленность выросла на 5,3%.