С тех пор, как современная экономика вышла из Второй мировой войны, прогнозирование товарных циклов было более искусством, чем наукой. Многие экономические переменные были проверены на их коррелятивные и прогностические полномочия без консенсуса на протяжении многих лет. Но современные исследования остаются лучшими, потому что время определяет, какие переменные соответствуют академической строгости. Любое исследование товарных циклов не может найти основы только в товарной стране, такой как Канада, Новая Зеландия, Южная Африка и Австралия, поскольку товары оцениваются в долларах США. Поэтому понимание периодов товарного бума и циклов спада должно быть обосновано в экономике США как предиктор будущего снижения экономической активности.

Шумпетер и циклы Изучение циклов не является новым явлением в современный день. Джозеф Шумпетер провел свою жизнь, изучая бизнес-циклы, и опубликовал классическую работу, Теория экономического развития (1982). Ученые, экономисты, наблюдатели рынка и трейдеры с тех пор потратили свое время на изучение факторов: переменные, которые заставляют работать в циклах, боны и бюсты, а также вершины и днища. Мы знаем, что существуют циклы, но как они работают? То, что мы изучили с экономической точки зрения со времен Второй мировой войны, состоит в том, что ни один фактор или переменная не выдерживает абсолютной строгости как механизм прогнозирования бума и спада. Поэтому мы сосредоточимся на различных экономических факторах, надеясь, что две или три переменные будут коррелировать с пониманием бумов и бюстов и, возможно, предсказать экономическое будущее. (Подробнее см. Влияние войны на Уолл-стрит .)

Товарные циклы и доллар США Значительный товарный цикл произошел в начале 1970-х годов и продолжался до 1980 года. Большинство согласится с тем, что политика Никсона по выводу США из золотого стандарта была крупной что способствовало тому, что такой длительный цикл сохранится. Со времен Второй мировой войны экономики никогда не испытывали такого длительного цикла. Исторически сложилось так, что товарные циклы обычно имеют продолжительность около 10 лет. Золото, нефть и физические товары, такие как пшеница, рис, кукуруза и соя, наблюдали значительный и устойчивый рост цен в течение цикла 1970-х годов. То, что мы узнали из этого опыта, и то, что мы не знали раньше из-за свободно плавающих обменных курсов, было долларовым коэффициентом США. (Чтобы узнать больше, прочитайте Потери Америки - это увеличение валютного рынка .)

Циклы бюста и стрел В периоды падения доллара США цены на сырьевые товары и товарные валюты обычно повышаются. Поскольку инвесторы должны искать более высокую доходность, они делают это, покупая товарные фьючерсы. Эти факторы можно отнести к процентным ставкам. Ухудшение доллара США обычно связано с уменьшением процентных ставок, которое предсказывает снижение экономики. В течение этих периодов правительства испытывают увеличение заимствований, что приводит к длительным периодам нисходящего цикла.Это позволяет товарному циклу продолжать оставаться свободным, в то время как правительства рассматривают стратегии выхода из рецессии.

Циклы стрелы совершенно разные. Циклы бумов рассматривают расширение кредитов, рост процентных ставок и рост цен на активы. Но за этими периодами бум следуют развороты, которые обычно имеют тенденцию быстро меняться. Предсказания бум и бюста могут быть сложными. Одним из способов может быть соблюдение условий торговли. (Подробнее см. В нашем учебном пособии CFA Level 1 - Условия торговли .)

Другие предсказатели товарного цикла
Рассматривая условия торговли для стран сырьевых товаров, таких как Австралия, Новая Зеландия, Юг Африка, Канада и Бразилия могут служить в качестве предиктора, поскольку эти страны зависят от экспорта для доходов от иностранной валюты. Если экспорт увеличится до U. S., могут начаться циклы.

Кривые доходности всегда служили ценными предикторами в современный день бума и экономической активности, особенно 10-летняя Казначейская облигация и более короткий трехмесячный T-Bill. Если 10-летняя цена облигации опустится ниже трехмесячного T-билла или если эти цены упадут к трехмесячному T-Биллу, рецессия надвигается. Когда происходит формальный крест, рецессия неизбежна. Это подтвердит необходимость того, чтобы инвесторы искали более высокую доходность, покупая товарные фьючерсы.

Поскольку товарные валюты имеют плавающие обменные курсы, другой предиктор должен соотнести валютные курсы с товарными индексами, такими как индекс Reuters / Jefferies CRB. Reuters / Jefferies является старейшим из трех других, начиная с 1947 года, и в значительной степени предпочитает физические товары, а не металлы. Физические товары всегда будут реагировать быстрее в любом цикле стрелы или падения, чем металлы, такие как золото, серебро, платина или палладий. Металлы - отстающие показатели. Однако корреляция индекса S & P / Goldman Sachs, который начался в 1970 году, Dow Jones / AIG Commodity Index начался в 1991 году, а индекс цен на сырьевые товары в нетопливе МВФ 1980 года также может служить предикторами при измерении по обменным курсам товарных валют. Требуется истинная корреляция. Эта модель была предсказателем будущей экономической активности на четверть. (Подробнее см. Товары, которые перемещают рынки .)

Умные наблюдатели рынка будут смотреть на Балтийский сухой индекс. Это товар сам по себе и торгуется на бирже. «Балтийский сухой индекс» не только определяет, сколько кораблей, загруженных товарными средствами, покидает порт, но также определяет тарифы доставки. Более низкие тарифы доставки и меньшее количество судов, покидающих порты для экспорта, являются ценным показателем и ранним предупреждением о циклах бум и спадов.

Кратковременные циклы Кроме примера кривой доходности, все предиктора фокусировались на краткосрочных циклах. Макроэкономические модели не могут объяснить, что стимулирует краткосрочный спрос на валюты и фьючерсы. Они предсказывают долгосрочные, а не краткосрочные движения. Ученые, экономисты, трейдеры и наблюдатели рынка не могут согласиться, когда циклы начинаются или заканчиваются; они знают только, когда мы в одном или другом. Это определение можно найти только при рассмотрении прошлых экономических данных.

Прошлые годы исследований рассматривали занятость как предиктора, пока они не обнаружили, что занятость является индикатором отставания. Другие рассматривали такие факторы, как Национальный индекс менеджеров по снабжению и даже сравнивали эти данные с ценами и экономической деятельностью в 12 федеральных резервных округах. Это оказалось ошибочным. Так начались исследования инфляции. Это снова оказалось ошибочным, поэтому мы рассмотрели базовую инфляцию, а затем вычитали базовую инфляцию из пищи и энергии для прогнозирования циклов. Ни один из них не был абсолютным.

Заключение Современные дневные исследования сосредоточены на рынках и рыночных индексах и сравнивают технический анализ с фундаментальным анализом, чтобы определить, может ли существовать действительное предсказание. Большая часть исследований хороша и улучшается, но мы до сих пор не имеем окончательного ответа, когда циклы начинаются или заканчиваются. Тем не менее изучение микро- или макроэкономических моделей не может служить нам должным образом, если мы не посмотрим на товарные поставки и отчеты об урожае. Пока ответ не возникнет, инвесторам и трейдерам лучше всего будет следить за рынками. (Чтобы узнать больше, см. Обзор торговли товарами .)