Комиссия по ценным бумагам и биржам выпустила новый набор обновленных и обновленных правил для индустрии взаимных фондов, который включает некоторые положения, направленные на снижение риска для всех рынков, если избыток инвесторов все решает продают свои акции сразу, сообщает The Wall Street Journal. Но компании взаимного фонда также смогли убедить SEC включить некоторые положения, которые делают новые правила более гибкими. Эти правила возникли после изменений в индустрии взаимных фондов, поскольку средства теперь вышли за рамки простого объединения акций и облигаций в более рискованные и более сложные категории, такие как альтернативные и неликвидные инвестиции и заемные средства.

Замыкание

Экономисты из Федерального резервного банка Нью-Йорка и Международного валютного фонда предупредили SEC о том, что индустрия взаимных фондов может пострадать от дестабилизации, если существует значительный объем продаж инвесторами в течение короткого периода времени, поскольку это может заставить многие фонды ликвидировать ценные бумаги по сниженным ценам вместо их реальной рыночной стоимости для удовлетворения спроса акционеров. Новые правила предназначены для предотвращения этой возможности. (Более подробно см .: Понимание риска ликвидности .)

Но многие управляющие фондами оспаривали новые правила, заявляя, что большинство их инвесторов - это долгосрочные инвесторы, которые будут вкладывать свои деньги независимо от текущих рыночных условий. Они считают, что новые правила могут непреднамеренно повредить некоторым инвесторам и уменьшить их доходность.

Первоначальное предложение, составленное год назад SEC, потребует наличия взаимных фондов для поддержания резервов наличности, которые могут быть ликвидированы в течение трехдневного периода с целью защиты от массового исхода инвесторов. Сумма, которая должна быть выделена для этой цели, будет выше для паевых инвестиционных фондов, которые инвестируют в менее ликвидные ценные бумаги, такие как развивающиеся рынки и фонды банковских кредитов. Многие фонды критиковали это предложение, заявив, что трехдневное правило будет существенно мешать их инвестиционным стратегиям. Federated Investors Inc. ответила, что не сможет приобретать высокодоходные ценные бумаги по новому правилу, поскольку это может привести к тому, что их денежные резервы опустится ниже минимальной требуемой суммы.

Пересмотренная версия

Поэтому SEC выпустила пересмотренную версию своего предложения, которая предоставит взаимным фондам некоторую свободу действий в этом вопросе, разрешив им установить трехдневное правило как цель в рамках объема их инвестиционных стратегий. Пока у взаимного фонда есть политика для соблюдения трехдневного правила, тогда он может проводить инвестиционные стратегии, которые могут противоречить правилу на короткие промежутки времени. (Более подробно см .: Как новое правило SEC повлияет на альтернативные взаимные фонды .)

Исходное предложение, составленное SEC также потребовало бы, чтобы управляющие фондами оценивали количество времени, которое потребуется для ликвидации каждой из ценных бумаг в фонде в любой момент времени. Компании фонда быстро отреагировали на то, что оценить это невозможно, потому что время, затрачиваемое на продажу ценных бумаг, будет существенно отличаться в зависимости от рыночных условий.

Федеративные инвесторы в начале этого года писали, что: «Федератив считает, что компоненты предлагаемого правила, требующего категоризации отдельных позиций безопасности, обременительны, нелогичны и могут, если они будут выполнены, вводить в заблуждение акционеров. Поэтому пересмотренная версия предложения SEC также сократила это положение, так что управляющим фондами требуется только время, затрачиваемое на ликвидацию данного класса активов, таких как государственные облигации или акции с малой капитализацией.

Итог

Никогда раньше такого рода правил, применяемых в индустрии взаимных фондов, никогда не существовало. Предложение SEC направлено на предотвращение массового исхода инвесторов в случае резкого спада на рынке, например, в 2008 году. Советникам, возможно, придется подождать следующего спада рынка, чтобы увидеть, как эти правила могут разыграться. (Подробнее см. Ниже: Являются ли хеджируемые взаимные фонды для вас? )