Международная облигация Vanguard Total (NASDAQ: BNDX BNDXVngTtl Intl ETF55. 03 + 0. 15% Создана с Highstock 4. 2. 6 ) биржевым фондом (ETF) отслеживает результаты инвестиций в Barclays Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped Index, который состоит из не-U. S. долларовые мировые облигации мирового уровня торгуются на рынках долговых обязательств с фиксированной процентной ставкой. Фонд использует индексный инвестиционный подход и недиверсифицирован. Он относительно новый, и с момента его создания в 2013 году BNDX обеспечил среднюю годовую норму прибыли в размере 4-13%, а ее доходность в 2014-2015 годах составляла 4,2%.

Основной индекс фонда состоит из государственного, корпоративного и секьюритизованного не-U. S. Ценные бумаги с фиксированным доходом, выраженные в иностранной валюте. Фонд не инвестирует в единый инструмент с фиксированным доходом, который имеет более 25% своих активов. Кроме того, BNDX хеджирует свой валютный риск, удерживая инструменты хеджирования в иностранной валюте, чтобы минимизировать колебания валютных курсов.

Как это отслеживает его

Исторически фонд выделил более 90% своих активов в ценные бумаги с фиксированным доходом и удерживал около 5% своего портфеля наличными. BNDX имеет 63% ассигнований в Европу, 23,7% - в Тихоокеанский регион, 6,4% - в Северной Америке и 3,4% - на развивающиеся рынки. В Германии наибольшее распределение составляет 22%, тогда как Япония и Франция имеют 18,8% и 10,1% ассигнований соответственно. Другие страны, включая Великобританию, Италию, Испанию и Канаду, имеют ассигнования в пределах от 5 до 8%.

BNDX владеет 3 942 различными ценными бумагами, что значительно меньше, чем инструменты с фиксированным доходом 8 004, включенные в контрольный индекс. Около 80% фондов фонда сосредоточено в государственных и агентских облигациях, а на корпоративные облигации приходится 13% активов BNDX. Фонд также инвестирует в ипотечные ценные бумаги (MBS), которые имеют до 2% распределения. Большинство инструментов с фиксированным доходом, которыми владеет BNDX, имеют сроки погашения от пяти до 20 лет, а средневзвешенный срок погашения - 7,9 лет, что немного выше, чем 7,2 года для эталонного индекса.

Поскольку фонд использует репрезентативную стратегию выборки, ее доходность немного отличается от показателей базового индекса. Ошибка отслеживания для фонда составляет менее 5%, что несколько значимо, учитывая доходность в диапазоне 4-5%, генерируемую фондом и его контрольным индексом. Основными причинами ошибки отслеживания являются транзакционные издержки, связанные с фондом, разницы между запасами фонда и его запасами контрольных индексов и операционные расходы, понесенные фондом для управления его портфелем.

Менеджмент

BNDX входит в группу Vanguard Fixed Income Group и управляется и консультируется с 31 мая 2013 года компанией Vanguard Group, которая является одним из крупнейших менеджеров по управлению капиталом и фиксированным доходом в мире.Группа фиксированных доходов предоставляет инвесторам множество возможностей инвестировать в казначейство США, корпоративные, муниципальные, агентские и иностранные облигации. Фонд имеет множество ETF под его управлением, которые имеют самые низкие коэффициенты расходов среди своих сверстников. Группа Vanguard использует широкий спектр методов управления портфелем, кредитные исследования и стратегии выборки для достижения последовательных инвестиционных результатов для своих пассивно управляемых фондов.

Характеристики

BNDX использует пассивную или индексирующую инвестиционную стратегию, в соответствии с которой она не должна содержать все ценные бумаги, включенные в контрольный индекс. Вместо этого фонд использует репрезентативную стратегию выборки для получения аналогичной производительности, как для базового индекса. Он содержит около половины всех ценных бумаг, включенных в контрольный индекс, и имеет среднюю доходность до погашения 1,4%, что немного выше 1,2% для контрольного индекса. Поскольку фонд инвестирует в основном в ценные бумаги инвестиционного класса, у большинства его холдингов есть кредитные рейтинги Aa и A, а среднее кредитное качество портфеля BNDX - A. Коэффициент расходов фонда 0,19% является одним из самых низких среди ETF в аналогичной категории. BNDX торгуется на Nasdaq, и инвесторы могут приобретать акции фонда через многочисленных инвестиционных брокеров.

Пригодность и рекомендации

Поскольку BNDX инвестирует в облигации инвестиционного класса, риск дефолта минимален для инвесторов. Однако это происходит за счет снижения доходности BNDX по сравнению с ETF, которые инвестируют в неинвестиционные ценные бумаги с фиксированным доходом. Например, 10-летние государственные облигации, выпущенные Германией, имеют среднюю доходность около 0,7%, что довольно мало по сравнению с другими суверенными облигациями, выпущенными европейскими странами. Тем не менее, суверенные облигации Германии имеют кредитный рейтинг в три раза А и считаются одним из самых безопасных способов инвестирования в ценные бумаги с фиксированным доходом, выраженные в евро.

Чаще всего средства, инвестирующие в иностранные облигации, подвержены валютному риску, и их доходность может быть стерта, если иностранная валюта значительно обесценится против доллара США. Однако BNDX обладает широким географическим воздействием на различные валюты и хеджирует свой валютный риск, делая возврат BNDX менее изменчивым и подверженным обесценению иностранной валюты.

Несмотря на инвестирование в облигации инвестиционного класса, фонды фонда не защищены от внезапных всплесков и увеличенных эпизодов волатильности. Поскольку Европейский центральный банк (ЕЦБ) начал свою программу количественного смягчения в 2014 году, доходность европейских правительств была крайне низкой. Кроме того, по мере того, как инвесторы стали подвергать сомнению власть ЕЦБ, чтобы поднять медленный рост еврозоны и стимулировать инфляцию, европейское правительство укрепилось в апреле-мае 2015 года, вызванное масштабной распродажей облигаций. Поскольку страны еврозоны продолжают бороться с последовательным экономическим ростом, волатильность суверенных доходностей может оставаться проблемой для инвесторов BNDX.

Согласно современной теории портфеля (MPT), BNDX наиболее подходит инвесторам, заинтересованным в инвестиционной стратегии с фиксированным доходом, поскольку фонд инвестирует в высококачественные глобальные облигации.

Из-за того, что холдинги фонда имеют инвестиционное качество, он дает значительно более низкие доходы по сравнению с другими ETF, которые инвестируют в более рискованные ценные бумаги с фиксированным доходом. Однако фонд является относительно новым и имеет мало истории для оценки его эффективности. Однолетнее стандартное отклонение фонда составило 3,3%, что значительно ниже среднего для аналогичных ETF. По мере поступления большего количества данных инвесторы должны переоценить эффективность фонда и профиль риска / вознаграждения.

BNDX наиболее подходит инвесторам, которые заинтересованы в привлечении иностранных облигаций инвестиционного класса, выпущенных преимущественно развитыми странами Европы, и с очень низким риском дефолта.

Как клиенты финансового советника могли использовать этот ETF

Финансовые консультанты могут использовать BNDX в качестве тактического холдинга в портфелях своих клиентов, чтобы обеспечить доступ к иностранным облигациям развитых стран с высокими кредитными рейтингами. Советники также должны уведомлять своих клиентов о том, что, поскольку фонд хеджирует валютные риски, инвестирование в BNDX защищено от неблагоприятных движений в иностранной валюте, что может существенно снизить доходность иностранных инструментов с фиксированным доходом, хранящихся в фонде.

Поскольку фонд инвестирует в облигации с низким уровнем риска по умолчанию, потенциальные инвесторы в BNDX не должны ожидать многого от его доходности. Тем не менее, из-за инвестирования в государственные облигации безопасного убежища, фонд, скорее всего, продемонстрирует более низкий риск и волатильность доходности в будущем. Финансовые консультанты должны предостерегать своих клиентов от использования ETF других облигаций для диверсификации своих активов BNDX из-за фонда, в котором большинство его холдингов сосредоточено в европейских суверенных облигациях.

Основные конкуренты и альтернативы

Существует несколько альтернатив BNDX. SPDR Barclays International Treasuries Bond ETF инвестирует в суверенные облигации развитых стран с высоким кредитным качеством. Фонд не хеджирует свои валютные риски и имеет коэффициент расходов 0,5%.

Фондом iShares International Treasury Bond является еще одной альтернативой BNDX. Этот фонд инвестирует в суверенные облигации развитых стран с высокой концентрацией холдингов на японские государственные облигации с распределением около 22%. Фонд облагается валютными рисками и имеет коэффициент расходов 0,35%.

Когда речь идет о ETF, которые инвестируют в иностранные облигации и валютные риски хеджирования, iShares Currency Hedged Global ex USD High Yield bond ETF представляет собой другой вариант. Фонд отслеживает Markit iBoxx Global Developed Markets ex-US High Yield Index, который состоит из высокодоходных корпоративных облигаций, номинированных в различных иностранных валютах. Он хеджирует свой валютный риск, покупая различные инструменты хеджирования для евро, британского фунта стерлингов и других иностранных валют и имеет довольно высокий коэффициент расходов 0,43%.