Энергетическая промышленность, как и другие сырьевые предприятия, имеет периоды бум и спада. Когда спрос на энергию высок, а предложение сильно, цены на нефть растут. Это, в свою очередь, помогает компаниям по бурению и разведке, которые приносят большую прибыль от своего бизнеса. С другой стороны, когда спрос ослабевает и снабжается многочисленными, цены падают. Установленные затраты на управление бизнесом остаются неизменными, но прибыль от продажи товара падает. Тем не менее, несмотря на неравномерную корреляцию между ценами на энергоносители и энергетическим бизнесом, инвестиции в такие товары, как нефть, представляют собой совершенно иное предложение, чем инвестиции в нефтедобывающие и добывающие компании.

Нефтяные ETFs вносят свой вклад в путаницу

С появлением биржевых фондов (ETF) инвесторы больше не нуждаются в торговом счете для инвестиций в нефть. По состоянию на 20 июня 2016 года было 15 ETF, в том числе ETF с рычагами, с ценами, связанными с ценами на сырую нефть. Крупнейшим и наиболее ликвидным ETF в этой категории является нефтяной фонд Соединенных Штатов (NYSEARCA: USO USOUS Unity Fund Fund. 49. 22% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), который имел 3 доллара. 35 млрд. Активов по состоянию на 18 июня 2016 года.

Индустрия ЕФО, возможно, непреднамеренно способствовала путанице в отношении разницы между товарным и фондовым инвестированием. Инвесторы могут покупать и продавать нефтяные ETF на тех же биржах и на тех же счетах, что и акции. Однако между этими двумя инвестициями существуют значительные различия.

Нефтяные компании имеют задолженность

В отличие от товара, нефтяные компании управляют предприятиями и принимают решения об их структуре капитала и распределении ресурсов. До бурного роста цен на нефть, который закончился в середине 2014 года, нефтедобывающие компании выпустили акции, продали непроизводственные активы и агрессивно заимствовали, чтобы добавить их резервы. Это привело к высоким уровням задолженности, которые, возможно, были приемлемыми, если бы цены на нефть оставались высокими. Однако, достигнув пиковой цены в 107 долл. США в 2014 году, цены на нефть резко упали в течение следующих двух лет и закрылись на уровне 47 долл. США. 98 от 17 июня 2016 года.

Высокие уровни задолженности имеют серьезные последствия. Производители нефти, возможно, не смогут генерировать достаточный денежный поток для обслуживания процентов и основных платежей по долгу. Высокий уровень задолженности также может подавить доступ к долговым рынкам для нефтяных компаний и заставить их выпускать новые акции для привлечения капитала. Это может привести к разбавлению и снижению котировок акций. В конечном счете, по мере того как больше денежных потоков перекачивается, чтобы выплачивать долги или когда компании выпускают новый капитал, цены акций могут падать большим процентом, чем сами цены на нефть. По сути, нефтяные компании являются ставкой на основе цены на нефть.

Отклонения от падения

Высокий долг и уменьшенная прибыль создают экзистенциальные риски для нефтяных компаний. Если низкие цены на нефть подрывают способность компаний удовлетворять свои долговые обязательства, тогда они должны реструктурировать эти долги или столкнуться с возможностью банкротства. Пока они не устаревают, товары, такие как цены на нефть, имеют слово. Жизненно важное значение нефти во многих приложениях гарантирует, что когда цены слишком сильно снизятся, покупатели встанут, чтобы поднять рынок. Тем не менее, есть много компаний, которые сверлят нефть, и отказ какой-либо одной компании не имеет никакого отношения к рынку. Банкротство просто означает, что активы компании передаются от акционеров держателям облигаций.

Различия в потенциале роста

В то время как цены на нефть имеют пол, у них также есть потолок. Если цены растут до иррационально высоких уровней, как это было в 2014 году, бурильщики производят больше нефти, а продавцы снижают цены на них. Хотя нефтяные компании, вероятно, также имеют потолок, это может быть намного выше самого товара. Так же, как рычаги могут быть проблемой для нефтяных компаний, когда цены снижаются, это может принести пользу нефтяным компаниям, когда цены растут. Нефтяные компании в основном фиксируют расходы на такие предметы, как буровые установки и буровые суда. Когда цены на нефть растут, дополнительные доходы снижаются. Более высокие цены переводят на еще более высокую операционную маржу и оценки. Кроме того, операции небольших нефтяных компаний могут быть еще более ценными для более крупных, более капитализированных конкурентов. Приобретение нефтяной компании может происходить со значительными премиями к текущим торговым уровням.

В конечном счете, рычаг работает в обоих направлениях. В качестве заемных инвестиций нефтяные компании имеют большую волатильность, чем цена на нефть. Несмотря на то, что волатильность может сильно влиять на нефтяные компании на рынке бум, это может создать экзистенциальные риски во время перебора части цикла. Для инвесторов, рассматривающих нефтяные рынки, склонность к риску может определять их инвестиционный выбор.