a:

До того, как финансовый инструмент может быть продан на бирже ценных бумаг, вовлеченные стороны должны решить проблему неблагоприятного отбора. Акции чаще всего испытывают неблагоприятный отбор в двух формах: покупатели склонны (но не всегда) знать меньше об акциях, чем эмитентах на первичном рынке, а рискованные акции могут наиболее понравиться тем, кто меньше всего способен выжить при бедных доходах.

Традиционно финансовые посредники смягчают или устраняют неблагоприятный отбор на фондовом рынке за счет снижения информационных издержек. Появление Интернета стало огромным благом для среднего инвестора, позволяя скорость и точность информации способами, которые раньше никогда не реализовывались.

Существует один уникальный и спорный пример неблагоприятного отбора на некоторых вторичных биржевых торгах: инсайдерская торговля.

Инсайдерская торговля

Инсайдерская торговля - это слабо определенная концепция с корнями в теории неблагоприятного отбора и эффективной рыночной гипотезе (EMH). Популярное понятие заключается в том, что у инсайдеров есть несправедливое преимущество, поскольку они обладают существенной и непубличной информацией - информационной асимметрией.

Есть несколько проблем с этим понятием. Первые два очевидны: как определяется инсайдер, и что квалифицируется как инсайдерская торговля? Поскольку фондовые биржи и регулирующие органы не хотят, чтобы инвестиционная публика полагала, что игра исправлена, есть основания для защиты от инсайдерских транзакций. Это гораздо легче сказать, чем сделать.

Инсайдеры имеют лучший доступ к информации, а рынки наиболее эффективны, когда цены отражают точную и актуальную информацию. Запрет на то, чтобы инсайдеры влияли на информацию, имеет печальное последствие, заключающееся в том, чтобы держать всех трейдеров в темноте.

Экономисты не согласны с тем, относится ли это к неблагоприятному выбору. Даже те, кто так думает, не соглашаются на необходимые средства.

Значение финансовых посредников

Финансовые посредники, такие как финансовые консультанты и брокеры, уменьшают неблагоприятный отбор несколькими способами. Посредники оценивают компании и их проблемы, например, предоставляя инвесторам ключевую информацию о стоимости акций и надежности.

Фондовые биржи Лондона создают требования к раскрытию информации для эмитентов, чтобы привлечь больше трейдеров. У каждой биржи есть стимул для создания атмосферы честной игры.