Мир паевых инвестиционных фондов продолжает развиваться, чтобы соответствовать требованиям меняющегося рынка, и хочет инвесторов. Одним из новых творений, которые вышли из этой эволюции, являются сосредоточенные средства. Эти средства могут помочь вашим клиентам добиться отдачи с меньшей базой диверсификации, чем традиционные фонды. Они основаны на концепции, согласно которой многие взаимные фонды более диверсифицированы и цепляются за большое количество небольших холдингов, чтобы соответствовать определенным критериям фонда или инвестиций, которые являются излишними для деятельности фонда.

Вот что вам нужно знать об этих средствах. (Для соответствующего чтения см .: Эти фонды видели десятилетия оттоков. )

Как сконцентрированные фонды работают

Концентрированные средства по существу идентичны другим взаимным фондам, за исключением того, что они обычно занимают только 20 до 50 ценных бумаг. Эти средства «концентрируются» на лучших идеях портфельного менеджера и обеспечивают большую степень воздействия в этих областях. В то время как большинство паевых инвестиционных фондов удерживают от 100 до 200 ценных бумаг в своих портфелях, а затем удерживают больше всего лишь нескольких холдингов, концентрированные средства исключают посторонние запасы и обычно видят те же преимущества диверсификации, что и их традиционные аналоги.

Финансовая книга Инвестиционный анализ и управление портфелем, , который исследует исследования Джона Эванса, Стивена Арчера и Томаса Толе, говорит, что примерно 90% максимальной выгоды от диверсификации [было ] из портфелей от 12 до 18 акций. «Увеличение портфеля до 20 акций еще больше снижает риск. Это означает, что сосредоточенные средства имеют примерно такой же уровень риска, что и средства, которые более широко диверсифицированы, а также не обременены небольшими холдингами, которые могут привести к снижению эффективности и увеличению операционных расходов в рамках фонда. (Для соответствующего чтения см. 5 причин выбора ETFs за взаимные фонды. )

Преимущества концентрированных фондов

В дополнение к тому, чтобы предлагать примерно такой же уровень преимуществ от диверсификации, как и средства, которые более широко диверсифицированы, исторический анализ показывает, что концентрированные средства также часто обеспечивают более высокую доходность с течением времени чем их традиционные коллеги. Исследователи Университета Эмори Клаас Бакс, Джеффри Буссе и Т. Клифтон Грин опубликовали документ в марте 2006 года - Руководители фондов, которые берут большие ставки: опытные или сверхсовременные? , который утверждает, что руководители сосредоточенных фондов превзошли основные запасы в более крупных традиционных фондах, потому что акции, на которые они держали пари, превзошли эти ключевые запасы в более широко диверсифицированной группе фондов.

Далее в документе показано, что концентрированные средства превзошли своих неконцентрированных сверстников примерно на 4% в год.И эти средства сделали это, неся такой же риск, как и неконцентрированный фонд, когда риск измеряется с точки зрения стандартных отклонений. Группа исследователей из Центра Пола Вулли по изучению дисфункции рынка капитала в Технологическом университете в Сиднее опубликовала анализ исторических показателей концентрированных и неконцентрированных средств. Они обнаружили, что «… концентрированные портфели имеют более высокий общий риск, измеряемый стандартным отклонением прибыли. Однако они постепенно снижаются по мере увеличения количества акций в концентрированных портфелях. (Для смежного чтения см .: Тенденции в движении капитала: акции в США. )

«Действительно, к тому времени, когда портфельные холдинги увеличатся до 25-30, стандартные отклонения для концентрированных портфелей эквивалентны для диверсифицированных портфелей, что согласуется с предыдущими доказательствами количества акций, которые необходимо включить в портфель, чтобы получить большинство преимуществ диверсификации.

The Bottom Линия

Консультанты, которые ищут жизнеспособные альтернативы для клиентских портфелей, могут быть разумными, чтобы взглянуть на концентрированные средства, которые могут обеспечить более высокую доходность примерно с тем же уровнем риска, что и более традиционные фонды (см. Почему ETFs в конечном итоге превзойдут взаимные фонды. )