Распределение активов при инвестировании связано с риском и потенциальной наградой. В идеальном случае ваше распределение активов будет результатом вашего финансового плана и отражает комбинацию потенциала роста, необходимого для достижения ваших финансовых целей, и уровня риска, который подходит для вас.

Различные классы активов производят разные доходы в разное время. Неизменно, ваш портфель будет чрезмерно или недостаточно распределен в одной или нескольких областях. На фондовом рынке в разгар ралли, который начался в марте 2009 года, вполне вероятно, что ваш портфель имеет избыточный вес в акциях, если вы не перебалансировали через регулярные промежутки времени.

Распределение активов: все о риске

В 2008 году индекс S & P 500 потерял 37%. Акции развивающихся рынков потеряли более 53%. С другой стороны, облигации в среднем за год увеличились более чем на 5%.

При построении инвестиционного портфеля целесообразно распределять деньги на различные классы активов, чтобы сбалансировать потенциал портфеля для роста и смягчить некоторые риски снижения. Одним из способов минимизации риска является включение некоторых классов активов, которые имеют низкий уровень корреляции с остальной частью портфеля.

Например, по данным JP Morgan Asset Management, по состоянию на 30 сентября 2014 года запасы крупной капитализации США имели 89% -ную корреляцию с индексом EAFE, который является доверенным лицом для акций на развитых рынках за пределами США и Канады. Это довольно высокий уровень корреляции и означает, что инвестиции в эти два класса активов будут двигаться в основном вместе. Глядя на календарный 2008 год, SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 81 + 0. 14% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) потеряло 36. 81%, тогда как ишевы MSCI EAFE ETF (EFA EFAiSh MSCI EAFE69. 83 + 0. 04% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) потеряно 41. 02%. Потери для SPY составили 89% потерь для ОДВ. (Подробнее см. 6 Стратегии распределения активов, которые работают .)

Напротив, корреляция между фиксированным доходом в США и внутренними запасами крупной капитализации составляет -26%, что означает, что их движения отрицательно коррелированы и будут двигаться в противоположных направлениях в 26% случаев. Опять же, смотря на 2008 год, ядро ​​Core Aggregate US Bond ETF (AGG AGGiSh Cr US Ag Bd109. 56 + 0. 10% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), получило 7. 57% за год, несмотря на худшие результаты фондового рынка со времен Великой депрессии.

В 2008 году, в отличие от спада 2001-2002 годов, все виды акций снизились. С другой стороны, облигации с относительно низкой корреляцией с запасами хорошо держались.

Ребалансировка обеспечивает уровень дисциплины

Ребалансирование целевого распределения налагает на инвестора уровень дисциплины с точки зрения продажи части их победителей и возврата денег в классы активов, которые в краткосрочной перспективе оказались хуже или которые не выполнялись так же хорошо, как некоторые другие.

Это может показаться противостоящим интуитивно, но лидерство на рынке, как правило, со временем меняется. Например, несколько лет назад фондовые рынки развивающихся рынков были местом, и внутренние запасы крупных капиталов были хуже. Сегодня эта ситуация как раз наоборот.

Ребалансирование может помочь спасти инвесторов от их собственных худших инстинктов. Возможно, возникает соблазн «позволить вещам работать», когда рынки, похоже, продолжают расти. Лучшим подходом является наличие письменной инвестиционной политики с целевыми диапазонами для каждого класса активов. Когда класс активов нарушает верхний или нижний конец диапазона, он должен быть возвращен в целевой диапазон, покупая доллары или продавая часть активов этого класса активов. (Более подробно см .: Роль ребалансирования .)

Ребалансирование в разумных интервалах

Многие финансовые консультанты предлагают перебалансировать ваш портфель не реже одного раза в год. Обычно я предлагаю не чаще, чем раз в полгода, когда обсуждаю это с участниками плана 401 (k), чей план предлагает автоматическое перебалансирование. На самом деле я предлагаю всем, чей план выхода на пенсию предлагает эту функцию, которую они используют в своих интересах. (Подробнее см. Достижение оптимального распределения активов .)

В какой-то момент вы можете слишком часто перебалансироваться. Помните, что могут быть затраты. К ним могут относиться транзакционные издержки на акции, биржевые фонды (ETF) и некоторые взаимные фонды. Кроме того, могут рассчитываться налоги на прирост капитала. Краткосрочный прирост капитала для инвестиций, удерживаемых менее чем за один год, облагается налогом по вашей обычной ставке налога, а не к более низкой ставке прироста капитала, относящейся к инвестициям, удерживаемой не менее одного года.

Использовать новые деньги

Вложенные деньги могут быть хорошим инструментом для балансировки, особенно если вы инвестируете приличные суммы в разное время в течение года, скажем, от ежегодного бонуса от работы. Прежде чем принять решение о том, как инвестировать эти деньги, вы можете взглянуть на распределение своего портфеля и вложить новые деньги в места, требующие дополнительных долларов в качестве формы перебалансировки. На налогооблагаемом счете это устраняет необходимость беспокоиться о влиянии любых налогооблагаемых доходов, вызванных перебалансировкой. (Подробнее см. Ниже: Типы стратегий ребалансирования .)

Рассмотрим ваш полный портфель

Это хорошая идея, чтобы полностью просмотреть ваше портфолио. Это означает, что вы должны включать отложенные налоговые счета, такие как ваши 401 (k) и IRA, а также инвестиции, удерживаемые на налогооблагаемых счетах. Некоторые финансовые консультанты могут также советовать вам включать доход от пенсий, аннуитетов и социального обеспечения в качестве компонента фиксированного дохода, если это представляет значительную часть вашего пенсионного дохода.

При перебалансировке вы должны не только смотреть на свое портфолио в целом, но также следует подумать о том, где вы, возможно, захотите купить и продать, чтобы перебалансировать. Например, если вы продаете некоторые ценные акции, и у вас был хороший год с точки зрения налогооблагаемого дохода, может возникнуть смысл выполнять эти операции по перебалансировке в IRA или в вашем 401 (k).Я не из тех, кто хочет, чтобы налоги диктовали инвестиционную стратегию, но если вы можете избежать налогооблагаемых транзакций при перебалансировке, тем лучше. (Подробнее см. Ниже: Сведение к минимуму налогов с расположением активов .)

Работает ли это?

Использование симулятора Hypothetical портфолио в моем Morningstar, Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87. 25 + 0. 17% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) Программа Workstation Workstation Я предполагал портфолио состоящий из индекса Vanguard 500 (VFINX) на уровне 60% и индекса Vanguard Total Bond Market Index (VBMFX) на уровне 40%, который был приобретен 1 января 2000 года и ежегодно перебалансирован. По состоянию на 30 ноября 2014 года этот портфель приобрел кумулятивные 114. 77%.

Напротив, тот же портфель без балансировки дал кумулятивный доход в размере 99. 02% за тот же период хранения. Оба примера предполагали реинвестирование распределения средств и что инвестиции были проведены на счете с отложенным налогом. (Подробнее об управлении портфелем см. Ниже: Управление портфелем окупается на жестком рынке .)

Это не окончательный ответ о преимуществах перебалансировки, но по моему опыту он работает с точки зрения сокращения риск и часто дает лучший результат для клиентов.

Нижняя линия

Ребалансировка портфеля связана с управлением рисками и инвестиционной дисциплиной. В хорошо сбалансированном портфеле определенные классы активов будут неизменно работать лучше других. Если позволить распределению запасов слишком велико, вы можете подвергнуть вас более рисковому риску, чем вы рассчитывали. Перебалансировка заставляет вас получать прибыль и перераспределять средства. С другой стороны, на низком рынке ваше распределение акций может сократиться, ограничивая потенциал роста, когда рынки снова начнут расти. (Подробнее читайте: Ребалансировка портфеля Made Easy .)