Хотя популярное мнение заключается в том, что повышение процентных ставок оказывает медвежий эффект на цены на золото, эффект увеличения процентной ставки на золото, если таковой имеется, неизвестен, поскольку на самом деле существует небольшая корреляция между процентные ставки и цены на золото. Рост процентных ставок может даже иметь бычий эффект на цены на золото.

Популярное мнение о процентных ставках и золоте

Поскольку Федеральная резервная система рассматривает возможность повышения процентных ставок впервые за несколько лет, многие инвесторы считают, что более высокие и растущие процентные ставки будут подталкивать цены на золото вниз. Многие инвесторы и аналитики рынка считают, что, поскольку рост процентных ставок делает облигации и другие инвестиции с фиксированным доходом более привлекательными, деньги будут поступать в высокодоходные инвестиции, такие как фонды облигаций и денежного рынка, а также золото, которое не дает никакой доходности ,

Историческая правда

Несмотря на широко распространенное мнение о сильной отрицательной корреляции между процентными ставками и ценой золота, долгосрочный обзор соответствующих путей и тенденций процентных ставок и цен на золото показывает, что таких отношений не существует. Соотношение между процентными ставками и ценой золота за последние полвека, с 1970 по 2015 год, составляло лишь около 28%, что, как полагают, не является значительной значительной корреляцией.

Исследование массового бычьего рынка золота, которое произошло в 1970-х годах, показывает, что поражение золота до его высокой цены 20-го века произошло правильно, когда процентные ставки были высокими и быстро растущими , Краткосрочные процентные ставки, отраженные в годовых казначейских векселях (ГКО), достигли нижней отметки 3,5% в 1971 году. К 1980 году эта же процентная ставка увеличилась более чем в четыре раза, достигнув 16%. За тот же промежуток времени цена золота выросла с 50 долларов за унцию до ранее невообразимой цены в 850 долларов за унцию. В целом за этот период цены на золото на самом деле имели сильную положительную корреляцию с процентными ставками, поднимаясь прямо вместе с ними.

Более подробный экзамен поддерживает только по крайней мере временную положительную корреляцию в течение этого периода времени. Золото стало первой частью его крутого подъема в 1973 и 1974 годах, когда скорость федеральных фондов быстро росла. Цены на золото немного снизились в 1975 и 1976 годах, наряду с падением процентных ставок, только в начале 1978 года, когда процентные ставки начали новый резкий подъем вверх.

Задержанный рынок медведя в золоте, который последовал, начиная с 1980-х годов, произошел в течение периода времени, когда процентные ставки неуклонно снижались.

Во время последнего бычьего рынка золота в 2000-х годах процентные ставки значительно снизились в целом по мере роста цен на золото.Тем не менее, пока еще мало доказательств прямой, устойчивой корреляции между ростом ставок и падением цен на золото или снижением ставок и ростом цен на золото, поскольку цены на золото достигли пика задолго до самого серьезного снижения процентных ставок. Несмотря на то, что процентные ставки поддерживаются почти до нуля, цена золота корректируется вниз. По традиционной теории рынка по золоту и процентным ставкам цены на золото должны были продолжать расти с 2008 финансового кризиса. Кроме того, даже когда уровень ставок по федеральным фондам увеличился с 1 до 5% в период с 2004 по 2006 год, золото продолжало расти, увеличиваясь по стоимости на впечатляющие 49%.

Что действительно влияет на цены на золото

Цена золота в конечном счете не является функцией процентных ставок. Как и большинство основных товаров, в долгосрочной перспективе это функция спроса и предложения. Между ними спрос является более сильным компонентом. Уровень предложения золота меняется медленно, поскольку для открытия золоторудного месторождения в добывающую шахту требуется 10 лет или более. Рост и более высокие процентные ставки могут на самом деле быть оптимистичными по ценам на золото, просто потому, что они, как правило, медвежий для акций.

Это скорее фондовый рынок, чем рынок золота, который обычно страдает от наибольшего оттока инвестиционного капитала, когда рост процентных ставок делает инвестиции с фиксированным доходом более привлекательными. Рост процентных ставок почти всегда заставляет инвесторов перебалансировать свои инвестиционные портфели больше в пользу облигаций и меньше в пользу акций. Более высокие доходности облигаций также приводят к тому, что инвесторы менее склонны покупать акции, которые могут значительно завысить мультипликаторы. Более высокие процентные ставки означают увеличение расходов на финансирование для компаний, что обычно отрицательно сказывается на чистой прибыли. Этот факт только делает более вероятным, что рост ставок приведет к девальвации запасов.

С фондовыми индексами на уровне или почти во все времена максимумы фондовый рынок определенно уязвим для значительной коррекции вниз. Всякий раз, когда фондовый рынок значительно снижается, одной из первых альтернативных инвестиций, которые инвесторы рассматривают в качестве перевода денег, является золото. Цены на золото выросли более чем на 150% в 1973 и 1974 годах, когда процентные ставки росли, а индекс S & P 500 упал более чем на 40%.

Учитывая исторические тенденции фактической реакции цен на фондовом рынке и цен на золото на повышение процентной ставки, вероятность того, что на цены акций будет отрицательно сказаться на повышении процентных ставок, и что золото может фактически выиграть в качестве альтернативных инвестиций в Фондовые рынки.